8月24日，廣州科萊瑞迪醫(yī)療器材股份有限公司(簡稱“科萊瑞迪”)遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書申報(bào)稿。據(jù)此，該公司擬在2022年9月22日沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

【資料圖】

本次IPO，科萊瑞迪擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過2100萬股，擬募集資金3.42億元，其中1.88億元將用于“放療定位及康復(fù)類產(chǎn)品生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目”，5362.09萬元將用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，其余1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行均為公開發(fā)行新股，不安排公司股東公開發(fā)售股份。保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商為東興證券股份有限公司。

招股書顯示，廣州科萊瑞迪醫(yī)療器材股份有限公司主營業(yè)務(wù)為放療定位、骨科康復(fù)領(lǐng)域醫(yī)療器械的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括放療定位膜、放療固定架、熱塑性塑形墊、真空負(fù)壓袋、骨科康復(fù)低溫?zé)崴懿牧系取?019年、2020年、2021年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別是1.53億元、1.6億元、2.09億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別是3879.97萬元、4883.7萬元、6012.06萬元。其中，報(bào)告期內(nèi)，放療定位產(chǎn)品及骨科康復(fù)產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例為98.74%、99.38%和97.7%，為公司收入和利潤的主要來源。

報(bào)告期內(nèi)，科萊瑞迪收入穩(wěn)步上升，但主營業(yè)務(wù)毛利率走低。該公司還曾出現(xiàn)實(shí)控人使用個(gè)人卡收付公司費(fèi)用、發(fā)放獎(jiǎng)金等不規(guī)范情況。

01

毛利率低于同行

科萊瑞迪主要從事放療定位、骨科康復(fù)領(lǐng)域醫(yī)療器械的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括放療定位膜、放療固定架、熱塑性塑形墊、真空負(fù)壓袋、骨科康復(fù)低溫?zé)崴懿牧系取?/p>

目前，放療定位產(chǎn)品及骨科康復(fù)產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)97%，為公司主要收入來源，其中，放療定位產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入超7成。

以2021年放療定位產(chǎn)品收入計(jì)，科萊瑞迪占全球市場(chǎng)份額約13.89%，僅次于CIVCORadiotherapy市占率18.53%，排名第二。全球范圍內(nèi)，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還包括Qfix、OrfitIndustries和Elekta，市占率分別為11.7%、10.4%、10.49%。

近年來，在全球人口老齡化、癌癥發(fā)病率提升以及放射治療不斷普及等因素影響下，全球放療定位市場(chǎng)規(guī)模將在長期保持穩(wěn)定增長趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到2028年將增長至5.73億美元。其中，中國市場(chǎng)預(yù)計(jì)增長至2.42億美元。

受益于行業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)科萊瑞迪產(chǎn)品需求增加，2019年-2021年，公司實(shí)現(xiàn)營收由1.53億元增長至2.09億元，相應(yīng)的歸母凈利潤由3879.97萬元上升至6012.06萬元，期間公司毛利率維持在66%左右，但低于同行業(yè)平均水平73%左右。

值得一提的是，當(dāng)前醫(yī)療器械集采政策正不斷推進(jìn)，首選的品種均為采購金額較大、臨床使用較多的高值耗材品種，已涉及包括眼科材料類、骨科植入類、血管、心臟介入類等。雖然，公司目前產(chǎn)品尚未被納入帶量采購名單，但不排除后續(xù)納入的可能。若公司產(chǎn)品在集采中中標(biāo)，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，公司產(chǎn)品售價(jià)將出現(xiàn)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，而若未能實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，公司產(chǎn)品銷量將受到一定影響，都將進(jìn)一步影響其業(yè)績水平。

02

財(cái)務(wù)內(nèi)控曾有不規(guī)范情況

科萊瑞迪主要從事放療定位、骨科康復(fù)領(lǐng)域醫(yī)療器械的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括放療定位膜、放療固定架、熱塑性塑形墊、真空負(fù)壓袋、骨科康復(fù)低溫?zé)崴懿牧系取?/p>

招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期，科萊瑞迪主營業(yè)務(wù)收入分別為1.52億元、1.59億元和2.08億元，營收呈上升態(tài)勢(shì)。其中，放療定位產(chǎn)品及骨科康復(fù)產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.74%、99.38%和97.90%，為公司主要收入來源。

另外查閱科萊瑞迪招股書發(fā)現(xiàn)，公司財(cái)務(wù)內(nèi)控較為混亂，曾出現(xiàn)實(shí)控人使用個(gè)人卡收付公司費(fèi)用、發(fā)放獎(jiǎng)金等不規(guī)范情況。

