文/周蘇

經(jīng)過多年的積累與發(fā)展，惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(下稱：惠柏新材)憑借技術(shù)配方積累深厚、產(chǎn)品線豐富和人才專業(yè)度高等優(yōu)勢，在特種配方改性環(huán)氧樹脂行業(yè)具有一定品牌知名度，尤其在風(fēng)電葉片領(lǐng)域，惠柏新材長期為明陽智能、時代新材等大型風(fēng)電制造商提供產(chǎn)品。

6月30日，惠柏新材對招股書申報稿進(jìn)行了第四次更新披露，其深交所創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)程加快。此次IPO，惠柏新材的保薦機(jī)構(gòu)為東興證券，審計機(jī)構(gòu)為立信所。

【資料圖】

多家子公司虧損

據(jù)招股書，2019年至2021年(下稱：報告期)，惠柏新材的營業(yè)收入分別為55,135.08萬元、143,234.78萬元、168,863.04萬元，同期實現(xiàn)凈利潤分別為2,274.08萬元、5,649.30萬元、6,731.04萬元。

報告期最后一年惠柏新材的業(yè)績增速放緩，不過更值得注意的是同期多家子公司還出現(xiàn)普遍虧損的情況。

截至招股說明書簽署日，惠柏新材共有6家控股子公司，1家控股孫公司，分別為惠展電子材料(上海)有限公司(下稱：上?；菡?、廣州惠利電子材料有限公司(下稱：廣州惠利)、惠柏新材料科技(太倉)有限公司(下稱：太倉惠柏)、上海帝福新材料科技有限公司(下稱：上海帝福)、上海大廣瑞新材料科技有限公司(下稱：上海大廣瑞)、惠持消防科技(上海)有限公司(下稱：惠持消防)、大廣榮新材料科技(汕尾)有限公司。

上?；菡钩闪⒂?001年7月6日，主要從事電子電氣絕緣封裝用環(huán)氧樹脂的生產(chǎn)、銷售，2021年凈利潤為-24.23萬元；廣州惠利成立于2003年11月11日，從事的業(yè)務(wù)與上?；菡挂恢?，2021年凈利潤為-54.29萬元；上海大廣瑞成立于2020年4月9日，主要從事BALSA輕木貿(mào)易業(yè)務(wù)，2021年凈利潤為-281.91萬元；上海帝福成立于2018年10月17日，公司建設(shè)中，2021年凈利潤為-394.68萬元；太倉惠柏成立于2017年7月10日，未實際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，2021年凈利潤為-63.68萬元；惠持消防成立于2018年3月12日，未實際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，正在履行清算注銷程序，2021年凈利潤為-8.42萬元。

上述子公司凈利潤金額合計-827.21萬元。除了子公司普遍虧損外，子公司上海帝福作為募投項目實施主體注冊資本暫未足額實繳。

本次IPO，惠柏新材擬募集34,172.00萬元用于上海帝福3.7萬噸纖維復(fù)合材料及新型電子專用材料生產(chǎn)項目(下稱：上海帝福生產(chǎn)項目)以及惠柏新材料研發(fā)總部項目，其中上海帝福生產(chǎn)項目的實施主體為上海帝福。據(jù)招股書，上海帝福注冊資本為7,200.00萬元，實收資本僅為2,500.00萬元。

此外，惠柏新材及其子公司在抽查檢查中，多次出現(xiàn)被要求整改的情況。

2020年8月以及2021年1月，上海市嘉定區(qū)市場監(jiān)督管理局(下稱：嘉定區(qū)管理局)在對惠柏新材“特種設(shè)備/日常檢查”抽查檢查中，檢查出需整改的情況。2021年11月，嘉定區(qū)管理局對惠柏新材“特種設(shè)備/日常檢查”、“特種設(shè)備/專項檢查/冬季鍋爐專項2021-2022”抽查檢查中，檢查出兩者都需要整改的情況。同年11月，子公司上?；菡挂脖粰z查出“特種設(shè)備/日常檢查”需整改的情況。

(截圖來自企查查)

研發(fā)投入未達(dá)高新標(biāo)準(zhǔn)

《商務(wù)財經(jīng)》研究過程中，還發(fā)現(xiàn)惠柏新材的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)存在疑點。

惠柏新材于2017年10月23日被上海市科學(xué)技術(shù)委員會認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，獲得《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號：GR201731000634)；2020年11月12日，惠柏新材獲得復(fù)審后的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號：GR202031000490)，再次被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，公司享受15%的企業(yè)所得稅稅率。

惠柏新材2021年年報中顯示，2020年、2021年母公司營業(yè)收入分別為132,625.60萬元、159,185.08萬元，同期的研發(fā)費用分別為3,087.12萬元、2,840.96萬元，母公司研發(fā)費用占比分別為2.33%、1.78%?；莅匦虏哪腹镜难邪l(fā)費用率不足3.00%，達(dá)不到高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的要求。

圖片(數(shù)據(jù)來自惠柏新材2021年年報)

惠柏新材母公司已連續(xù)兩年的研發(fā)投入未達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，或存在被取消高新技術(shù)企業(yè)的可能，所享有的稅收優(yōu)惠有被追繳的風(fēng)險。

與關(guān)聯(lián)大客戶數(shù)據(jù)“打架”

值得一提的是，惠柏新材的銷售數(shù)據(jù)還與大客戶出現(xiàn)“打架”的情況，并且該大客戶還是惠柏新材的關(guān)聯(lián)方。

報告期內(nèi)，惠柏新材對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為75.46%、78.31%和79.15%，大客戶銷售較為集中。其中湖南創(chuàng)一工業(yè)新材料股份有限公司(下稱：創(chuàng)一新材)在2019年和2020年皆為惠柏新材的第三大客戶。報告期內(nèi)，惠柏新材向創(chuàng)一新材銷售額分別為3,584.14萬元、9,517.70萬元、1,608.71萬元。

據(jù)招股書，惠柏新材還持有創(chuàng)一新材6.24%的股權(quán)，公司實際控制人之一康耀倫先生在該公司擔(dān)任董事，創(chuàng)一新材是公司的關(guān)聯(lián)方。

創(chuàng)一新材為新三板掛牌公司，下屬子公司較多，惠柏新材對創(chuàng)一新材合并范圍依據(jù)其定期報告披露的財務(wù)報表合并范圍確定。再結(jié)合惠柏新材對于同一控制人控制的客戶(創(chuàng)一新材同一控制人控制下的公司包括：湖南創(chuàng)一工業(yè)新材料股份有限公司、湖南創(chuàng)一工業(yè)新材料股份有限公司九華分公司、湖南創(chuàng)一電子科技股份有限公司)，合并計算銷售額。

(截圖來自創(chuàng)一新材年報)

而據(jù)創(chuàng)一新材年報顯示，報告期內(nèi)，創(chuàng)一新材向惠柏新材采購的金額分別為4,830.92萬元、9,605.52萬元、1,982.09萬元，這與惠柏新材招股書中披露的銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)矛盾，惠柏新材與保薦機(jī)構(gòu)或需做出解釋說明。