2月20日，蘇州華一新能源科技股份有限公司(簡稱“華一股份”)對深交所的第三輪審核問詢函進行回復，監(jiān)管問詢內(nèi)容主要關于該公司的行業(yè)競爭、經(jīng)營業(yè)績和稅收優(yōu)惠等三大類問題，其原因是公司基本面的重大變化引起了監(jiān)管關注。

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公開信息顯示，華一股份主要從事鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)。

此次創(chuàng)業(yè)板IPO，華一股份計劃發(fā)行不超過1700萬股以募集8億資金投向“年產(chǎn)116,500噸新能源鋰電池電解質及添加劑項目”，該項目總投資額為10億元，建設期3年。招股書顯示，華一股份已于2021年、2022年上半年共支付六千多萬元該項目的土地款和設備款。

業(yè)績暴增又變臉市場供需失衡帶來的業(yè)績增長能否持續(xù)？

通過研讀華一股份的招股書，可以看到華一股份有一份漂亮的財務數(shù)據(jù)，2019年到2021年扣非凈利潤復合增長率1530%(計算方式：(17976.23/67.63)^(1/2)-1)，研發(fā)投入、營業(yè)收入的復合增長率也不甘示弱，分別為84%、134%。這異常驚人的財務數(shù)據(jù)無疑給予了華一股份闖關科創(chuàng)板的莫大勇氣，但也帶來了監(jiān)管的高度關注。

在華一股份收到的三次監(jiān)管問詢函中，營業(yè)收入、毛利率、應收賬款、經(jīng)營業(yè)績等涉及財務問題高頻出現(xiàn)，特別讓人注意的是主營業(yè)務毛利率從2019年的16.12%快速上升到2021年的55.02%，這接近2番的增長率著實令人咂舌。對此華一股份表示主要系公司主要產(chǎn)品VC、FEC市場持續(xù)景氣，產(chǎn)品售價不斷上升所致。

監(jiān)管第三輪問詢要求華一股份說明2022年第三季度業(yè)績情況、2022年第四季度和全年業(yè)績預計情況、業(yè)績變動的主要原因、量化分析銷量和價格對業(yè)績的影響程度。在華一股份問詢回復中，我們發(fā)現(xiàn)2022年公司業(yè)績遭遇滑鐵盧，2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入約3.95億元，同比下降22.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤約1.06億元，同比下降41.18%；2022年的綜合毛利率也出現(xiàn)較大幅度下降情況，同比下降約17%。

對于業(yè)績和毛利率明顯下降的情況，華一股份解釋稱，主要受市場供求關系變化對產(chǎn)品價格的影響，導致在主要產(chǎn)品銷量較上年度增加的情況下，經(jīng)營業(yè)績?nèi)杂兴陆怠?/p>

據(jù)了解，目前主營業(yè)務為鋰電子電解液添加劑的上市企業(yè)華盛鋰電2022年業(yè)績大幅下滑，并在2月27日的投資者招待會上坦言，2021年添加劑產(chǎn)品處于供不應求狀態(tài)，銷售價格較高，2022年二季度以后由于行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放，市場處于供大于求的狀態(tài)，VC、FEC銷售價格下降較多。這種行業(yè)內(nèi)卷情況嚴重、賽道利潤空間受到擠壓的業(yè)務是否能為華一股份帶來持續(xù)的業(yè)績增長？

值得注意的是，華一股份2022年6月30日的招股書與期第二次更新的招股書中所披露的2019年、2020年綜合毛利率出現(xiàn)差異。華一股份在9月27日提交的一輪問詢回復材料中直接將毛利率數(shù)據(jù)進行更改。筆者梳理其招股書和問詢回復等材料，并未找到相關解釋說明，是公司此前提供的材料有低級失誤還是其它原因導致出現(xiàn)數(shù)據(jù)打架問題？