2019年和2020年，實(shí)控人詹德仁通過個(gè)人卡收取的公司貨款金額分別為79.52萬元和3.33萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為0.52%和0.02%。同期，實(shí)控人收取的公司廢料、資產(chǎn)處置收入金額分別為26.36萬元和25.30萬元，占公司當(dāng)期其他業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)處置收益合計(jì)總額的比例分別為52.44%和35.90%。另外，2019年實(shí)控人還從公司支取212.99萬元。

不僅如此，該公司實(shí)控人還存在通過個(gè)人卡為公司支付員工薪酬、報(bào)銷費(fèi)用等費(fèi)用支出的情形。2019年和2020年，實(shí)控人墊支的費(fèi)用金額分別為691.43萬元和58.68萬元，占各期期間費(fèi)用的比例分別為11.92%和1.11%。除此之外，股東邇特康、華星海存在為公司墊付廠房租賃費(fèi)用的情形，2019年和2020年墊付金額分別為87.09萬元、44.85萬元，占各期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為1.72%、0.83%。

值得注意的是，保薦工作報(bào)告顯示，2019年3月至2020年4月，除個(gè)別月份外，公司實(shí)控人詹德仁幾乎每月都存在向自然人王某借款的情形，王某通過其他五名自然人的個(gè)人卡銀行賬戶向前者匯款，上述借款資金總計(jì)725.28萬元，與詹德仁豁免科萊瑞迪815.11萬元的債務(wù)較為接近。

對(duì)此，科萊瑞迪在回復(fù)第二輪問詢中稱，在此期間實(shí)控人出現(xiàn)了短暫的資金缺口，且實(shí)控人個(gè)人尚有約2000萬元信托貸款需于2020年3月到期償付，需儲(chǔ)備一定流動(dòng)資金規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，故向其好友王某借款用于短期資金周轉(zhuǎn)。

值得注意的是，保薦工作報(bào)告顯示，2019年3月至2020年4月，除個(gè)別月份外，公司實(shí)控人詹德仁幾乎每月都存在向自然人王某借款的情形，王某通過其他五名自然人的個(gè)人卡銀行賬戶向前者匯款，上述借款資金總計(jì)725.28萬元，與詹德仁豁免科萊瑞迪815.11萬元的債務(wù)較為接近。

對(duì)此，科萊瑞迪在回復(fù)第二輪問詢中稱，在此期間實(shí)控人出現(xiàn)了短暫的資金缺口，且實(shí)控人個(gè)人尚有約2000萬元信托貸款需于2020年3月到期償付，需儲(chǔ)備一定流動(dòng)資金規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，故向其好友王某借款用于短期資金周轉(zhuǎn)。

03

經(jīng)銷商管理暴露內(nèi)部嚴(yán)重問題

科萊瑞迪目前主要采用“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的銷售模式，其中，針對(duì)海外市場(chǎng)，科萊瑞迪主要采用經(jīng)銷模式銷售產(chǎn)品，主要客戶為美洲、歐洲、亞洲等地區(qū)的境外經(jīng)銷商；針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)，科萊瑞迪則采用經(jīng)銷和直銷相結(jié)合，以經(jīng)銷為主的銷售模式。2019年至2021年，經(jīng)銷商分別為科萊瑞迪帶來10537.23萬元、11315.51萬元和14487.35萬元的銷售金額。圖

雖然經(jīng)銷商的經(jīng)營數(shù)據(jù)非常不錯(cuò)，但放在同行業(yè)科比公司來看，卻差強(qiáng)人意。據(jù)悉，2019年至2021年，科萊瑞迪經(jīng)銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為69.27%、70.98%和69.6%，整體低于同行業(yè)可比公司的74.88%、74.52%和80.57%的平均值。

同時(shí)，科萊瑞迪近幾年的經(jīng)銷商數(shù)量增減變動(dòng)非常大，2019年至2021年，科萊瑞迪經(jīng)銷商數(shù)量分別為715家、646家和729家，其中2020年退出了327家，新增了258家，2021年退出了257家，新增了340家。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，科萊瑞迪經(jīng)銷商每年的變動(dòng)非常大，兩年間經(jīng)銷商的變動(dòng)數(shù)量達(dá)到了1182家，其中2020年退出的經(jīng)銷商甚至達(dá)到了當(dāng)年經(jīng)銷商總量的50%，不得不質(zhì)疑科萊瑞迪對(duì)于經(jīng)銷商的管理能力。

最后，科萊瑞迪管理能力的問題還曾經(jīng)在公司財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)過，而這些違規(guī)問題甚至還被國家機(jī)關(guān)進(jìn)行過處罰。

據(jù)招股書披露，2020年和2021年，因科萊瑞迪旗下全資子公司倍斯菲特、科萊輔具因財(cái)務(wù)管理不善，兩次丟失發(fā)票，被國家稅務(wù)總局罰款兩次。雖然罰款金額不大，但是內(nèi)部管理問題窺見一斑。