或許，海倫堡的危機近在咫尺。

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圖/百度百科

面對國際評級機構(gòu)的集體“看衰”，海倫堡表現(xiàn)得相當(dāng)強勢，已經(jīng)接連撤銷穆迪、惠譽的評級。

撤銷評級即意味著，海倫堡基本上已經(jīng)告別公開市場融資了。

當(dāng)然，如果自身造血能力優(yōu)秀，海倫堡確實可以不需要融資。

但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，海倫堡累計實現(xiàn)銷售額285.6億元，下滑幅度超52.6%。

如此銷售表現(xiàn)，確實難言優(yōu)秀。

此外，海倫堡旗下多個項目出現(xiàn)延期交付，使得其壓力倍增。

雪上加霜的是，就在近期，海倫堡頻頻傳出商票逾期拒付、供應(yīng)商聲討工程欠款等消息。

或許，海倫堡的危機，就在眼前。

【被曝商票逾期、供應(yīng)商聲討欠款】

近日，有媒體報道，海倫堡在廣東清遠(yuǎn)的開發(fā)項目——海琴灣，被曝欺騙合作供應(yīng)商，無限期拖欠工程款，導(dǎo)致供應(yīng)商到項目售樓部，公開聲討工程欠款。

據(jù)了解，海琴灣作為清遠(yuǎn)地區(qū)較為搶手的樓盤，銷售均價在2020年時達(dá)六七千元每平米。而在此之后，其售價持續(xù)下滑，在今年4月已不足5000元/平方米。根據(jù)最新消息，海琴灣售價已經(jīng)低至4000/平方米。

銷售均價出現(xiàn)如此大幅度的下滑，除去樓市環(huán)境不景氣等客觀因素，或許也與海倫堡資金承壓，急于促銷回款有關(guān)。

但是即便如此，海琴灣仍爆出拖欠供應(yīng)商工程款的消息。由此看來，該項目的銷售情況并不盡如人意。

事實上，海倫堡已經(jīng)多次被曝出，旗下項目拖欠工程款等消息。

今年1月，武漢海倫堡海悅世界項目售樓部曾迎來了大批工人，拉起橫幅，控訴海倫堡拖欠工資。

而在近期，又有報道稱，海倫堡旗下子公司——武漢中拓建設(shè)工程發(fā)展有限公司一筆融資已經(jīng)兩度展期，另有武漢市海頤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司一筆300萬的商票出現(xiàn)拒付記錄。

對此，海倫堡第一時間予以澄清，稱不存在融資兩度展期的情況，上述商票也已經(jīng)予以兌付。

但是，海倫堡旗下公司商票逾期的傳聞，并沒有完全偃旗息鼓。

根據(jù)“票眼”小程序查詢，海倫堡旗下子公司——昆明市海倫堡房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，當(dāng)前有34筆票顯示拒付狀態(tài)，總金額約為6470萬。

【“硬剛”評級機構(gòu)，優(yōu)先保障公開市場債務(wù)】

事實上，市場對于海倫堡早已發(fā)出“警示”。

先是國際評級機構(gòu)——穆迪，將海倫堡的企業(yè)家族評級從“B2”下調(diào)至“Caa1”，并將其高級無抵押評級從“B3”下調(diào)至“Caa2”。評級展望為負(fù)面。

不久之后，惠譽將海倫堡的長期外幣發(fā)行人違約評級從“B+”下調(diào)至“B-”。評級已被列入負(fù)面觀察名單。

對于國際評級機構(gòu)的“看衰”，海倫堡回應(yīng)稱，“深感不解與失望”。并在此之后，撤銷了穆迪和惠譽的信用評級。

值得一提的是，海倫堡一直在積極償還公開市場債務(wù)。

就在穆迪下調(diào)其評級之前，海倫堡剛剛動用自有資金，連本帶利，足足償還了8.63億元的債務(wù)。

如此看來，海倫堡優(yōu)先保障的，正是公開市場債務(wù)。

不過，即便海倫堡積極還債，但是其債務(wù)壓力仍然不小。

數(shù)據(jù)顯示，海倫堡有13億元的資本市場債務(wù)將于2022年剩余時間到期，并有27億元的銀行貸款和26億元的信托貸款需要在年內(nèi)進行再融資或償還。而在2023年，海倫堡有總計39億元的大額資本市場債務(wù)到期，其中包括3.5億美元的票據(jù)將于3月到期和2.7億美元的票據(jù)將于10月到期。

正如惠譽所言，海倫堡的流動性空間減少和再融資風(fēng)險上升，雖然其可用現(xiàn)金應(yīng)足以覆蓋2022年的債務(wù)償還需求，但該公司依賴內(nèi)部現(xiàn)金生成進行償還，將對其流動性緩沖造成壓力。

是否這也意味著，在保障公開市場債務(wù)的前提之下，如果海倫堡的現(xiàn)金生成能力弱化，首當(dāng)其沖受影響的，或許正是商票等經(jīng)營性負(fù)債。

而從上文可見，這種情況或許正在發(fā)生。

【銷售表現(xiàn)不佳，多城市出現(xiàn)項目交付問題】

海倫堡之所以選擇“硬剛”國際評級機構(gòu)，也有一定的道理。

我們知道，評級下調(diào)大概率會為房企帶來一定的負(fù)面影響，加劇資本市場的謹(jǐn)慎心理，可能會出現(xiàn)債務(wù)擠兌現(xiàn)象。而撤銷評級，顯然是對債券市場的一種保護。

但是，撤銷評級也即意味著，海倫堡基本放棄了公開市場融資。

既然融資渠道已經(jīng)堵死，那海倫堡只能依靠銷售回款了。

但是，行業(yè)寒冬之下，海倫堡豈能獨善其身。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，海倫堡累計實現(xiàn)全口徑銷售額225億元，同比減少56.9%。

在權(quán)益銷售金額方面，海倫堡只錄得158.7億元，與去年301.5億元的規(guī)模相比，已經(jīng)縮水一半。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，今年1-7月，海倫堡累計實現(xiàn)全口徑銷售額285.6億元，同比減少達(dá)52.6%。

由此可知，即便進入下半年，海倫堡的銷售表現(xiàn)仍未改觀。

此外，海倫堡旗下多個項目出現(xiàn)延期交付，使得其壓力倍增。

比如江蘇如皋海倫堡逸璟園，原本應(yīng)于4月20日交付，但兩度延期，需到今年10月才能交房。

事實上，海倫堡的項目交付問題在全國很多城市都有爆發(fā)。

如浙江海倫堡·星悅項目已違約延期交付近半年；在西安海倫灣二期延期近一年半；鎮(zhèn)江峰匯苑項目持續(xù)擺爛，交房更是遙遙無期。

另外，海倫堡旗下多家全資子公司被法院判為被執(zhí)行人，有子公司甚至成為失信被執(zhí)行人。

或許，海倫堡的危機近在咫尺。