本科及以上學歷人員僅25人研發(fā)能力如何保證？

招股書顯示，華一股份2021年的研發(fā)投入為1770.51萬元，同比暴增167.87%。研發(fā)投入主要由職工薪酬、直接材料、折舊與攤銷等構成，2021年的研發(fā)費用573.39萬元，研發(fā)支出同比大增319.41%，金額超900萬元。值得注意的是，華一股份2019-2021的研發(fā)費用分別約為324.07萬元、375.53萬元、573.39萬元，2022年上半年研發(fā)費用為387.72萬元，研發(fā)費用率遠低于同行業(yè)可比公司。

有意思的是，該公司研發(fā)人員共29人，其中包括了全職研發(fā)人員13人和兼職研發(fā)人員16人，占公司全體員工144人的20.14%；但在員工專業(yè)結構中數(shù)據(jù)表示，13位研發(fā)人員占全體144位員工的9.03%。令筆者感到好奇的是那兼職的16位研發(fā)人員出自哪里？是否出自公司的生產(chǎn)人員、行政人員、采購人員和銷售人員？有意思的是，招股書中披露公司員工受教育程度本科及以上僅25人，比研發(fā)人員還少4人，不禁讓人質疑其研發(fā)能力。全面注冊制后，創(chuàng)業(yè)板對“三創(chuàng)”、“四新”的要求將進一步強化，如此研發(fā)實力，怎有底氣闖關？

最新招股書顯示，公司核心技術人員僅有2人，其中一位研發(fā)工程師梁海波于2022年加入華一股份，轉正后擔任華一鋰電研發(fā)工程師；另一位核心技術人員管曉東1991年出生，本科學歷，化學工程與工藝專業(yè)，初級工程師，2015年5月-2016年2月?lián)未笊襻t(yī)藥化工(太倉)有限公司實驗員，2016年2月加入華一股份并擔任研發(fā)部副部長。由此看來，管曉東的研發(fā)能力著實強勁，畢業(yè)后僅工作不到10個月就有能力擔任華一股份研發(fā)部副部長一職。筆者還有一點疑惑，管曉東配偶父親顧建洪與公司的實控人顧紅霞是否有些許關聯(lián)？

另外，華一股份銷售模式主要為直銷模式，雖在直銷模式中存在寄售形式，但公司銷售人員僅4人，筆者較為疑惑這4人如何進行客戶管理和維護工作？

奧克股份參股多家同業(yè)公司打造“奧克系”

對華一股份招股書和相關材料的梳理，最令人感興趣的是華一股份的第二大股東遼寧奧克化學股份有限公司(簡稱“奧克股份”)持有多家同業(yè)公司的股權。

2019年9月，奧克股份與華一股份、王振一(華一股份實控人)、顧紅霞(華一股份實控人)簽署《關于蘇州華一新能源科技有限公司之合資合作框架協(xié)議》，以人民幣3500萬元受讓王振一持有的華一股份17.5%股權，之后再向華一股份增資人民幣3500萬元，增資完成后奧克股份合計持有華一股份35%的股權。這樣看來，奧克股份用7000萬元獲得華一股份的35%股權，成為第二大股東。值得一提的是，奧克股份受讓的17.5%股權用于償還王振一對蘇州華一的欠款。目前，奧克股份通過對華一股份的增資持有其31.50%的股權。

早在2017年，奧克股份就成為武漢吉和昌新材料股份有限公司(簡稱“吉和昌”)的戰(zhàn)略股東，持有吉和昌36.49%股權。2022年8月，吉和昌向中國證券監(jiān)督管理委員會湖北監(jiān)管局提交上市輔導備案材料，并獲得湖北證監(jiān)局受理，巧合的是，在2022年6月華一股份創(chuàng)業(yè)板獲受理。奧克股份、華一股份、吉和昌這三家公司可能多多少少業(yè)務和客戶有著些許重疊，監(jiān)管對華一股份的問詢函中也對此事有所關注。

對于華一股份的上市之路，我們將實時跟蹤和關注。