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快資訊丨中順潔柔凈利潤暴跌四成:高管大面積離職,擴產(chǎn)能“治標不治本”?

《港灣商業(yè)觀察》王心怡

生活用紙一大龍頭中順潔柔(002511.SZ)近日發(fā)布了2022年業(yè)績快報,在原材料及市場疲弱兩端“夾擊”下,致使公司凈利潤下滑近四成。

另一方面,不滿足當前“現(xiàn)狀”的中順潔柔宣布項目即將進行投產(chǎn),產(chǎn)能提升能否改善盈利能力?又或是“治標不治本”?


(相關(guān)資料圖)

01

價格連提,業(yè)績連跌

中順潔柔紙業(yè)股份有限公司(以下簡稱“中順潔柔”)成立于1999年,是全國最大的專業(yè)生產(chǎn)生活用紙系列產(chǎn)品的企業(yè)之一,目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大主力品牌;產(chǎn)品涵蓋卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個人護理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。

2023年2月27日,中順潔柔發(fā)布了2022年業(yè)績快報。經(jīng)內(nèi)部審計部門審計,初步核算,中順潔柔2022年實現(xiàn)營收85.70億元,同比下降6.34%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.52億元,同比下降39.43%;實現(xiàn)扣非歸屬于上市公司股東凈利潤3.22億元,同比下降43.24%。

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(中順潔柔2022年業(yè)績快報)

有關(guān)經(jīng)營業(yè)績說明中,中順潔柔提到:“2022年度受原材料價格上漲、市場競爭日益加劇以及消費疲軟等因素影響,公司面臨巨大壓力和挑戰(zhàn)。面對嚴峻形勢,公司管理層積極應(yīng)對,通過產(chǎn)品提價、優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)、調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)以及降本增效等有力措施,一定程度上緩和經(jīng)營壓力,使公司保持有競爭力的毛利水平?!?/p>

漲價是中順潔柔與同行應(yīng)對成本上漲的主要措施。2021年10月29日,中順潔柔發(fā)布調(diào)價函:近期因原材料價格持續(xù)上漲,導致公司生產(chǎn)成木和運營成本不斷增加,為保證公司持續(xù)向客戶提供穩(wěn)定、高質(zhì)量產(chǎn)品及服務(wù),經(jīng)公司研究決定:公司擬將中順潔柔旗下產(chǎn)品自2022年1月1日起進行價格調(diào)整,具體調(diào)整產(chǎn)品及價格將以公司負責業(yè)務(wù)近期送達的正式文件為準。

即在2022年一開年就將會全面步入新價格階段,中順潔柔也曾在業(yè)績會上表示:“目前公司絕大多數(shù)產(chǎn)品已實施提價,2022年一季度的漲價策略在穩(wěn)步推進中?!?/p>

但一季度的提價并未帶來利潤方面“回血”。2022年一季報顯示,2022年一季度中順潔柔營收為18.84億,同比下滑10.36%;歸母凈利潤1.33億,同比下滑50.82%,扣非凈利潤1.27億,同比下滑52.50%。

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(2022年一季度報)

細究各個季度來看,就已彰顯了2022年整體下滑趨勢。半年報中,中順潔柔披露:實現(xiàn)營收43.68億,同比增長2.82%;凈利潤為2.28億,同比下滑44.09%。三季報中,中順潔柔披露:三季度實現(xiàn)營收17.46億,同比下滑13.86%,凈利潤0.47億,同比下滑39.34%。

在2022年10月底披露的公司投資者關(guān)系活動記錄表中,中順潔柔也曾回復:“由于公司堅定地執(zhí)行產(chǎn)品提價策略,短期內(nèi)銷售受到一定影響,是第三季度營收下滑的主要原因之一?!钡许槤嵢崛詫远ǖ貓?zhí)行產(chǎn)品提價策略以提升綜合噸售價。

某快消類專家表示:“事實上生活用紙行業(yè)并無太大的不可替代性,各品牌之間競爭十分激烈,而消費者往往都是對價格十分敏感的,在價格差異下,必然會選擇對自己更有‘利’的品牌?!?/p>

廣科咨詢首席策略師沈萌向《港灣商業(yè)觀察》表示:“消費下滑對于消費品需求會存在抑制作用,而家庭用紙產(chǎn)品已經(jīng)是收益率不斷降低的成熟行業(yè),需求不振對業(yè)績的影響程度很大?!?/p>

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二級市場方面,中順潔柔似乎也不被看好,自2022年至今年3月7日,公司股價跌幅為27.47%。

02

擴產(chǎn)能無法改變的行業(yè)性問題

盤古智庫高級研究員江瀚向《港灣商業(yè)觀察》表示:“中順潔柔當前的問題是中觀競爭和宏觀環(huán)境所共同影響結(jié)合的。市場競爭日趨激烈,疫情及消費,原料價格上漲等等因素與其業(yè)績關(guān)聯(lián)密不可分。”

