最近幾天，科沃斯的官方微博被2022秋季戰(zhàn)略新品發(fā)布會(huì)的預(yù)熱消息填滿，如果一切順利，這場(chǎng)發(fā)布會(huì)將于10月26日晚八點(diǎn)舉行。

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但僅就其微博數(shù)據(jù)來(lái)看，人們對(duì)其戰(zhàn)略新品的關(guān)注度似乎并不算高，取而代之的是不少對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)的質(zhì)疑。

同時(shí)，也有人辛辣點(diǎn)出：你(科沃斯)的股價(jià)已經(jīng)跌得沒(méi)“邊兒”了。

這并非虛言。如果說(shuō)，上一次科沃斯頻繁曝光，是因?yàn)槠鋭?chuàng)始人錢東奇高調(diào)宣布要向母校南大捐款4億元，并帶來(lái)不少正向反饋；那么現(xiàn)在科沃斯陷入爭(zhēng)議，則是因?yàn)槠湓谫Y本市場(chǎng)上的糟糕表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，僅今年以來(lái)，科沃斯總市值已蒸發(fā)超500億元。有人調(diào)侃，錢東奇承諾的4個(gè)億，還能不能兌現(xiàn)？

科沃斯的資本故事泡沫

幻滅只在“彈指間”

如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，那么立志講好“掃地機(jī)器人”資本故事的科沃斯，在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)，就如同一座陡峭的險(xiǎn)峰。

從2020年3月份開(kāi)始，一直到2021年7月，是科沃斯的登山時(shí)刻。那段時(shí)間里，科沃斯的股價(jià)突然走高，在14個(gè)月內(nèi)連翻15倍，從不足百億膨脹到了超過(guò)1400億。2021年7月15日，公司股價(jià)登上252.71元/股，達(dá)到歷史最高點(diǎn)。

科沃斯的崛起與2020年發(fā)生的新冠肺炎疫情息息相關(guān)。2020年春天，在確認(rèn)疫情已經(jīng)爆發(fā)后，投資者們開(kāi)始尋找那些能從這場(chǎng)疫情中獲利的行業(yè)和公司。他們很快達(dá)成了共識(shí)：每一次疫病大流行期間，低技能工作崗位被自動(dòng)化工具取代的需求將出現(xiàn)間歇性爆發(fā)。

比如，古早的“掃地機(jī)”就通過(guò)改頭換面為“掃地機(jī)器人”，成功披上一層高科技的外衣。自然而然，資本市場(chǎng)上開(kāi)始講起“掃地機(jī)器人”的資本故事。這一機(jī)會(huì)被錢東奇和科沃斯牢牢抓住。

1998年成立的科沃斯，在成立之初，大部分時(shí)間都在做松下、飛利浦等知名品牌的代工、貼牌生意。2000年，錢東奇注資成立公司現(xiàn)名：科沃斯電器集團(tuán)，并專門針對(duì)家庭服務(wù)機(jī)器人做研發(fā)。2006年，科沃斯開(kāi)始往以技術(shù)創(chuàng)新、品牌打造為核心的品牌企業(yè)轉(zhuǎn)型，并推出全球首款掃地機(jī)器人“地寶”。2008—2012年，科沃斯相繼發(fā)布空氣凈化機(jī)器人“沁寶”、擦窗機(jī)器人“窗寶”、家庭服務(wù)機(jī)器人“UNIBOT”，逐漸形成一條完整的家庭服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品線。

2018年5月，科沃斯登陸上交所，成為家庭服務(wù)機(jī)器人第一股。2021年，在資本市場(chǎng)搶灘“懶人經(jīng)濟(jì)”“宅經(jīng)濟(jì)”概念股的熱潮中，科沃斯趁勢(shì)而上，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉升，成為江蘇首家市值千億級(jí)的上市公司。乘著資本市場(chǎng)的東風(fēng)，科沃斯被冠以“掃地茅”的稱號(hào)，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。

但科沃斯的資本故事并沒(méi)能講下去。在2021年7月15日達(dá)到峰值后，科沃斯走起了下坡路。一年多里，科沃斯股價(jià)腰斬再腰斬。截至今日(10月25日)收盤(pán)，科沃斯報(bào)61.54元/股，僅剩下巔峰時(shí)期的一個(gè)零頭，令人不勝唏噓。

科沃斯的故事為什么講不長(zhǎng)

