中藥在抗擊疫情中大放異彩，連花清溫膠囊、金花清感顆粒等一批中藥成為炙手可熱的明星藥品。

2022年12月，國(guó)家疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，疏風(fēng)解毒膠囊(顆粒)成為國(guó)家中醫(yī)藥管理局中醫(yī)疫病防治專(zhuān)家委員會(huì)發(fā)布的《新冠病毒感染者居家中醫(yī)藥干預(yù)指引》成人治療方案的用藥之一。

【資料圖】

疏風(fēng)解毒膠囊背后的生產(chǎn)廠家安徽濟(jì)人藥業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“濟(jì)人藥業(yè)”)趁熱打鐵開(kāi)啟IPO，去年7月1日遞交了上交所主板上市申請(qǐng)，近日再次更新招股書(shū)。

但是即便有防疫物資生產(chǎn)企業(yè)的“護(hù)身符”，濟(jì)人藥業(yè)IPO能否成功尚無(wú)定數(shù)。公開(kāi)資料顯示，濟(jì)人藥業(yè)曾因涉嫌違法生產(chǎn)GMP證書(shū)被收回，還被立案調(diào)查。此外，濟(jì)人藥業(yè)還存在巨額學(xué)術(shù)推廣費(fèi)無(wú)法給出詳細(xì)解釋?zhuān)匾?yīng)商疑似空殼公司等情況。

巨額學(xué)術(shù)推廣費(fèi)去向不明

招股書(shū)顯示，濟(jì)人藥業(yè)成立于2001年，位于中國(guó)藥都安徽省亳州市，主要從事中成藥、中藥飲片及中藥配方顆粒研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售，擁有疏風(fēng)解毒膠囊、蒲地藍(lán)消炎片、通便靈膠囊、盆炎凈片等重要中藥品種。

其中疏風(fēng)解毒膠囊、蒲地藍(lán)消炎片是抗擊新冠病毒的熱門(mén)藥物，疏風(fēng)解毒膠囊還被列為《新冠病毒感染者居家中醫(yī)藥干預(yù)指引》成人治療方案的用藥之一。

然而濟(jì)人藥業(yè)并沒(méi)有因此出現(xiàn)其他防疫物資生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)暴漲的局面，反而出現(xiàn)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)背離的情況。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年6月，濟(jì)人藥業(yè)的營(yíng)收分別為7.89億元、7.31億元、8.05億元和4.49億元；凈利潤(rùn)分別為1.27億元、9388.00萬(wàn)元、9517.08萬(wàn)元和6603.46萬(wàn)元。

究其背后原因，濟(jì)人藥業(yè)也存在銷(xiāo)售費(fèi)用高企，巨額學(xué)術(shù)推廣去向不明的問(wèn)題。招股書(shū)顯示，2019-2022年6月濟(jì)人藥業(yè)發(fā)生的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.48億元、2.27億元、2.18億元、1.00億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比分別為31.5%、31%、27.01%、22.32%。

期間，銷(xiāo)售費(fèi)用被用于學(xué)術(shù)推廣的費(fèi)用分別為1.87億元、1.77億元、1.68億元、7483.80萬(wàn)元，占比維持在75%以上。學(xué)術(shù)推廣費(fèi)中又以推廣拜訪費(fèi)用支出居多，分別為1.10億元、1.13億元、1.10億元、5331.96萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)支出近4億元。

眾所周知，藥企所謂的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用往往是商業(yè)賄賂的重災(zāi)區(qū)。濟(jì)人藥業(yè)對(duì)巨額推廣拜訪費(fèi)解釋是，推廣商對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥店、診所等客戶(hù)進(jìn)行拜訪并反饋拜訪信息所發(fā)生的支出。但并未對(duì)相關(guān)學(xué)術(shù)推廣商的信息進(jìn)行披露。

對(duì)此證監(jiān)會(huì)也要求濟(jì)人藥業(yè)具體說(shuō)明推廣業(yè)務(wù)的主要流程、交付的主要成果、推廣費(fèi)的定價(jià)方式、一對(duì)一拜訪的人次，人/次均推廣費(fèi)用等問(wèn)題。

曾因違法生產(chǎn)被收回GMP證書(shū)

濟(jì)人藥業(yè)生產(chǎn)的藥品覆蓋中成藥業(yè)務(wù)，中藥飲片和中藥配方顆粒，有35個(gè)品種的藥品批準(zhǔn)文號(hào)，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售的中藥飲片品種超過(guò)700種，中藥配方顆粒500余種。

但實(shí)際情況是，濟(jì)人藥業(yè)的營(yíng)收主要來(lái)自中成藥和中藥飲片，尤其依賴(lài)中成藥主要產(chǎn)品疏風(fēng)解毒膠囊。

