研發(fā)投入不足營(yíng)銷投入的五分之一。

【資料圖】

圖/網(wǎng)絡(luò)

26日晚間，科沃斯舉辦“2022科沃斯秋季戰(zhàn)略新品發(fā)布會(huì)”，期間推出了智能割草機(jī)器人GOATG1及商用清潔解決方案DEEBOTPROK1、M1等多款產(chǎn)品。

這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)造勢(shì)新品，科沃斯的確想給市場(chǎng)和投資者傳遞一些信心，因?yàn)楣竟蓛r(jià)已經(jīng)像坐上過山車般，一路向谷底俯沖。

發(fā)布會(huì)前一日，科沃斯股價(jià)下挫再創(chuàng)新低，報(bào)收61.54元/股，較去年7月15日252.71元/股的高點(diǎn)跌超75%，總市值從當(dāng)時(shí)的1400多億蒸發(fā)至352.93億，僅余下一個(gè)零頭。

被譽(yù)為A股“掃地茅”，科沃斯曾創(chuàng)下科創(chuàng)板首家千億級(jí)上市公司的記錄，但如今，科沃斯似乎和這一稱號(hào)已經(jīng)名實(shí)難副，往日榮光不再?gòu)?fù)現(xiàn)，且前路似乎更加黯淡。

在科沃斯上市后，創(chuàng)始人錢東奇交班予兒子錢程，自己傾力打造子品牌添可。并非技術(shù)背景出身的錢東奇尚不能化解當(dāng)前的困境，錢程更是備受質(zhì)疑，在父子二人的身價(jià)大幅縮水之下，其未來還能用什么方法帶領(lǐng)科沃斯走出陰霾呢？

【業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄菽饾u破裂】

短短一年多的時(shí)間，科沃斯市值蒸發(fā)超千億，可謂其興也勃焉,其亡也忽焉，由盛轉(zhuǎn)衰之迅疾，不禁令人咋舌。

被資本集體拋棄，其實(shí)并不無道理。隨著業(yè)界對(duì)科沃斯經(jīng)營(yíng)情況的深入了解，便開始質(zhì)疑科沃斯是否被過于高估了，其中泡沫的成分到底有多少。

因?yàn)椴徽撌且荒陰资畠|元的營(yíng)業(yè)收入，還是其盈利能力，均與格力、美的等家電巨頭的千億營(yíng)收規(guī)模相差甚遠(yuǎn)，而市值卻被炒得高企。

此外，由于科沃斯在掃地機(jī)器人這一單一產(chǎn)品領(lǐng)域天花板臨近，未來成長(zhǎng)性不足的一面也凸顯了出來，也就導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)其態(tài)度越來越悲觀。

除了掃地機(jī)器人市場(chǎng)熱度褪去，從業(yè)績(jī)上來看，其營(yíng)收增速下滑，核心盈利能力走弱，也是很明顯的問題。

根據(jù)科沃斯發(fā)布的半年報(bào)，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增，但營(yíng)收增速已回落至27.31%，歸母凈利潤(rùn)增速只有3.15%，甚至今年二季度的凈利潤(rùn)增速，還下滑了12.34%。

要知道，去年全年，科沃斯的營(yíng)收同比增長(zhǎng)高達(dá)80.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速高達(dá)213.51%。

與此同時(shí)，科沃斯的毛利率亦出現(xiàn)了顯著的下滑，整體毛利率從去年同期的18.32%，下降4.28個(gè)百分點(diǎn)至今年上半年的14.04%。

曾經(jīng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的日子一去不返，資本市場(chǎng)上迎接科沃斯的，也只能是跌跌不休的待遇了。

【重營(yíng)銷輕研發(fā)，頻遭用戶投訴】

科沃斯的利潤(rùn)空間被擠壓，主要原因之一是成本及費(fèi)用支出攀升，其重營(yíng)銷輕研發(fā)的問題長(zhǎng)期飽受外界詬病。

今年上半年，科沃斯的營(yíng)業(yè)成本為33.44億元，同比大漲了25.5%，已經(jīng)達(dá)到公司營(yíng)收的一半左右。

其中，銷售費(fèi)用方面依然居高不下，達(dá)到18.57億元，比上年同期增加了52.51%。銷售費(fèi)用中的大頭是市場(chǎng)營(yíng)銷推廣及廣告費(fèi)，同比上漲75.5%至12.18億元。

