作為國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線智能檢測裝備供應(yīng)商，無錫日聯(lián)科技股份有限公司(下稱：日聯(lián)科技)于11月3日通過了上市委會議“大考”，并于11月11日正式提交注冊申請。

(相關(guān)資料圖)

此前在日聯(lián)科技問詢階段時，《商務(wù)財經(jīng)》就關(guān)注到日聯(lián)科技的招股書及公開資料后發(fā)現(xiàn)其較為依賴政府補助及稅收優(yōu)惠，同時招股書信披的質(zhì)量較為堪憂，如與大客戶、供應(yīng)商的購銷數(shù)據(jù)存矛盾，高管履歷也存在疑問等。進一步研究發(fā)現(xiàn)，公司的內(nèi)部治理仍存在問題，特別是招股書中在與同行進行對比分析時，出現(xiàn)了與同行公開披露的數(shù)據(jù)“打架”。

償債能力不及同行

日聯(lián)科技主要從事微焦點和大功率X射線智能檢測裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測領(lǐng)域。

2019年至2022年1-6月(下稱：報告期)，日聯(lián)科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入14,903.06萬元、20,031.40萬元、34,608.45萬元、20,518.51萬元，同期凈利潤分別為831.84萬元、2,137.62萬元5,081.59萬元和2,108.01萬元，2019年至2021年業(yè)績一路向好。

但在償債能力方面，日聯(lián)科技表現(xiàn)卻不如其盈利能力那么出色。

報告期各期，日聯(lián)科技的資產(chǎn)負債率(合并)分別為65.23%、37.93%、33.80%和38.08%，雖然總體呈下降趨勢，但仍與同行業(yè)可比公司均值有一定的差距，同行可比公司資產(chǎn)負債率(合并)均值分別為31.62%、26.43%、26.82%、27.18%。

同時，在流動比率和速動比率兩項償債指標對比中，日聯(lián)科技也遜色于同行。報告期各期，日聯(lián)科技流動比率分別為0.84倍、1.63倍、2.24倍、1.86倍，同行可比公司均值為4.36倍、8.46倍、6.70倍、5.36倍；報告期各期日聯(lián)科技的速動比率分別為0.69倍、1.30倍、1.73倍、1.27倍，而同行可比公司均值分別為3.87倍、7.96倍、6.07倍、4.65倍。

《商務(wù)財經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)日聯(lián)科技的應(yīng)收賬款賬面價值和存貨賬面價值也在逐年提升。報告期各期末，日聯(lián)科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為6,596.52萬元、6,016.40萬元、9,869.43萬元和11,539.74萬元，存貨賬面價值分別為2,629.06萬元、3,980.80萬元、8,639.52萬元和12,905.84萬元，占用了較大流動資金，如未來市場需求、價格發(fā)生不利變動，可能導(dǎo)致存貨積壓、跌價。

內(nèi)控治理存在瑕疵

據(jù)招股書，日聯(lián)科技在報告期內(nèi)存在與關(guān)聯(lián)方或第三方的資金拆借行為。2019年，日聯(lián)科技拆入金額合計4,600.00萬元，拆出金額合計860.16萬元；2020年未發(fā)生資金拆入的情形，拆出金額合計142.50萬元。值得一提的是，日聯(lián)科技與公司多位高管產(chǎn)生的資金拆入/拆出往來時并未計算利息。

同時，日聯(lián)科技與子公司在2019年和2020年還曾有過轉(zhuǎn)貸行為，轉(zhuǎn)貸規(guī)模分別為7,630.00萬元和4,400.00萬元。更值得關(guān)注的是，日聯(lián)科技在2019年和2020年還存在無真實交易背景票據(jù)交易。2019年日聯(lián)科技作為開票人或收票人發(fā)生的票面金額合計1,528.02萬元、2020年票面金額合計1,364.73萬元。

不僅如此，《商務(wù)財經(jīng)》瀏覽招股書還發(fā)現(xiàn)，日聯(lián)科技多名股東在報告期內(nèi)就開始進行減持套現(xiàn)。

2020年6月4日，無錫紫光陽明成長投資中心(有限合伙)(下稱：無錫紫光)將持有的日聯(lián)科技84.05萬股股份作價1,000.00萬元轉(zhuǎn)讓給淮安天澤股權(quán)投資中心(有限合伙)。

2020年6月8日，南京瑞明博創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱：南京瑞明博)將持有的日聯(lián)科技20.72萬股股份作價244.66萬元轉(zhuǎn)讓給常州斐君永君股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：斐君永君)、將71.55萬股股份作價844.66萬元轉(zhuǎn)讓給常州斐君隆成股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：斐君隆成)；上海瑞經(jīng)達創(chuàng)業(yè)投資有限公司將持有的50.82萬股股份作價600.00萬元轉(zhuǎn)讓給斐君永君。

2020年6月15日，共青城哲靈豐升投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：哲靈豐升)將持有的日聯(lián)科技12.50萬股股份作價155.34萬元轉(zhuǎn)讓給斐君隆成、將12.50萬股股份同樣作價155.34萬元轉(zhuǎn)讓給斐君永君。

2020年6月16日，蘇州金沙江聯(lián)合二期股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)將持有日聯(lián)科技84.70萬股股份作價1,000.00萬元轉(zhuǎn)讓給鼎泰海富投資管理有限公司。

2021年2月18日，深圳市哲靈投資管理有限公司將持有的50.00萬股股份作價500.00萬元轉(zhuǎn)讓給共青城哲靈三板投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

2021年3月14日，無錫日聯(lián)實業(yè)有限公司將持有的日聯(lián)科技136.86萬股股份作價2,000.00萬元轉(zhuǎn)讓給揚州力誠股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)；無錫紫光將持有的27.37萬股股份作價400.00萬元轉(zhuǎn)讓給無錫臨創(chuàng)志芯股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

引用同行數(shù)據(jù)出錯

更值得關(guān)注的是，日聯(lián)科技在招股書中引用同行的數(shù)據(jù)時竟然與同行公開披露的數(shù)據(jù)產(chǎn)生了“打架”現(xiàn)象。

奧普特作為機器視覺應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域的自動化核心零部件供應(yīng)商，于2020年12月8日在科創(chuàng)板注冊生效，也被日聯(lián)科技作為同行可比公司進行比較。

據(jù)日聯(lián)科技招股書，奧普特2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.20次/年、存貨周轉(zhuǎn)率為1.83次/年，但在奧普特的招股書注冊稿中，其2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻為3.39次/年，存貨周轉(zhuǎn)率為2.32次/年。

對于引用同行數(shù)據(jù)的出錯，日聯(lián)科技及其保薦機構(gòu)海通證券或工作馬虎，面對這一問題，日聯(lián)科技與海通證券不知該作何解釋，《商務(wù)財經(jīng)》也將繼續(xù)關(guān)注。