招股書(shū)顯示，2019-2022年6月濟(jì)人藥業(yè)中藥飲片的收入分別為3.77億元、3.45億元、4.03億元和2.09億元，營(yíng)收占比分別為47.75%、47.19%、50.13%和46.56%。同期中成藥的收入分別為3.81億元、3.29億元、3.16億元和2.13億元，營(yíng)收占比分別為48.34%、45.05%、39.24%和47.53%。

其中作為主要中成藥產(chǎn)品疏風(fēng)解毒膠囊報(bào)告期內(nèi)的銷(xiāo)售收入分別為3.55億元、3.06億元、2.99億元和2.05億元，占了營(yíng)收半壁江山，這使得濟(jì)人藥業(yè)面臨營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

至于中藥配方顆粒，濟(jì)人藥業(yè)曾是安徽省首批中藥配方顆粒試點(diǎn)研究企業(yè)及首家獲得中藥配方顆粒GMP認(rèn)證的企業(yè)。

然而在2017年濟(jì)人藥業(yè)卻因違法生產(chǎn)而被政府部門(mén)收回《藥品GMP證書(shū)》，并被監(jiān)督召回相關(guān)產(chǎn)品，同時(shí)立案查處。

據(jù)國(guó)家食藥監(jiān)總局通報(bào)，濟(jì)人藥業(yè)存在包括擅自改變炎可寧片生產(chǎn)工藝及處方、投料量；檢驗(yàn)數(shù)據(jù)存在數(shù)據(jù)可靠性問(wèn)題；物料管理混亂，賬、物、卡不一致；批生產(chǎn)記錄不真實(shí)等問(wèn)題。

受此影響，濟(jì)人藥業(yè)的中藥配方顆粒業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)較少。2019-2022年6月收入僅分別為2957.04萬(wàn)元、5343.06萬(wàn)元、8119.51萬(wàn)元、2461.94萬(wàn)元。

但隨著2021年11月1日起中藥配方顆粒試點(diǎn)工作結(jié)束并實(shí)施備案制，中藥配方顆粒銷(xiāo)售范圍由二級(jí)以上中醫(yī)院下沉到至所有可提供中醫(yī)服務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，以及97%的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。中藥配方顆粒已逐漸成為中藥細(xì)分領(lǐng)域最有前景的賽道之一。

據(jù)悉，試點(diǎn)期間，我國(guó)中藥配方顆粒市場(chǎng)規(guī)模由2017年108億元增長(zhǎng)至2021年252億元，CAGR達(dá)23.56%。而且相比傳統(tǒng)飲片的毛利最低只有約30%，中藥配方顆粒有盈利空間更大，毛利最高可以達(dá)到70%。

面對(duì)如此誘人的市場(chǎng)，濟(jì)人藥業(yè)卻丟掉了《藥品GMP證書(shū)》，這或?qū)?dǎo)致濟(jì)人藥業(yè)錯(cuò)失中藥配方顆粒發(fā)展的黃金時(shí)期。

重要供應(yīng)商疑似空殼公司

招股書(shū)顯示，濟(jì)人藥業(yè)前5大供應(yīng)商中澄城縣質(zhì)勝中藥材商貿(mào)有限公司實(shí)繳資本僅為50萬(wàn)元，連續(xù)多年的社保繳納記錄為0，疑似為一家空殼公司。

然而2019年濟(jì)人藥業(yè)向其采購(gòu)為1,158.89萬(wàn)元，為第一大供應(yīng)商。2020年采購(gòu)金額為978.57萬(wàn)元，為第二大供應(yīng)商。2021年采購(gòu)金額為830萬(wàn)元，為第五大供應(yīng)商。2022年1-6月采購(gòu)金額為658.06為第二大供應(yīng)商。

對(duì)一家實(shí)繳資本僅為50萬(wàn)元，無(wú)社保繳納記錄的企業(yè)，濟(jì)人藥業(yè)對(duì)期采購(gòu)金額高達(dá)近千萬(wàn)元是否合理值得懷疑。

招股書(shū)還顯示，濟(jì)人藥業(yè)存在通過(guò)供應(yīng)商、員工、子公司等取得銀行貸款的情況。2019年-2021，濟(jì)人藥業(yè)通過(guò)供應(yīng)商、員工等非合并范圍內(nèi)主體的轉(zhuǎn)貸金額分別為1.71億元、5960.45萬(wàn)元、557.10萬(wàn)元，通過(guò)子公司的轉(zhuǎn)貸金額為7340.00萬(wàn)元、2.27億元、1.77億元。這一系列讓人迷惑的操作給濟(jì)人藥業(yè)財(cái)務(wù)的真實(shí)可靠性蒙上了一層迷霧。