近日，心脈醫(yī)療披露2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年收入8.5億~9.2億之間，同比增加25%到35%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)在3.47億元~3.79億元之間，同比增加10%到20%。

跟著業(yè)績(jī)預(yù)告，心脈醫(yī)療還披露了一份前期財(cái)務(wù)定期報(bào)告更正公告，同時(shí)公告將保薦機(jī)構(gòu)由原先的國(guó)泰君安和華興證券變更為中金公司，保薦代表人相應(yīng)發(fā)生變更。

值得注意的是，心脈醫(yī)療不僅保薦機(jī)構(gòu)發(fā)生了變動(dòng)，近一年來(lái)公司的高管“走馬燈式”頻繁更換，包括總經(jīng)理、副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)、獨(dú)董、董秘等關(guān)鍵崗位高管發(fā)生變動(dòng)。

【資料圖】

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一年的時(shí)間里，心脈醫(yī)療高層至少發(fā)生了10次人事變動(dòng)，這對(duì)一家號(hào)稱醫(yī)療器械龍頭的企業(yè)而言明顯異常。

連續(xù)三年財(cái)報(bào)披露差錯(cuò)財(cái)務(wù)真實(shí)性受質(zhì)疑

根據(jù)心脈醫(yī)療披露的財(cái)務(wù)更正公告，公司《2019年年度報(bào)告》、《2020年年度報(bào)告》、《2021年年度報(bào)告》中前五大客戶數(shù)據(jù)連續(xù)三年出現(xiàn)披露差錯(cuò)。

其中，2019年年報(bào)第一大客戶與第四大客戶披露錯(cuò)誤，導(dǎo)致將前五名客戶銷售額披露為11308.11萬(wàn)元，實(shí)際為11324.78萬(wàn)元；2020年年報(bào)前五大客戶均出現(xiàn)錯(cuò)誤，前五大客戶累計(jì)銷售額變更前為20517.69萬(wàn)元，實(shí)際為20527.39萬(wàn)元；2021年前五大客戶同樣均出現(xiàn)差錯(cuò)，變更前期前五名客戶銷售額為37653.55萬(wàn)元，實(shí)際為36947.46萬(wàn)元。

雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整金額不大，但聯(lián)系到公司更換保薦機(jī)構(gòu)、總經(jīng)理、副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)、獨(dú)董、董秘等關(guān)鍵崗位的高管紛紛離職的情況，不免讓人懷疑心脈醫(yī)療財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

通常情況下，上市公司關(guān)鍵崗位如財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘等職位發(fā)生變動(dòng)，以及變更保薦機(jī)構(gòu)等動(dòng)作需要重點(diǎn)關(guān)注。作為上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露真實(shí)性直接或間接相關(guān)負(fù)責(zé)人或機(jī)構(gòu)，一旦上市公司財(cái)務(wù)造假落下實(shí)錘，他們將面臨行政處罰，所以心脈醫(yī)療高管頻繁出走背后究竟是明哲保身之舉，還是另有其因，不得而知。

而心脈醫(yī)療母子公司截然不同的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，更是讓其有調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)心脈醫(yī)療業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)，2019年-2021年?duì)I收分別為3.34億元、4.70億元和6.85億元，同比增速分別為44.39%、40.91%和45.59%；同期凈利潤(rùn)分別為1.42億元、2.15億元和3.16億元，同比增速分別為56.38%、51.40%和47.17%。

相比之下，母公司微創(chuàng)醫(yī)療的業(yè)績(jī)則著實(shí)慘不忍睹。Wind數(shù)據(jù)顯示，微創(chuàng)醫(yī)療的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2020年及2021年大幅虧損13.18億元及23.21億元。

對(duì)此業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司為達(dá)到市值管理的目的，往往會(huì)通過(guò)費(fèi)用騰挪等方式進(jìn)行盈余管理，其中母公司主動(dòng)承擔(dān)子公司相關(guān)費(fèi)用就是盈余管理手段之一。心脈醫(yī)療與母公司微創(chuàng)醫(yī)療截然相反的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，難免讓人懷疑其利用母公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

賬面現(xiàn)金充足巨額定增被指“圈錢”

2022年7月26日，心脈醫(yī)療披露定增方案，擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票，募資不超過(guò)25.47億元。

這一定增方案自披露后便飽受投資者質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，2021年，心脈醫(yī)療主動(dòng)脈支架、術(shù)中支架和外周及其他全部生產(chǎn)量合計(jì)5.7萬(wàn)個(gè)，而定增募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將產(chǎn)量將達(dá)到80.02萬(wàn)個(gè)，暴增15倍。投資者擔(dān)憂如此大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)能否被市場(chǎng)消化。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截止2022年三季報(bào)末，心脈醫(yī)療賬目資金超10億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅僅為10%。如此看來(lái)，心脈醫(yī)療巨額定增是否必要值得懷疑。

對(duì)此，心脈醫(yī)療在回復(fù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》時(shí)表示，之所以這樣操作是因?yàn)?，企業(yè)已計(jì)劃將自有資金用于項(xiàng)目投資，以拓展市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士則指出，心脈醫(yī)療可能通過(guò)投資“關(guān)聯(lián)企業(yè)”的方式，套取公司自有的現(xiàn)金流。

微創(chuàng)醫(yī)療的擴(kuò)張模式印證了這一猜測(cè)。資料顯示，微創(chuàng)醫(yī)療于2010年上市，旗下子公司有20多個(gè)，如心脈醫(yī)療、微創(chuàng)骨科、心通醫(yī)療、明悅醫(yī)療、微創(chuàng)優(yōu)通、微創(chuàng)心力、銳可醫(yī)療等。

從2019年7月至今，微創(chuàng)醫(yī)療通過(guò)拆分上市的方式將旗下微創(chuàng)心脈醫(yī)療、微創(chuàng)心通醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人、微創(chuàng)腦科學(xué)等5家子公司分拆至科創(chuàng)板、香港主板上市。

通過(guò)“生產(chǎn)上市公司”的模式，微創(chuàng)醫(yī)療一邊拓展新業(yè)務(wù)、一邊引進(jìn)各路投資者，將子公司“養(yǎng)”大后再分拆上市，賺取資本市場(chǎng)上的收益。頭頂著高端醫(yī)療器械龍頭企業(yè)的名號(hào)，微創(chuàng)醫(yī)療儼然成為長(zhǎng)袖善舞的資本運(yùn)作高手。