來源：壹財信

【資料圖】

作者：童牧瑤

隨著全球聚醚行業(yè)生產(chǎn)專業(yè)分工不斷深化，跨國化工巨頭基于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)保及生產(chǎn)成本等因素，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)向中國、印度等新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。憑借全方位的成本優(yōu)勢和日漸成熟的技術(shù)優(yōu)勢，中國目前已經(jīng)在全球聚醚生產(chǎn)環(huán)節(jié)中占據(jù)重要地位，成為全球最大的聚醚生產(chǎn)國和出口國之一。

國內(nèi)專業(yè)的聚醚系列產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)企業(yè)長華化學(xué)科技股份有限公司(下稱：長華化學(xué))在2021年實現(xiàn)聚醚總銷量20.29萬噸，約占同期聚醚行業(yè)消費(fèi)總量的5.50%，主打產(chǎn)品POP銷量約12.96萬噸，市場占有率約19.08%。為了更好地發(fā)展，長華化學(xué)欲進(jìn)入資本市場，6月13日深交所已向其發(fā)出第2輪審核問詢函。

上游供應(yīng)商連收罰單

違法解除合同惹官司

作為聚醚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售企業(yè)，長華化學(xué)的主要原材料包括環(huán)氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈及環(huán)氧乙烷等。長華化學(xué)生產(chǎn)的四大原材料為基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，因此，供應(yīng)商是監(jiān)管重點(diǎn)對象，報告期內(nèi)長華化學(xué)的兩家原材料供應(yīng)商接連受到處罰。

山東金嶺化工股份有限公司(下稱：山東金嶺)系長華化學(xué)2019年、2020年的環(huán)氧丙烷供應(yīng)商，采購金額分別為13,820.53萬元、15,779.05萬元，均位列第二大供應(yīng)商。

值得注意的是，企信網(wǎng)披露，山東金嶺因固體廢物貯存場地不符合國家環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，在2021年5月被廣饒縣環(huán)境保護(hù)局罰款77.50萬元。7月，山東金嶺又因廠區(qū)存在未設(shè)置圍堰或圍堰高度設(shè)置不足，疏散樓梯設(shè)置不足、一分廠氫氯化裝置五層鋼平臺腐蝕嚴(yán)重等諸多問題被廣饒縣應(yīng)急管理局罰款5.80萬元。同時企查查還披露了該企業(yè)的另外3起處罰。

(截圖來自企信網(wǎng))

(截圖來自企查查)

2019年至2021年，江蘇富強(qiáng)新材料有限公司系長華化學(xué)的環(huán)氧丙烷最終供應(yīng)商，2019年該公司因未批先建被淮安市生態(tài)環(huán)境局罰款232.78萬元，2022年又因生產(chǎn)安全事故責(zé)任類違法被淮安市應(yīng)急管理局罰款88.50萬元。

(截圖來自企查查)

除供應(yīng)商外，2019年，張家港市環(huán)境保護(hù)局在對長華化學(xué)車間現(xiàn)有廢氣設(shè)施進(jìn)行監(jiān)測，結(jié)果發(fā)現(xiàn)車間有廢氣設(shè)施排氣筒非甲烷總經(jīng)、臭氣濃度超標(biāo)。張家港市環(huán)境保護(hù)局鑒于長華化學(xué)整改比較積極決定免于處罰，進(jìn)行教育規(guī)范告知。

另外報告期內(nèi)，長華化學(xué)子公司思百舒新材料(張家港)有限公司(下稱：思百舒)與前員工存在勞動爭議糾紛。

據(jù)(2020)蘇0582民初5915號和(2020)蘇05民終9846號一審、二審判決書，2019年1月陳某某入職長華化學(xué)控股股東江蘇長順集團(tuán)有限公司(下稱：長順集團(tuán))，4月，與思百舒簽訂勞動合同，合同期限自2019年4月1日至2024年3月31日止。2020年1月2日，思百舒單方面解除與陳某某的勞動合同。陳某某向張家港市勞動人事爭議仲裁委員會申訴，但對結(jié)果并不滿意，因此在6月，陳某某向張家港人民法院提起訴訟。

