耐科裝備的科創(chuàng)屬性達(dá)標(biāo)，或許經(jīng)不起推敲。

圖/網(wǎng)絡(luò)

【資料圖】

從塑料門(mén)窗成型模具制造商，升級(jí)為半導(dǎo)體封裝設(shè)備制造商，安徽耐科裝備科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)耐科裝備)僅用了2年時(shí)間。

更令人驚訝的是，憑借短短2年時(shí)間的轉(zhuǎn)型升級(jí)，耐科裝備還一舉登上了科創(chuàng)板的舞臺(tái)。

不過(guò)，耐科裝備的上市歷程并非一帆風(fēng)順。

2021年12月初，耐科裝備正式向科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)。在此之后，耐科裝備的上市進(jìn)程推進(jìn)得較為順暢，僅五個(gè)月時(shí)間，耐科裝備便獲得了闖關(guān)上市委會(huì)議的機(jī)會(huì)。

然而，就在2022年5月16日第一次上會(huì)時(shí)，耐科裝備被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問(wèn)題為由暫緩審議。

時(shí)至今日，雖然耐科裝備已經(jīng)成功過(guò)會(huì)，但是圍繞著耐科裝備頭頂?shù)目苿?chuàng)疑云，并沒(méi)有完全消失。

【半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比暴漲，但毛利率和研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑】

招股書(shū)顯示，耐科裝備主要從事應(yīng)用于塑料擠出成型及半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域的智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為客戶(hù)提供定制化的智能制造裝備及系統(tǒng)解決方案，其主要產(chǎn)品為塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備、半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具。

此次上市，耐科裝備擬募集4.12億元資金，投向“半導(dǎo)體封裝裝備新建項(xiàng)目”、“高端塑料型材擠出裝備升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)”、“先進(jìn)封裝設(shè)備研發(fā)中心”等三大項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

由此可見(jiàn)，耐科裝備下定了決心，準(zhǔn)備從一家塑料加工企業(yè)，繼續(xù)向“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”進(jìn)發(fā)。

不過(guò)，值得一提的是，在此次報(bào)告期的前期，耐科裝備的半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)，僅占很小的營(yíng)收比例。

招股書(shū)顯示，2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備，一直牢牢占據(jù)著耐科裝備的第一大業(yè)務(wù)之位。

相反，在2019年，耐科裝備來(lái)自于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅951.08萬(wàn)，占當(dāng)年?duì)I收總額比例僅11.1%；而在2020年，雖然其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，但也僅占到營(yíng)收總額的三成左右，其余近七成的收入，皆來(lái)自于塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備。

但是在2021年，上述局面迎來(lái)了徹底的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)年，耐科裝備的半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億元，占營(yíng)收總額比例57.87%。自此，耐科裝備的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收，終于占據(jù)了半壁江山。

不過(guò)，雖然在這2年時(shí)間，耐科裝備實(shí)現(xiàn)了跨越式轉(zhuǎn)型，但穿插于其中的經(jīng)營(yíng)性疑點(diǎn)和問(wèn)題，比比皆是。

首先，招股書(shū)顯示，2019年-2021年，耐科裝備的綜合毛利率分別為42.29%、41.15%和36.16%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)；而同期可比同行均值則分別為36.87%、38.62%和40.13%，呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

轉(zhuǎn)型升級(jí)期間，耐科裝備的毛利率不升反降，甚至與行業(yè)趨勢(shì)背離，這存在著一定的疑問(wèn)。

另外，2019年-2021年，耐科裝備的研發(fā)費(fèi)用分別為1084.13萬(wàn)元、1177.90萬(wàn)元、1521.79萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為12.53%、6.99%、6.12%，研發(fā)費(fèi)用率呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

而同期可比同行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為11.76%、11.64%、11.55%，高于耐科裝備且保持相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

作為一家向半導(dǎo)體封裝設(shè)備制造商轉(zhuǎn)型的企業(yè)，耐科裝備的研發(fā)費(fèi)用率卻不斷走低，這或許證明其研發(fā)創(chuàng)新能力存在一定的疑問(wèn)。

