歷時(shí)一年有余，藥師幫于6月4日正式通過(guò)港交所上市聆訊，IPO只剩臨門(mén)一腳。但對(duì)于上市，市場(chǎng)并無(wú)期待。

在藥師幫之前，港股市場(chǎng)已集齊了京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生以及叮當(dāng)健康等一眾醫(yī)藥電商平臺(tái)，但大多遭受了業(yè)績(jī)虧損與股價(jià)暴跌的雙擊，目前仍處于虧損狀態(tài)的藥師幫恐怕也會(huì)步入后塵。

搜房網(wǎng)CTO轉(zhuǎn)行做醫(yī)藥估值百億仍陷虧損

(資料圖片僅供參考)

藥師幫是上一輪“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口中存活下來(lái)的醫(yī)藥電商平臺(tái)，創(chuàng)始人張步鎮(zhèn)并無(wú)醫(yī)學(xué)背景，但也是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的資深技術(shù)人士，從1999年加入搜房網(wǎng)后，一路做到CTO。

2014年前后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)江湖風(fēng)起云涌，張步鎮(zhèn)離開(kāi)搜房網(wǎng)，加入了創(chuàng)業(yè)大軍成立了藥師幫，欲通過(guò)數(shù)字化技術(shù)解決院外基層市場(chǎng)買(mǎi)藥難點(diǎn)、痛點(diǎn)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)藥師幫平臺(tái)連接上游醫(yī)藥企業(yè)和下游零售終端，讓商家與平臺(tái)無(wú)縫對(duì)接，實(shí)時(shí)同步產(chǎn)品、價(jià)格信息；買(mǎi)家通過(guò)搜索和篩選功能，根據(jù)采購(gòu)店數(shù)、規(guī)格、廠家等精準(zhǔn)篩選，快速找藥，并且在線比價(jià)。

這樣的商業(yè)模式和搜房網(wǎng)如出一轍，只是換了個(gè)賽道，就讓風(fēng)投為之瘋狂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2015年成立以來(lái)，藥師幫共完成了6輪融資，融資金額約為30.49億元人民幣。在公司成立的當(dāng)年，藥師幫就獲得上海常春藤資本、威盛股權(quán)投資1000萬(wàn)元Pre-A融資。

在啟動(dòng)IPO之前，藥師幫在2021年6月完成2.7億美元的E輪融資，百度、陽(yáng)光保險(xiǎn)、松禾資本等參與該輪融資，投后估值超100億港元。其中，百盈發(fā)展以1.5億美元對(duì)價(jià)獲得藥師幫1735.78萬(wàn)股；百度以3000萬(wàn)美元對(duì)價(jià)獲得347.15萬(wàn)股；陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)也以3000萬(wàn)美元對(duì)價(jià)獲得347.15萬(wàn)股；松禾以2306.69萬(wàn)美元對(duì)價(jià)獲得267.04萬(wàn)股。

在資本的加持下，藥師幫在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的混戰(zhàn)中存活下來(lái)，并發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年，藥師幫GMV達(dá)378億元，占中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)21%的份額，且自2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.6%，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在中國(guó)領(lǐng)先的院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)中均排名第一。

當(dāng)然這只是弗若斯特沙利文特意截取的院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)而已，如果算上院內(nèi)市場(chǎng)以及非數(shù)字化醫(yī)藥流通市場(chǎng)，藥師幫的市場(chǎng)占比與國(guó)藥、九州通、上海醫(yī)藥等傳統(tǒng)醫(yī)藥流通企業(yè)不可同日而語(yǔ)。

而成立至今藥師幫雖然營(yíng)收規(guī)模已破百億，但虧損也在不斷擴(kuò)大。招股書(shū)顯示，2020-2022年，藥師幫營(yíng)收分別為60.65億元、100.94億元和142.75億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53.4%。同期凈虧損分別為5.72億元、5.02億元和15.00億元，3年累計(jì)虧損超過(guò)25.7億元。

醫(yī)藥流通渠道變革護(hù)城河并不牢靠

作為藥企和病人之間的多級(jí)經(jīng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，醫(yī)藥流通企業(yè)向來(lái)被視為藥價(jià)虛高的“罪魁禍?zhǔn)住敝弧?/p>

所以針對(duì)藥價(jià)虛高的問(wèn)題，醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)成為國(guó)家整治的重點(diǎn)。2016年，“兩票制”開(kāi)始試點(diǎn)，并逐步取代了藥品采購(gòu)“多票制”，一盒藥從制成到終端消費(fèi)只能開(kāi)兩次發(fā)票，即只經(jīng)歷一次經(jīng)銷(xiāo)，大幅壓縮流通環(huán)節(jié)。

2018年11月，藥品國(guó)家集采制正式推行，目前帶量采購(gòu)已進(jìn)行到第八批，已有333個(gè)品種被納入集采范圍，降價(jià)幅度均在50%以上，累計(jì)節(jié)約了費(fèi)用4000億。根據(jù)計(jì)劃，到2023年底每個(gè)省份的國(guó)家和省級(jí)集采藥品數(shù)量將達(dá)到450種，預(yù)計(jì)到2025年將有500個(gè)品種被納入集采。

在一輪又一輪的集采中，傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)模式被踢出院內(nèi)市場(chǎng)。醫(yī)藥流通渠道在變革，越來(lái)越多醫(yī)藥流通企業(yè)開(kāi)始發(fā)力院外市場(chǎng)。

藥師幫定位于院外市場(chǎng)，以數(shù)字化技術(shù)為驅(qū)動(dòng)。但是這并不足以成為公司優(yōu)勢(shì)壁壘，如今各大藥企紛紛向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其中醫(yī)藥流通領(lǐng)域是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前沿陣地，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)如中國(guó)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥、九州通、重慶醫(yī)藥等均把數(shù)字化提升到新的戰(zhàn)略高度。

比如與藥師幫同樣服務(wù)于中小藥店和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的九州通，通過(guò)向“數(shù)字化”、“平臺(tái)化”、“互聯(lián)網(wǎng)化”的轉(zhuǎn)型，其業(yè)務(wù)模式不斷升級(jí)，已成為一家科技驅(qū)動(dòng)型的全鏈醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商，旗下有藥九九B2B平臺(tái)、“智藥通”APP等互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)，平臺(tái)銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到116.42億元，成為全國(guó)規(guī)模最大的自營(yíng)醫(yī)藥B2B電商平臺(tái)。

隨著越來(lái)越多醫(yī)藥流通企業(yè)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)力，藥師幫的技術(shù)優(yōu)勢(shì)可能將會(huì)消失。值得注意的是，在面對(duì)同行激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，藥師幫還與上游藥企爆發(fā)過(guò)沖突。

2019年4月，包括揚(yáng)子江藥業(yè)、哈藥集團(tuán)、九州通、海南普利、陜西利君、沈陽(yáng)飛龍、四川百利天恒等在內(nèi)的多家藥企陸續(xù)發(fā)布通知函，斥責(zé)藥師幫長(zhǎng)期低價(jià)銷(xiāo)售公司產(chǎn)品，要求經(jīng)銷(xiāo)商暫停給藥師幫平臺(tái)電商供貨。