在2022、2021年業(yè)績變動說明中,中順潔柔均提及了原材料價格上漲帶來的影響。中順潔柔生產(chǎn)用主要原材料為紙漿,生產(chǎn)耗用的紙漿成本占公司生產(chǎn)成本的比重為40%-60%。因此其面臨著紙漿價格大幅度波動的風險。

東方證券等多家券商機構(gòu)均在研報中提及,2021年度以來國內(nèi)紙漿價格持續(xù)上漲至歷史高位。據(jù)野天鵝網(wǎng)平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2020年12月后紙漿價格開始高升,從4148.9元/噸,上升至2022年12月的7278.5元/噸,近乎翻倍增長。

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2022年12月9日,有投資者向中順潔柔提問:“公司主要依賴進口紙漿,以致紙漿價格高漲時嚴重影響凈利潤。請問公司除竹漿外有沒有展開研究不影響品質(zhì)下用國產(chǎn)紙漿替代,或使用國產(chǎn)進口漿混合比例替代?有沒有展開全面研究梳理國內(nèi)植物樹木適合生活用紙的研究?”

中順潔柔表示:“目前公司生活用紙產(chǎn)品主要原材料為進口木漿,會持續(xù)關(guān)注原材料替代領(lǐng)域的相關(guān)研究。”

值得關(guān)注的是,2023年2月15日,中順潔柔在投資者互動平臺對外披露了首期10萬噸生活用紙項目將在2024年初投產(chǎn)的消息?,F(xiàn)建項目為四川達州30萬噸竹漿紙項目的首期項目,主要以生活用紙產(chǎn)品為主。待該首期10萬噸的項目建成后,中順潔柔產(chǎn)能將達到90多萬噸。

此前中順潔柔曾表示:“公司產(chǎn)能有80多萬噸,隨著銷售渠道的不斷拓展,產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足日益增長的銷售需求。產(chǎn)能擴建是建立在公司銷售快速增長的基礎(chǔ)上,公司產(chǎn)能利用率非常高,但是仍然存在產(chǎn)能缺口?!?/p>

在業(yè)績會上,中順潔柔亦曾提到:“公司生活用紙業(yè)務(wù)仍然處于銷大于產(chǎn)的狀態(tài),將有節(jié)奏的進行產(chǎn)能投放和布局,達到產(chǎn)銷動態(tài)平衡,中國紙品人均消費量預期呈現(xiàn)逐年遞升態(tài)勢。”

紙漿采購占比生產(chǎn)成本較大板塊,若未來持續(xù)專注紙業(yè)務(wù)生產(chǎn),或?qū)⒚媾R較大原材料風險。沈萌表示:“造紙是成熟行業(yè),收益率低,如果無法通過研發(fā)創(chuàng)新擴大收益空間,業(yè)績只會不斷放緩。繼續(xù)擴大產(chǎn)能并不能改變行業(yè)性的問題。”

03

兩年內(nèi)多名高管離職

2022年3月25日,中順潔柔發(fā)布了《公司董事、副總裁及證券事務(wù)代表辭職的公告》。于2021年1月受聘的劉金鋒,表示因個人原因申請辭去公司董事、提名委員會委員、副總裁職務(wù),辭職后仍在公司擔任其他職務(wù)。

梁瑤女士因個人原因辭去公司證券事務(wù)代表職務(wù),辭職后梁瑤女士將不在公司擔任任何職務(wù)。

2022年6月14日,中順潔柔發(fā)布公告稱:于近日收到公司副總裁鄧雯曦女士的書面辭職報告。于2021年4月任職鄧雯曦女士因個人原因,申請辭去公司副總裁職務(wù),辭職后不在公司擔任任何職務(wù)。

2022年11月3日,同樣于2021年4月任職,擔任副總裁的李肇錦提出辭職。公司披露:李肇錦先生因個人原因,申請辭去公司副總裁職務(wù),辭職后不在公司擔任任何職務(wù)。

往前追溯一年,據(jù)《港灣商業(yè)觀察》不完全統(tǒng)計,中順潔柔自2021年3月開始,多位高管等關(guān)鍵崗位負責人先后離開,所發(fā)公告近十條。

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沈萌表示:“高管離職說明企業(yè)經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)明顯波動,組織架構(gòu)變動也會加劇經(jīng)營的穩(wěn)定?!?/p>

有關(guān)2023年目標,中順潔柔在公告中披露:2023年營業(yè)收入不低于100億元。一方面,連續(xù)兩年的高管震動,另一方面,擴產(chǎn)必然會使紙漿原材料波動風險愈發(fā)增大,中順潔柔如何落實2023年目標?《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了中順潔柔,并未收到相關(guān)回復。(港灣財經(jīng)出品)

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