【科創(chuàng)屬性達(dá)標(biāo)存疑，多位核心人員“挖墻腳”而來(lái)】

毛利率、研發(fā)費(fèi)用率等指標(biāo)，實(shí)則反映的是耐科裝備科創(chuàng)屬性。

而在2022年5月16日，耐科裝備曾被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問(wèn)題為由暫緩審議。

不過(guò)，就相關(guān)規(guī)定而言，耐科裝備是符合四大評(píng)價(jià)屬性指標(biāo)的。

首先，耐科裝備最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為7.51%，超過(guò)“最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例≥5%，或最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額≥6000萬(wàn)元”的規(guī)定。

其次，在2021年12月底，耐科裝備研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)比例為14.54%，也超過(guò)了10%以上的指標(biāo)要求。

另外，耐科裝備形成主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專(zhuān)利達(dá)16項(xiàng)，這也遠(yuǎn)超規(guī)定的5項(xiàng)以上的判定。

而對(duì)于衡量科創(chuàng)屬性指標(biāo)要求的最后一項(xiàng)——“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額≥3億元”，耐科裝備最近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率明顯達(dá)標(biāo)。

不過(guò)，耐科裝備的科創(chuàng)屬性達(dá)標(biāo)，或許經(jīng)不起推敲。

例如，從耐科裝備的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，其主要從事塑料擠出成型模具的生產(chǎn)，應(yīng)該屬于“塑料加工專(zhuān)業(yè)設(shè)備制造”。

尤其在2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備業(yè)務(wù)一直牢牢占據(jù)著第一大業(yè)務(wù)之位，只在2021年才讓位于半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)。

而耐科裝備憑借一年的主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，就將其劃分為“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”，或許有些牽強(qiáng)。

再者，耐科裝備針對(duì)科創(chuàng)屬性問(wèn)題的質(zhì)疑，曾列舉其17項(xiàng)“獨(dú)創(chuàng)”的核心技術(shù)，其中“未見(jiàn)行業(yè)內(nèi)采用該技術(shù)”的“獨(dú)創(chuàng)”核心技術(shù)多達(dá)10項(xiàng)。

然而，根據(jù)文一科技對(duì)投資者的溝通信息顯示，文一科技不僅擁有相關(guān)方面的技術(shù)，而且早已推出了相關(guān)產(chǎn)品，市場(chǎng)上也有銷(xiāo)售。

倘若信息屬實(shí)，耐科裝備何以來(lái)得“獨(dú)創(chuàng)”技術(shù)。

最大的質(zhì)疑，正是來(lái)源于文一科技方面。

資料顯示，耐科裝備與文一科技同處一個(gè)地級(jí)市，且主營(yíng)業(yè)務(wù)高度重合。

另?yè)?jù)公開(kāi)信息，耐科裝備的創(chuàng)始人、高管、核心技術(shù)人員、銷(xiāo)售骨干幾乎都從文一科技跳槽而來(lái)。

耐科裝備現(xiàn)有實(shí)控人5名，分別為黃明玖、鄭天勤、吳成勝、胡火根、徐勁風(fēng)，都曾在文一科技擔(dān)任重要高級(jí)職位。

而在2018年，耐科裝備新入職的兩名核心技術(shù)人員方唐利、汪祥國(guó)，同樣為文一科技前員工。

正是自方唐利、汪祥國(guó)二人核心研發(fā)人員加入之后，耐科裝備的半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)收入開(kāi)始呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

一般來(lái)說(shuō)，涉及高精尖技術(shù)的企業(yè)對(duì)于離職員工的競(jìng)業(yè)范圍把控相當(dāng)嚴(yán)苛，而耐科裝備疑似通過(guò)“挖墻腳”、“買(mǎi)專(zhuān)利”等手段，快速打造科創(chuàng)屬性外衣的行為，或存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。