9月7日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)將召開2022年第62次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審核佛山市藍(lán)箭電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)箭電子”)的首發(fā)申請(qǐng)。

藍(lán)箭電子成立于1998年12月，公司主要從事半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，為半導(dǎo)體行業(yè)及下游領(lǐng)域提供分立器件和集成電路產(chǎn)品。公司主要產(chǎn)品為三極管、二極管、場(chǎng)效應(yīng)管等分立器件產(chǎn)品以及AC-DC、DC-DC、鋰電保護(hù)IC、LED驅(qū)動(dòng)IC等集成電路產(chǎn)品。

(相關(guān)資料圖)

這并非藍(lán)箭電子首度沖擊A股資本市場(chǎng)。公司曾于2020年6月在科創(chuàng)板申請(qǐng)上市并且成功過會(huì)進(jìn)入注冊(cè)階段，但2021年8月，公司主動(dòng)終止科創(chuàng)板注冊(cè)，撤回上市申請(qǐng)。隨后藍(lán)箭電子便轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板尋求上市。

即將上會(huì)，意味著藍(lán)箭電子的IPO之路邁出了關(guān)鍵一步。但經(jīng)鑒新聞了解到，公司在等關(guān)聯(lián)關(guān)系、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信息披露等方面依舊存在諸多問題，上市前景恐不樂觀。

關(guān)聯(lián)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，利益輸送質(zhì)疑待解

藍(lán)箭電子共同實(shí)際控制人為王成名、陳湛倫、張順，三人分別持股21.11%、13.14%、10.07%。王成名自公司成立之日起一直擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，陳湛倫、張順自公司成立之日起一直擔(dān)任公司董事。

據(jù)招股書披露，佛山市盛海電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱“盛海電子”)系藍(lán)箭電子參股公司。2015年12月，藍(lán)箭電子將其持有盛海電子的55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予江蘇中鵬新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇中鵬”)?！　?/p>

“巧合”的是，工商資料顯示，江蘇中鵬股東之一南通華達(dá)微電子集團(tuán)股份有限公司，投資了藍(lán)箭電子的大供應(yīng)商寧波華龍電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華龍電子”)?！　?/p>

不僅如此，藍(lán)箭電子董事長(zhǎng)王成名先生，也曾持有華龍電子少量股份，不知藍(lán)箭電子與供應(yīng)商之前是否存在特殊關(guān)聯(lián)關(guān)系或利益輸送等情形？　　

而招股書披露，截至目前藍(lán)箭電子對(duì)盛海電子還有700萬應(yīng)收賬款已作壞賬準(zhǔn)備，不知這筆款項(xiàng)當(dāng)初用到何處？為何至今一分未能收回？

招股書還披露，藍(lán)箭電子業(yè)務(wù)經(jīng)理舒宜新持有箭入佳境6.00%出資額，其還持有佛山市南海同暉電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南海同暉”)50%的股份并擔(dān)任監(jiān)事?！　?/p>

工商資料顯示，南海同暉從事電子元器件、電子電器產(chǎn)品等銷售業(yè)務(wù)，不知該公司與藍(lán)箭電子是何關(guān)系？雙方是否存在業(yè)務(wù)往來？

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”，存貨賬面價(jià)值逐年走高

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，藍(lán)箭電子的營(yíng)業(yè)收入分別為4.90億元、5.71億元、7.36億元，同期扣非后凈利潤(rùn)分別為2769.79萬元、4324.51萬元、7209.04萬元。

招股書披露，藍(lán)箭電子對(duì)2020年第一大供應(yīng)商康強(qiáng)電子(13.310,0.30,2.31%)采購金額為5,350.84萬元。　　

而據(jù)康強(qiáng)電子的2020年報(bào)顯示，該公司當(dāng)年對(duì)藍(lán)箭電子銷售5633.37萬元，雙方所披露的數(shù)據(jù)存在明顯差異，不知哪份數(shù)據(jù)是真實(shí)的？藍(lán)箭電子招股書是否存在瑕疵？　　

此外，報(bào)告期內(nèi)，華南地區(qū)的銷售收入占藍(lán)箭電子主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.04%、51.14%、47.48%，收入集中于華南地區(qū)，主要系該地區(qū)是我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集聚的區(qū)域，具有廣闊消費(fèi)市場(chǎng)和多個(gè)集散基地。如果公司華南地區(qū)銷售出現(xiàn)重大不利變化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

報(bào)告期各期末，藍(lán)箭電子的存貨賬面價(jià)值分別為8604.16萬元、7549.62萬元、1.26億元，占總資產(chǎn)的比例分別為11.50%、7.84%和11.13%，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為1780.02萬元、673萬元、666.68萬元，占存貨賬面余額的比例分別為17.14%、8.18%和5.02%。

報(bào)告期各期末，藍(lán)箭電子應(yīng)收賬款凈額分別為1.20億元、1.36億元、1.32億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比重分別為24.50%、23.84%和17.88%。若公司在業(yè)務(wù)開展過程中不能有效控制應(yīng)收賬款的回收或者客戶信用發(fā)生重大不利變化，存在應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回而產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

募投項(xiàng)目疑“注水”，IPO前大肆分紅為哪般？

招股書披露，藍(lán)箭電子計(jì)劃發(fā)行新股不超過5,000萬股，擬募集資金60,150.73萬元，將投入半導(dǎo)體封裝測(cè)試擴(kuò)建項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，IPO保薦機(jī)構(gòu)為金元證券。其中“半導(dǎo)體封裝測(cè)試擴(kuò)建項(xiàng)目”總投資54,385.11萬元?！　?/p>

而據(jù)禪城區(qū)政府官網(wǎng)公示的信息顯示，上述項(xiàng)目投資額為44243.66萬元，比招股書披露的數(shù)據(jù)少了一億多元，不知招股書中的信息披露是否真實(shí)準(zhǔn)確？　　

值得注意的是，藍(lán)箭電子一邊募資擴(kuò)產(chǎn)，一邊卻大額分紅。

招股書披露，2018年，藍(lán)箭電子分紅1800萬元；2019年6月29日，藍(lán)箭電子向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利1，950萬元。而就在申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板之前的2021年9月11日，公司向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利6，000萬元。數(shù)次分紅幾乎分掉了公司報(bào)告期的扣非凈利潤(rùn)。

IPO前突擊分紅，藍(lán)箭電子是不是有充足的流動(dòng)性？實(shí)際上并非如此。

截至2021年年底，藍(lán)箭電子賬面貨幣資金1億元，對(duì)應(yīng)的短期借款0.51億元，當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.48億元，營(yíng)業(yè)成本5.61億元，綜合考慮，現(xiàn)有資金勉強(qiáng)夠維持運(yùn)營(yíng)和還債。如果再看3.94億元應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款和2.15億元應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款，那么，公司存在流動(dòng)性壓力。而對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率，2020年底為33.91%，2021年底攀升至42.29%。