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國家衛(wèi)健委的數(shù)據(jù)顯示，我國當(dāng)前有2.5億人有脫發(fā)的困擾，也就是說，平均每6人當(dāng)中就有1人飽受脫發(fā)困擾。席卷年輕人的脫發(fā)焦慮，正帶動植發(fā)市場迅速增長，也將植發(fā)機構(gòu)紛紛送進資本市場。2021年登陸港交所的雍禾醫(yī)療，就被稱為“植發(fā)第一股”。然而雍禾醫(yī)療業(yè)績和股價的高光時刻卻都停留在了上市之初。不僅股價相比最高點腰斬，其最近交出的2022年成績單也是不忍直視。

最新年報顯示，雍禾醫(yī)療2022年營收14.13億元，出現(xiàn)五年以來首次下滑，同比下降34.85%，與此同時，全年虧損將近8600萬，同比下滑171.44%，也是五年來第一次錄得負收益。

雍禾醫(yī)療將此次業(yè)績虧損的原因歸因于“若干城市對植發(fā)服務(wù)需求減弱，繼而對公司造成縮減營運規(guī)模的壓力”

官網(wǎng)顯示，雍禾醫(yī)療的主要業(yè)務(wù)分為植發(fā)醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)。其中植發(fā)醫(yī)療服務(wù)是公司的營收支柱。然而2022年該業(yè)務(wù)收入10.3億元，同比下滑了約34.18%，植發(fā)患者人數(shù)為39254人，同比減少了19210人，下滑了約32.86%。而被視為公司第二增長曲線的醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)2022年收入同樣下滑了37.74%；患者人數(shù)為63257人，同比減少了42018人，下滑了約39.91%。

對于上述兩項業(yè)務(wù)收入的急速下滑，雍禾醫(yī)療在年報中解釋稱，“主要受到店客流限制、到店患者人數(shù)及消費頻次下降所致”。

另一方面，客戶變少的同時，雍禾醫(yī)療的植發(fā)門店卻在增加。2022年，雍禾醫(yī)療新增設(shè)9家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，這直接導(dǎo)致了其盈利能力下滑，從2018年至2022年，雍禾醫(yī)療的毛利率從75.16%跌到61.8%。入不敷出下，雍禾醫(yī)療的現(xiàn)金流進一步承壓，2022年經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額由上年同期的4.37億元降至-10.86億元。

作為醫(yī)療機構(gòu)，雍禾醫(yī)療在盈利指標(biāo)外還需要格外關(guān)注其醫(yī)學(xué)專業(yè)度。從專業(yè)程度來看，截至2022年12月底，雍禾醫(yī)療共擁有63家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)和9家史云遜健發(fā)機構(gòu)。但同時，雍禾醫(yī)療的醫(yī)生隊伍只有294人。也就是說，每家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)里平均醫(yī)生數(shù)量還不到5個。而這4個多醫(yī)生還要分成雍享院長、雍享主任、業(yè)務(wù)院長、業(yè)務(wù)主任四個級別，里面的水分可想而知。而在營銷方面，雖然2022年雍禾醫(yī)療相關(guān)費用同比下降28.51%，但仍占據(jù)了總營收的一半左右。

重營銷輕專業(yè)下，也怪不得雍禾醫(yī)療遭遇大量的消費者投訴。截至4月20日16時，黑貓投訴平臺上關(guān)于雍禾植發(fā)的投訴信息多達61條，消費者投訴問題主要集中在虛假宣傳、欺騙消費者、售后服務(wù)不到位、霸王條款、醫(yī)療事故等。不僅如此，企查查信息顯示，雍禾醫(yī)療近期還因醫(yī)療損害責(zé)任糾紛案由被起訴，民事一審將于2023年6月29日進行。

盡管植發(fā)行業(yè)亂象多，但從長遠來看，植發(fā)賽道仍然值得關(guān)注。中國社科院調(diào)查結(jié)果顯示，顯示：國內(nèi)毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模將以21.8%的復(fù)合年均增長率增長，到2030年將達到1381億元。千億藍海驅(qū)動下，雍禾醫(yī)療自然不會停下擴張的腳步。近日，雍禾醫(yī)療執(zhí)行董事兼CEO張玉在接受界面新聞采訪時表示，“到年底，門店將擴張至80家、醫(yī)生將增長至500位?！?/p>

只是“頭”等大事并非普通買賣，在門店擴張、業(yè)務(wù)擴容之外，雍禾的專業(yè)護城河還需進一步加寬。