歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報成績單。公司前9月實現(xiàn)歸母凈利潤38.40億元，增長15.23％；實現(xiàn)營業(yè)總收入741.53億元，增長40.47％。在國際形勢復(fù)雜嚴(yán)峻、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、國內(nèi)疫情反復(fù)出現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊的艱難環(huán)境下，作為國內(nèi)VR/AR行業(yè)的佼佼者歌爾股份，今年經(jīng)營穩(wěn)步增長，不斷注重科技研發(fā)投入，深挖產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在AR/VR行業(yè)彰顯頭部企業(yè)風(fēng)范。

歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報成績單。公司前9月實現(xiàn)歸母凈利潤38.40億元，增長15.23%；實現(xiàn)營業(yè)總收入741.53億元，增長40.47%。在國際形勢復(fù)雜嚴(yán)峻、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、國內(nèi)疫情反復(fù)出現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊的艱難環(huán)境下，作為國內(nèi)VR/AR行業(yè)的佼佼者歌爾股份，今年經(jīng)營穩(wěn)步增長，不斷注重科技研發(fā)投入，深挖產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在AR/VR行業(yè)彰顯頭部企業(yè)風(fēng)范。

(資料圖片)

前三季度實現(xiàn)營收741.53億元智能硬件業(yè)務(wù)同比增長約96%

在今年特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各個行業(yè)經(jīng)營發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)。截至10月28日，電子制造行業(yè)有74家上市公司披露三季報數(shù)據(jù)，接近半數(shù)企業(yè)歸母凈利潤下滑，有6家年內(nèi)虧損。歌爾股份在700多億營收體量之下取得歸母凈利潤兩位數(shù)增速實屬不易。

今年前三季度，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入741.53億元，已達(dá)到去年全部營收約95%。特別是在三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的背景下，歌爾股份相比二季度盈利勢頭更為強(qiáng)勁，實現(xiàn)凈利潤17.61億元，環(huán)比增長49.55%。

圖1：歌爾股份2018至2022年前三季度歸母凈利潤

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：歌爾股份歷年三季度報告

歌爾股份涵蓋精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件三大經(jīng)營板塊。今年以來，智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件營收增長較快，特別是智能硬件放量增長，成為公司增長最快的板塊。

近些年來，歌爾股份順應(yīng)消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展趨勢，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。從歌爾股份以往經(jīng)營項目占比來看，精密零組件在2018年是公司營收最高的板塊，達(dá)到99.31億元，智能硬件板塊只是其50%。

而隨著傳統(tǒng)的智能手機(jī)等消費(fèi)電子硬件產(chǎn)品增長放緩甚至下滑時代的到來，精密零部件營收增速降低，但VR等新一代的智能硬件則成為消費(fèi)電子行業(yè)中為數(shù)不多的增長點(diǎn)。歌爾股份得益于在這些新興智能硬件領(lǐng)域內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢和積累，智能硬件業(yè)務(wù)持續(xù)成長，今年前9月實現(xiàn)營業(yè)收入435.52億元，營收占比從2018年底的28.36%升至當(dāng)前的58.73%。

圖2：歌爾股份2018至2022年前9月三大板塊營收比較

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：歌爾股份歷年報告

智能硬件板塊相比去年同期增長95.87%，特別是第三季度營收環(huán)比增長超過70%，營收較快增長主要是國內(nèi)、美國和日本客戶新機(jī)備貨帶來結(jié)構(gòu)性增量，PS5游戲機(jī)份額提升加速放量。

此外，三大板塊中的智能聲學(xué)整機(jī)板塊也同比實現(xiàn)3.60%的增長，營收198.92億元，主要是北美大客戶Pro2耳機(jī)量產(chǎn)帶來了營收貢獻(xiàn)。

全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展專利數(shù)量居行業(yè)首位

歌爾股份成立于2001年，是國內(nèi)有影響力的電子制造企業(yè)。從上游精密元器件、模組，到下游的智能硬件，從模具、注塑、表面處理，到高精度自動線的自主設(shè)計與制造，公司打造價值鏈高度垂直整合的精密加工與智能制造的平臺，為客戶提供全方位服務(wù)。從行業(yè)性質(zhì)來看，歌爾股份的科技屬性明顯，對研發(fā)投入高度重視，不僅研發(fā)投入連年增長，而且所獲專利數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)第一。

