蜜姐躺槍了。

上周五(3月24日)騰訊分紅，分給了我一點(diǎn)美團(tuán)股票。很不幸，這點(diǎn)分紅的股票還不足用于交易的股份數(shù)量。簡單來說，如果我要賣掉這個被迫塞給我的分紅，還要花錢買美團(tuán)的股票，湊足100股再賣出......

今天周一(3月27日)開盤，美團(tuán)跌幅就近6%，騰訊也跌超2%。

【資料圖】

在騰訊分紅的當(dāng)天，美團(tuán)發(fā)布了2022年第四季度及全年業(yè)績。

這份財報究竟有何“能耐”，嚇得兩家上市公司的小股東們想“跑路”？

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對于美團(tuán)此次46頁的業(yè)績報告，不同的媒體和機(jī)構(gòu)看法分歧較大，甚至完全相反。尷尬的是，部分騰訊的散戶們將為這些分歧買單。

有追蹤港股的機(jī)構(gòu)，此前預(yù)期美團(tuán)敢在騰訊分紅當(dāng)天發(fā)布業(yè)績，說明美團(tuán)肯定能拿出一份好的成績單，這樣才不會嚇跑被迫因分紅成為其股東的散戶們。

但現(xiàn)實(shí)是，手持騰訊90股及以下的小散們面臨被“關(guān)門打狗”的窘境。

按照分派比例10:1估算，3月24日騰訊收盤價376.8港元，手持騰訊900股，約33.9萬港元(約29.7萬人民幣)散戶們，將分到90股的美團(tuán)股票，不足賣出一手美團(tuán)股票，要賣還得先買。

言歸正傳，首先來看美團(tuán)2022年業(yè)績概括，全年實(shí)現(xiàn)：

收入2200億元，同比增長22.8%；

凈虧損額同比縮窄71.6%至66.9億元，相比2021年凈虧235.4億元，虧損幅度收窄71.6%；

經(jīng)調(diào)整凈利潤28億元，扭虧為盈；

持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物202億元，以及短期理財投資919億元。

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總體表現(xiàn)似乎并不算差。

但考慮到2021年美團(tuán)巨虧235.4億元的深坑，對比基數(shù)低的情況下，其2022年虧損大幅收窄的成績似乎也并沒有那么耐看了。

2019—2020年，美團(tuán)扭虧為盈，但盈利的道路并不持久。2021年成為繼2018年巨虧1155億元后，近8年來虧損幅度第二的年份。

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圖片來源|東方財富網(wǎng)(特此感謝！)

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具體來看美團(tuán)2022年業(yè)績成色。

美團(tuán)的主要收入來自于核心本地商業(yè)分部，2022年該分部實(shí)現(xiàn)：

收入1608億元，同比增長17.6%，占總收入的73%；

經(jīng)營溢利為295億元，同比增長56.8%；

經(jīng)營利潤率由2021年的13.8%提升至18.4%。

美團(tuán)的核心本地商業(yè)分部收入主要來自于4大塊業(yè)務(wù)：配送服務(wù)、傭金、在線營銷服務(wù)及其他服務(wù)及銷售(包括利息收入)。

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2022年，美團(tuán)的配送服務(wù)收入增長，得益于交易筆數(shù)增加。

受疫情等因素影響，大家點(diǎn)外賣更多了，更多商家愿意在美團(tuán)上做生意了。

同期，其傭金收入增加，則是由于餐飲外賣及美團(tuán)閃購的交易筆數(shù)及客單價增加，但受疫情影響，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的交易金額減少，導(dǎo)致這部分業(yè)務(wù)部分收入被抵消。

在線營銷服務(wù)收入增長，主要是因?yàn)樵诰€營銷活躍商家數(shù)目增加。

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如上圖，從交易用戶數(shù)目來看，美團(tuán)2022年不增反降了1.8%，約為6.8億元；但每位交易用戶平均每年的交易筆數(shù)由2021年的35.8筆增至40.8筆，同比增長14.1%。

同期，美團(tuán)的活躍商家數(shù)目為930萬，同比增長5.1%。

美團(tuán)除了核心本地商業(yè)這個基本盤外，還值得關(guān)注的是新業(yè)務(wù)分部，這關(guān)系其新的增長曲線走勢。

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美團(tuán)所謂的新業(yè)務(wù)包括美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜等業(yè)務(wù)。

2022年，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)分部收入592億元，同比增長39.3%；經(jīng)營虧損284億元，同比收窄84.5%。

美團(tuán)新業(yè)務(wù)虧損幅度收窄，主要得益于商品零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營效率提高。

一方面是部分業(yè)務(wù)擴(kuò)張；另一方面是“勒緊褲腰帶”，叫停了一些虧損的項(xiàng)目。

比如，停止了直營打車業(yè)務(wù)。今年還稱將減少對網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的資源及人力投入。

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美團(tuán)優(yōu)選將定位升級為了“明日達(dá)超市”，即客戶下單后次日送達(dá)。

美團(tuán)優(yōu)選和美團(tuán)買菜共同在特殊時期，為保障用戶生活必需品提供了穩(wěn)定供給，也積極推動了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。但要實(shí)現(xiàn)賺錢，又是另外一回事兒。

2022年，美團(tuán)改善業(yè)績很大一部分功勞來自于降本增效。

去年，其銷售成本約為1582億元，占收入的百分比為71.9%，比2021年占比減少了4.4個百分點(diǎn)。

其銷售及營銷開支由2021年的407億元減少至2022年的397億元，占收入的百分比降至18.1%。主要由于成本控制措施限制了交易用戶激勵、推廣及廣告開支。

同期，美團(tuán)的一般及行政開支98億元，收入占比也微降至4.8%。

總的來說，2022年受疫情等多因素影響，美團(tuán)有上述業(yè)績已并非易事，但今年壓力更大了。

正如原北大光華管理學(xué)院金融系副教授香帥近期在某視頻中所言，“錢從哪里來？錢從卷里來”。美團(tuán)如今是強(qiáng)敵環(huán)伺。

此前，高德地圖合并了阿里系到家平臺口碑，有意在本地生活服務(wù)的到家領(lǐng)域大展拳腳。

今年2月，抖音上線“抖音外賣”，正式加入外賣業(yè)務(wù)之戰(zhàn)。

不久前微信也在部分地區(qū)上線了“門店快送”等小程序接口服務(wù)能力。

幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛來“搶生意”，美團(tuán)的競爭壓力可想而知。

加之去年11月，騰訊宣布將派息式減持美團(tuán)，也對投資者的心理預(yù)期造成了不小的沖擊。

被動成為美團(tuán)小股東的騰訊散戶們，只能寄期望于經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇，美團(tuán)的核心本地商業(yè)今年有更亮眼的表現(xiàn)。

本文未注明數(shù)據(jù)均來自于美團(tuán)財報，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構(gòu)成投資建議。