夫妻共同創(chuàng)業(yè)致富的故事，在A股市場(chǎng)尤其是家居業(yè)并不罕見。

樓市資本論注意到，由林濤和何倩芬夫婦共同創(chuàng)業(yè)，并與妻子娘家合作頗多的科凡家居正IPO，在向深交所遞交招股說明書3個(gè)月后，10月12日收到來自管理層的反饋意見，意見量是巨大的。

【資料圖】

證監(jiān)會(huì)要求科凡家居對(duì)規(guī)范性問題、信息披露問題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料乃至涉及原經(jīng)銷商涉嫌合同詐騙相關(guān)等共計(jì)30個(gè)問題給出說明?！　?/p>

據(jù)了解2019-2021年公司貨幣資金分別為1.13億元、1.98億元和2.5億元，但利息收入分別只有1.67萬元，7.58萬元和159.72萬元。上億存款，幾萬元利息，這遠(yuǎn)不能和巨量本金產(chǎn)生的收益相匹配，資金真實(shí)性存疑。

樓市資本論發(fā)現(xiàn)，近年來泛家居行業(yè)熱潮讓不少企業(yè)接連趕赴資本市場(chǎng)，但科凡家居的IPO存在三大涉假疑云，包括創(chuàng)始人學(xué)歷問題、現(xiàn)金流問題、經(jīng)銷商問題，特別是在被發(fā)審委連拋30個(gè)問題質(zhì)詢后，無疑為此番上市路罩上層層陰云。

林濤學(xué)歷真假？

高中生or名校本科

夫妻店是衣柜行業(yè)經(jīng)典的經(jīng)營(yíng)模式，以此起步的科凡家居也不例外。

公開資料顯示，科凡家居來自廣東佛山，由定制衣柜產(chǎn)品起步，目前已成長(zhǎng)為集家居研發(fā)、設(shè)計(jì)、智造、服務(wù)為一體的全屋定制家居企業(yè)。

招股書顯示，作為林濤、何倩芬共同創(chuàng)業(yè)的公司，二人合計(jì)持有科凡家居65.92%股份；再加上何倩芬的哥哥何志勇持有2.5%的股權(quán)，甚至何的朋友張蓓也持有的2.5%股權(quán)，整個(gè)“林濤家族”合計(jì)持股達(dá)70.92%?！　?/p>

因而若想探究科凡家居的發(fā)展，掌舵人林氏夫婦的創(chuàng)業(yè)歷程值得一探究竟。　　

樓市資本論了解到，林濤出生于1974年，按照中國(guó)傳統(tǒng)命理學(xué)來看，五行屬水屬虎，心思細(xì)膩，處事富有激情，這也在其隨后的人生經(jīng)歷中得以印證。

林濤學(xué)歷至今成謎。

招股書顯示林濤先生，1974年出生，高中學(xué)歷。但是關(guān)于林濤求學(xué)經(jīng)歷，網(wǎng)上有不同表述?！　?/p>

《科凡林濤：從設(shè)計(jì)屌絲到數(shù)字英雄》的文章里，“1993年，從北航設(shè)計(jì)專業(yè)畢業(yè)的林濤，從木門起步，進(jìn)入家居行業(yè)并扎下了根。”

據(jù)媒體報(bào)道，林濤1993年畢業(yè)于北京航天航空大學(xué)空氣動(dòng)力系，主修飛機(jī)平衡的陀螺機(jī)械設(shè)計(jì)專業(yè)。然而畢業(yè)后他卻并未從事相關(guān)工作，而是受家庭環(huán)境熏陶，開始做櫥柜和木門，進(jìn)入家居行業(yè)并扎下了根。　　

企查查里，同樣對(duì)林濤的學(xué)歷表述是北航大學(xué)生?！　?/p>

所以，高中學(xué)歷的林濤為何多年來一直以北航優(yōu)秀畢業(yè)生廣為宣傳，這很值得研究。

據(jù)媒體報(bào)道，林濤的爸爸和爺爺都是木匠，上世紀(jì)30年代，林濤的爺爺就一直背著工具箱，上門為客戶打家具；林濤的爸爸，則在家具流水線上工作。

樓市資本論了解到，林濤信奉道教，是全真華山南山第22代弟子。據(jù)林濤自述，在2005年，正處于人生低谷的他因緣際會(huì)來到衡山，接觸了道家思想，從此信奉道教。中式辦公室掛著一副脫于南陽諸葛的“晴耕雨讀”，講話中常常提及老子《道德經(jīng)》?！　?/p>