從研發(fā)費(fèi)用來看，歌爾股份的研發(fā)費(fèi)用逐年遞增，2018年以來達(dá)到126.73億元，連續(xù)四年研發(fā)費(fèi)用占營收比重超過5%。今年前三季度，歌爾股份研發(fā)費(fèi)用支出34.91億元，同比增長4.71%。

圖3：歌爾股份2018年至2022年前9月研發(fā)費(fèi)用及占比情況

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：歌爾股份歷年報告

財報數(shù)據(jù)顯示，這些年來，歌爾股份銷售費(fèi)用占營收比重不斷降低，從2018年的2.40%降至今年上半年的0.56%。兩個費(fèi)用占比一增一減，可以看出技術(shù)是公司的生命線。

作為行業(yè)市值居前的頭部企業(yè)，歌爾股份持續(xù)加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的開發(fā)力度。公司研發(fā)布局全球，在美國、日本、韓國、丹麥等海外國家設(shè)立了研發(fā)中心，國內(nèi)北京、青島、深圳、上海等地建設(shè)研發(fā)基地。

從專利數(shù)量來看，截至目前，歌爾在聲學(xué)、光學(xué)、微電子以及智能整機(jī)研發(fā)、系統(tǒng)集成與制造領(lǐng)域已累計申請專利超過28000項，其中包括發(fā)明專利超過14000項，已獲授權(quán)專利超過17000項。歌爾股份在申萬三級電子系統(tǒng)組裝行業(yè)17家可比企業(yè)中，獲得專利授權(quán)數(shù)量位居第一。

圖4：電子系統(tǒng)組裝行業(yè)獲得專利數(shù)量

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：同花順

從人才建設(shè)來看，歌爾股份積極引進(jìn)高端技術(shù)人才，已建立起一支具備深厚技術(shù)實力和豐富產(chǎn)品項目經(jīng)驗的技術(shù)人才隊伍。公司技術(shù)人員七年翻一番，去年達(dá)到19753人，員工總數(shù)接近10萬人。

抓住新一代智能硬件趨勢聚焦VR/AR領(lǐng)域發(fā)展

歌爾股份經(jīng)營項目涉及消費(fèi)電子眾多子板塊。從其所涉及的眾多細(xì)分賽道的發(fā)展前景來看，隨著信息技術(shù)的不斷迭代發(fā)展，消費(fèi)電子行業(yè)的增長驅(qū)動力將逐步從傳統(tǒng)硬件向新一代智能硬件切換，特別是以VR(虛擬現(xiàn)實)、AR(增強(qiáng)現(xiàn)實)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件等為代表的新興智能硬件產(chǎn)品異軍突起，由于其在娛樂、健康、家居安防等領(lǐng)域的應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，市場需求不斷被釋放，導(dǎo)致近五年整個行業(yè)的營收快速增長。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)測數(shù)據(jù)，2021至2025年間，全球VR(虛擬現(xiàn)實)產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約41.40%的年均增速，AR(增強(qiáng)現(xiàn)實)產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約138%的年均增速。

歌爾股份長期看好VR/AR領(lǐng)域的發(fā)展，積極把握行業(yè)機(jī)會。在今年9月份投資者關(guān)系活動中，歌爾股份再次強(qiáng)調(diào)，將在VR/AR、光學(xué)、MEMS等領(lǐng)域持續(xù)投入。

目前公司可以為VR產(chǎn)品提供光學(xué)透鏡、光學(xué)模組、顯示模組等零組件和產(chǎn)品的解決方案。在光學(xué)透鏡上，歌爾股份在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產(chǎn)品方案上都具有成熟的研發(fā)制造能力，并且有豐富的量產(chǎn)交付經(jīng)驗。

在VR領(lǐng)域已先行布局超10年的歌爾股份，如今已步入收獲期，憑借先發(fā)優(yōu)勢和成熟經(jīng)驗，公司不僅與Meta、索尼、Pico等建立了長期的合作關(guān)系，而且深入?yún)⑴c客戶VR設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計及生產(chǎn)環(huán)節(jié)，占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實頭顯80%的市場份額，成為虛擬現(xiàn)實紅利期的第一受益者。

綜合而言，未來，歌爾股份有望繼續(xù)憑借研發(fā)投入、專利數(shù)量、人才建設(shè)等諸多方面優(yōu)勢，不斷擴(kuò)展智能硬件等領(lǐng)域的國內(nèi)外市場，在VR(虛擬現(xiàn)實)和AR(增強(qiáng)現(xiàn)實)等智能硬件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速成長。