形成鮮明對(duì)比的是，科沃斯的研發(fā)費(fèi)用僅3.53億元，這方面的投入甚至不足營(yíng)銷投入的五分之一，而這也是科沃斯身上長(zhǎng)久以來的弊病。

近年來，盡管科沃斯一直強(qiáng)調(diào)在產(chǎn)品策略上始終堅(jiān)持“技術(shù)升級(jí)”和“體驗(yàn)升級(jí)”。但是從數(shù)據(jù)分析來看，其研發(fā)投入力度顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

對(duì)此，元?dú)赓Y本曾指出，科沃斯并不是一家科技公司。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)也認(rèn)為，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，與其說科沃斯是一家高科技公司，不如說其更符合家電企業(yè)的特征。

但需注意的是，是否有足夠的科技含量，才是能否支撐科沃斯高估值的關(guān)鍵。

作為一家貼有“高科技”“機(jī)器人”“科創(chuàng)屬性”等標(biāo)簽的企業(yè)，科沃斯在研發(fā)方面輕視的話，造成產(chǎn)品質(zhì)量與設(shè)計(jì)方面被消費(fèi)者詬病也并不意外。

氫財(cái)經(jīng)在黑貓投訴平臺(tái)上，搜索“科沃斯”就有超1020條的相關(guān)投訴結(jié)果。大部分消費(fèi)者投訴的重點(diǎn)，都是涉及科沃斯掃地機(jī)器人產(chǎn)品的質(zhì)量與設(shè)計(jì)問題，可見輕于研發(fā)的科沃斯，在產(chǎn)品質(zhì)量與設(shè)計(jì)方面有待加強(qiáng)。

【頻頻拉踩同行，或涉惡性競(jìng)爭(zhēng)】

科沃斯是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入清潔機(jī)器人賽道的公司，但因?yàn)槠浼夹g(shù)壁壘不高護(hù)城河不寬，隨著有小米、石頭、云鯨這樣的新貴強(qiáng)勢(shì)切入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，科沃斯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)逐漸消耗殆盡。

數(shù)據(jù)顯示，今年5月，科沃斯掃地機(jī)器人線上銷售額市占率，首次跌破40%。在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)之下，其處境越來越不利。

在這種情況下，科沃斯似乎把心思放在了出歪點(diǎn)子上，更加頻繁地拿起“非常規(guī)”競(jìng)爭(zhēng)武器，對(duì)準(zhǔn)友商惡性發(fā)難。

據(jù)媒體報(bào)道，多家智能家電的高管透露，自家的電商店鋪頻頻被舉報(bào)下架，根據(jù)他們掌握的證據(jù)，背后“不講武德”的偷襲者，正是科沃斯旗下的子品牌添可。雖然店鋪很快恢復(fù)上架，但對(duì)店鋪銷量依然產(chǎn)生了一定的影響，不難看出添可的用心之險(xiǎn)惡以及手段之齷齪。

多名從業(yè)者表示，科沃斯在業(yè)內(nèi)一向以攻擊性強(qiáng)著稱，曾經(jīng)多次與業(yè)內(nèi)戴森、必勝等企業(yè)發(fā)生糾紛，旨在借助官司實(shí)現(xiàn)對(duì)競(jìng)品品牌、市場(chǎng)的輿論打擊。

此外，科沃斯的營(yíng)銷風(fēng)格，慣常使用的手段就是拉踩同行。比如在微信朋友圈的廣告投放中，添可給自家的“離心風(fēng)干”打上了“衛(wèi)生健康”的標(biāo)簽，卻將競(jìng)品洗地機(jī)的主打賣點(diǎn)“熱風(fēng)烘干”配上了“細(xì)菌狂歡”的文案，拉踩意圖不可謂不明顯。

而一些短視頻平臺(tái)也常冒出大量相關(guān)評(píng)測(cè)視頻，測(cè)評(píng)內(nèi)容如出一轍，手法也都是捧一踩一。值得注意的是，該類測(cè)評(píng)視頻博主的主頁(yè)櫥窗、置頂評(píng)論便是添可洗地機(jī)的購(gòu)買鏈接，甚至有不少博主在視頻中毫不避諱地露出機(jī)身上添可的logo。

任誰(shuí)都清楚，商業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)是缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)目光的表現(xiàn)，但科沃斯似乎已沒有精力去顧及長(zhǎng)遠(yuǎn)，只能花大價(jià)錢營(yíng)銷解決眼前的困境與焦慮。