很巧的是，林濤的妻子何倩芬，娘家也是從事生產(chǎn)櫥柜、木門等家具行業(yè)。早在1987年，何倩芬的父親何享增就成立了華龍家具有限公司，曾因合同借款被中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(2.750,0.00,0.00%)順德市支行告上法院，公司目前狀態(tài)為已吊銷?！　?/p>

何倩芬科凡家居還與富高達(dá)貿(mào)易有限公司、順德市北窖永華家具公司等14家關(guān)聯(lián)公司有過合作，這些企業(yè)實(shí)控人均為何倩芬父親、哥哥或嫂子，目前其中4家企業(yè)已吊銷、一家企業(yè)已清盤。

樓市資本論了解到，林濤在2006年成立科凡家居后，自己擔(dān)任董事長(zhǎng)，還兼任公司的首席設(shè)計(jì)師；妻子何倩芬不僅娘家助力頗多，還親自負(fù)責(zé)公司的財(cái)務(wù)、采購(gòu)和人力資源，掌控企業(yè)發(fā)展的運(yùn)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等。

在樓市資本論看來，像科凡家居這樣家族色彩濃郁的企業(yè)，董事會(huì)治理就顯得非常重要，容易出現(xiàn)實(shí)控人決策失誤等風(fēng)險(xiǎn)，要避免將個(gè)人家族利益凌駕于企業(yè)之上，保證企業(yè)員工與投資人的利益很重要。

PART

02

大客戶真假？

交易真實(shí)性存疑

樓市資本論發(fā)現(xiàn)，科凡家居的七大客戶中，不僅2家客戶現(xiàn)零人社保異象，還有4家客戶系個(gè)體工商戶。其中的內(nèi)涵，讓人浮想聯(lián)翩。

2019-2021年，7家客戶為科凡家居合計(jì)貢獻(xiàn)了8,862.53萬元收入。據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，即2019-2021年，科凡家居的前五大客戶，包括佛山市禪城區(qū)思凡建材店、稀土開發(fā)區(qū)海睿家居經(jīng)銷部、昆明市盤龍區(qū)科信家居用品商店、東莞市天易家居有限公司、九龍坡區(qū)簡(jiǎn)家家具經(jīng)營(yíng)部、晉江默宸建材有限公司、湖北居煌空間建材有限公司?！　?/p>

大客戶一：天易家居，0社保

據(jù)招股書，2020-2021年，天易家居均是科凡家居第四大客戶。同期，科凡家居對(duì)天易家居銷售金額分別為461.89萬元、616.49萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.02%、0.98%。據(jù)查詢，天易家居成立于2019年8月30日，2019-2021年，天易家居社保繳納人數(shù)為0人。

大客戶二：居煌建材，0社保

據(jù)招股書，2019年，居煌建材是科凡家居第五大客戶。同期，科凡家居對(duì)居煌建材銷售金額為409.01萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為0.98%。據(jù)查詢，2019-2021年，居煌建材社保繳納人數(shù)均為0人。

也就是說，科凡家居的大客戶天易家居、居煌建材等或均是零社保人員公司。而報(bào)告期內(nèi)，上述兩家客戶為科凡家居貢獻(xiàn)了超千萬元收入。　　

林濤(中)不僅如此，科凡家居報(bào)告期內(nèi)的大客戶中，有四家為個(gè)體工商戶。據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，2019-2021年，科凡家居對(duì)思凡建材、海睿家居、簡(jiǎn)家家具、科信家居的累計(jì)銷售收入分別為2,125.23萬元、1,921.23萬元、1,817.35萬元、1,096.44萬元。期間，科凡家居對(duì)上述四家公司的銷售收入合計(jì)為6,960.25萬元。

同時(shí)，據(jù)查詢思凡建材、海睿家居、簡(jiǎn)家家具、科信家居均為個(gè)體工商戶。通常情況下，社保繳納人數(shù)或能反映出企業(yè)人員配置的規(guī)模，而就是上述“毫無實(shí)力”的企業(yè)，居然都成了IPO公司的核心代理商，這種事情的發(fā)生，讓人覺得不可思議。

PART

03

現(xiàn)金流真假？

上億存款幾萬元利息

闖關(guān)IPO的科凡家居負(fù)債累累。

招股書顯示，科凡家居近三年末期資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.8%、49.36%和47.23%，同期同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為37.97%、42.45%和48.98%?！　?/p>