一審法院判決確認(rèn)被告思百舒作出的與陳某某解除勞動關(guān)系的決定違法，并判決思百舒于判決生效后10日內(nèi)支付陳某某違法解除勞動合同賠償金、未休年休假工資、報銷費(fèi)用，合計224,795.03元，長華化學(xué)對于前述債務(wù)承擔(dān)連帶償清責(zé)任，駁回陳某某的其他訴求。后思百舒不服一審判決提出上訴，但二審法院判決結(jié)果為駁回上訴，維持原判。

可比公司信披或抄錯

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合理性存疑

本次IPO，長華化學(xué)僅選取了一家可比公司，即山東隆華新材料股份有限公司(下稱：隆華新材)。長華化學(xué)招股書披露，可比公司隆華新材2019年和2020年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為10.21%、9.95%，同時長華化學(xué)稱該數(shù)據(jù)來自于隆華新材招股書。

但是隆華新材的招股書卻披露，其2019年、2020年的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為9.09%、7.71%，這比長華化學(xué)招股書披露的數(shù)據(jù)分別少了1.12個百分點(diǎn)、2.24個百分點(diǎn)。抄作業(yè)都能抄錯，不知保薦機(jī)構(gòu)東吳證券如何進(jìn)行的保薦工作。

(數(shù)據(jù)來自耶隆華新材招股書)

另外，2020年長華化學(xué)將子公司轉(zhuǎn)讓給控股股東，但轉(zhuǎn)讓價格或存在貓膩。

2020年1月13日，長華化學(xué)設(shè)立科福興新材料科技有限公司(下稱：科福興新材料)，開展海綿床墊產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。2月21日，科福興新材料單獨(dú)出資設(shè)立了科福興新材料科技(江蘇)有限公司，注冊資本為1,000.00萬元。

半年后，長華化學(xué)為了為更好地實施聚焦主營業(yè)務(wù)聚醚行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、優(yōu)化資源配置，決定轉(zhuǎn)讓科福興新材料。

8月22日，長華化學(xué)與長順集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，科福興新材料100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為1,170.00萬元。

對于轉(zhuǎn)讓價格的公允性和定價依據(jù)，長華化學(xué)在問詢回復(fù)中表示，科福興新材料設(shè)立時注冊資本為5,000.00萬元，由長華化學(xué)全部認(rèn)繳，長華化學(xué)對科福興新材料的出資采用分期實繳的方式，截至2020年7月31日，長華化學(xué)對其累計實繳出資1,325.00萬元。

根據(jù)銀信評估出具的科福興新材料評估報告，以2020年7月31日為評估基準(zhǔn)日，股東全部權(quán)益價值評估結(jié)論為970.00萬元。2020年8月，長華化學(xué)對科福興新材料新增實繳200.00萬元出資。因此長華化學(xué)認(rèn)為轉(zhuǎn)讓定價具有公允性、合理性。

但招股書披露，處置科福興新材料之前，經(jīng)立信會計師審計的2020年8月末的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均為1,522.35萬元，凈利潤為-2.65萬元，由于該企業(yè)為未實際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，因此不存在營業(yè)收入。

根據(jù)長華化學(xué)披露的科福興新材料被處置前的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出，本次轉(zhuǎn)讓價格低于科福興新材料的賬面所有者權(quán)益。值得注意的是，收購方長順集團(tuán)系實控人顧仁發(fā)持股60.00%、顧仁發(fā)配偶張秀芬持股40.00%的公司，該轉(zhuǎn)讓價格公允性仍讓人質(zhì)疑。同時，在轉(zhuǎn)讓前夕，長華化學(xué)向標(biāo)的公司繼續(xù)繳納200.00萬元注冊資本的舉動也讓人迷惑，長華化學(xué)或應(yīng)對其必要性給出合理解釋。