那么，頭頂“掃地機(jī)器人第一股”光環(huán)的科沃斯，怎么從觥籌交錯(cuò)走到門庭冷落？

有行業(yè)分析人士一言切中要害：任何不是自己雙腳一步步登上的山峰，一旦越過(guò)山頭后下場(chǎng)也格外的凄慘，沒(méi)有產(chǎn)品內(nèi)核支撐的資本故事泡沫總會(huì)破滅。

8月26日，科沃斯發(fā)布2022半年報(bào)，年報(bào)顯示，科沃斯上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.22億元，同比增長(zhǎng)27.31%；歸母凈利潤(rùn)8.77億元，同比增長(zhǎng)3.15%。

其中，今年一季度，科沃斯的營(yíng)收為32.01億元，同比增長(zhǎng)43.9%，凈利潤(rùn)4.236億元，同比增長(zhǎng)27.2%。

第二季度，公司的營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)至36.21億元，但增速放緩，僅為15.54%。同時(shí)凈利潤(rùn)同比下滑了12.34%，為4.53億元。

雖然公司增收不增利的現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)，但總體數(shù)字還說(shuō)得過(guò)去，那么，科沃斯為什么依然笑不出來(lái)？

事實(shí)上，重營(yíng)銷、輕研發(fā)一直是科沃斯的隱痛。很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，科沃斯都因研發(fā)投入過(guò)低受到質(zhì)疑，作為一家貼有“高科技”“機(jī)器人”“科創(chuàng)屬性”等標(biāo)簽的企業(yè)，科沃斯從2018年開(kāi)始，各年末的研發(fā)費(fèi)用分別為2.05億元、2.77億元、3.38億元、5.49億元，占營(yíng)收比例分別為3.6%、5.22%、4.67%、4.2%。

有業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)指出，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，相較于同行，科沃斯更多倚仗于營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)。與其說(shuō)科沃斯是一家高科技公司，不如說(shuō)其更符合家電企業(yè)的特征，這也正是科沃斯能否支撐高估值的關(guān)鍵，即科技含量是否充足，很顯然，科沃斯在這方面做得并不夠。

與此同時(shí)，科沃斯的競(jìng)爭(zhēng)者們卻在產(chǎn)品創(chuàng)新上暗自發(fā)力。例如，石頭科技2016年切入賽道，憑借激光雷達(dá)導(dǎo)航技術(shù)和SLAM算法打開(kāi)了市場(chǎng)，短短數(shù)年一躍成為國(guó)內(nèi)僅次于科沃斯的存在。

再比如，同樣是2016年下場(chǎng)的云鯨，憑借“基站+機(jī)器人”自動(dòng)清洗拖布設(shè)計(jì)，抓住拖掃一體這個(gè)空白點(diǎn)，在細(xì)分領(lǐng)域搶占了先機(jī)。

換言之，后入者通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，抓住了市場(chǎng)空白點(diǎn)，開(kāi)辟了細(xì)分賽道，從而與科沃斯分庭抗禮。

而科沃斯努力對(duì)標(biāo)的行業(yè)前輩“戴森”，也是憑靠創(chuàng)新起家，并一直在借助革新設(shè)計(jì)挖掘增量。

由此，科沃斯很難穩(wěn)住第一的位置。在整個(gè)上半年，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，線上掃地機(jī)器人市場(chǎng)，科沃斯的市占率已在40%以下，石頭科技、云鯨、小米、追覓分列2-5位，銷售額占比分別為22.9%、15.1%、8.4%、5.1%。其中，石頭科技和追覓的增長(zhǎng)幅度都遠(yuǎn)高于科沃斯。

此外，讓科沃斯頭疼的問(wèn)題不僅在市占率的下滑上，還包括因品控問(wèn)題而帶來(lái)的消費(fèi)端上的投訴。這些遍布于線上平臺(tái)上的品控投訴，不僅包括一些低級(jí)問(wèn)題，如虛假宣傳，售后維修慢且亂收費(fèi)，還包括電池充電故障、續(xù)航時(shí)間短、拖地時(shí)漏臟水、僅使用幾個(gè)月便出現(xiàn)電機(jī)問(wèn)題等設(shè)計(jì)問(wèn)題。這無(wú)疑給科沃斯的前景再添一絲隱患。

總而言之，炙手可熱的智能清潔棋盤(pán)之上，初期的落子為中盤(pán)造勢(shì)，但勝負(fù)之決多在中盤(pán)，留給科沃斯的時(shí)間不多了。