但與此同時(shí)，招股說明書顯示，2019年-2021年公司貨幣資金余額分別為1.13億元、1.98億元和2.5億元，占總資產(chǎn)比重分別為37.77%、52.6%和51.76%。

也就是說，科凡家居有超過一半的資產(chǎn)都是銀行存款，但同期公司利息收入分別只有1.67萬元，7.58萬元和159.72萬元，與資金規(guī)模相比不成比例。“高存高貸”美化報(bào)表現(xiàn)金流意圖明顯。

樓市資本論了解到，自2020年新證券法是實(shí)施后，深交所就在不斷強(qiáng)化債市年報(bào)監(jiān)管，尤其是像科凡家居這樣存貸雙高的風(fēng)險(xiǎn)因素，成為審核重點(diǎn)，發(fā)行人不僅要說明貨幣資金真實(shí)性，以防范涉嫌虛增資金或隱瞞資金受限情況。　　

左:林濤，右：王飚為上市成功，林濤還下血本引進(jìn)了職業(yè)經(jīng)理人，同時(shí)也是新股東。

招股書顯示，科凡家居現(xiàn)任總經(jīng)理王飚，持股比例16.5%，僅次于創(chuàng)始人林濤夫婦。而給予王彪如此高回饋，與王彪過往助推家居龍頭索菲亞(14.960,0.09,0.61%)上市有關(guān)。

樓市資本論了解到，2019年王飚從索菲亞離職后，當(dāng)年11月科凡家居就進(jìn)行第四次增資，為引進(jìn)高級(jí)管理人員王飚進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，并將其持有股權(quán)的公允價(jià)值與入股價(jià)格的差額4522.48萬元作為股份支付費(fèi)用。

按照《首發(fā)問答》的規(guī)定，該筆費(fèi)用本應(yīng)一次性攤銷，這也意味著在對(duì)王飚進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)后，科凡家居2019年的歸母凈利潤(rùn)將變?yōu)?0.06億元。

然而為了避免該情況，科凡家居“擦邊”將這筆股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用分?jǐn)傊?年內(nèi)完成，可謂是巧施財(cái)技避免了報(bào)告期內(nèi)的虧損。當(dāng)然，這也成為證監(jiān)會(huì)的關(guān)切問詢之一。

但頗為嘲諷的是，一邊是對(duì)王飚的大筆封賞，一邊科凡家居卻是踩著違法違規(guī)邊緣，存在未全員繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情形，甚至有媒體將之冠以“血汗工廠”的頭銜?！　?/p>

來源網(wǎng)絡(luò)尤其是2019年，在1165名員工中有近一半未繳納社保的同時(shí)，科凡家居僅為14人繳納了住房公積金。

按招股書披露的應(yīng)繳未繳的社保及公積金計(jì)算，科凡家居3年欠繳的社保及公積金高達(dá)1209.32萬元，占2021年公司凈利潤(rùn)的13.66%。直到2021年科凡給員工繳納社保和公積金的占比才提升到90%以上。　　

科凡家居的人工成本的真實(shí)金額也存在疑問。

招股書顯示，2021年科凡家居直接人工金額為3786.75萬元，生產(chǎn)人員數(shù)量為824人，這也意味著去年全年人均成本近4.59萬元。而同期索菲亞、志邦家居(22.250,0.61,2.82%)、歐派家居(90.800,0.89,0.99%)該數(shù)字分別為10.01萬元、12.21萬元和8.13萬元。同行業(yè)差距如此之大，不免讓人心生疑問?！　?/p>

樓市資本論看來，科凡家居在企業(yè)治理上過于忽視員工利益，但未來如果國(guó)家行政機(jī)關(guān)需要追繳社保和公積金，勢(shì)必影響科凡家居財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而這些風(fēng)險(xiǎn)最后還是投資者買單?！　?/p>

人生路走得越長(zhǎng)就越發(fā)現(xiàn)，最難的路往往才是最順的。

樓市資本論認(rèn)為，科凡家居被證監(jiān)會(huì)反饋30個(gè)問題，未必就是不是件好事，只有一個(gè)一個(gè)用心去答疑，并多做夯實(shí)企業(yè)基礎(chǔ)，管理好經(jīng)銷商，對(duì)高管和企業(yè)員工一視同仁、踏踏實(shí)實(shí)做好業(yè)績(jī)，上市就是水到渠成的事了。