10月底，海天味業(yè)(603288)發(fā)布三季度報(bào)告，此后向下的股價(jià)說(shuō)明一切。種種風(fēng)波疊加各方壓力，巨頭的日子似乎也不好過(guò)了?！　?/p>

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2022年第三季度，海天味業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)發(fā)生罕見(jiàn)的“雙降”。其中營(yíng)業(yè)收入55.62億元，同比下跌1.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)12.74億元，同比下跌5.99%。

(資料圖片)

有多罕見(jiàn)？2014年2月海天味業(yè)在上交所上市，而這份三季報(bào)的增速表現(xiàn)，在蜜妹印象里，是其表現(xiàn)最差的一次?！　?/p>

前三季度累計(jì)來(lái)看稍微好一些，營(yíng)收同比增速為6.11%，但凈利潤(rùn)指標(biāo)依然不盡人意。同比依然下降，為-0.81%，歸母凈利潤(rùn)同比下降0.86%，扣非凈利潤(rùn)同比下降1.83%，數(shù)據(jù)也是上市以來(lái)最差。　　

受此影響，在三季報(bào)發(fā)布的那幾天，海天味業(yè)股價(jià)大跌，甚至在10月31日每股價(jià)格一度跌破60元。10月31日，海天味業(yè)被滬股通減持51.09萬(wàn)股，已連續(xù)4日被滬股通減持，共計(jì)735.01萬(wàn)股。

今天(11月1日)，海天味業(yè)開(kāi)盤(pán)表現(xiàn)還比較強(qiáng)勁，漲了7個(gè)多點(diǎn)，但依然還沒(méi)恢復(fù)到三季報(bào)披露前的價(jià)格。　　

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何以至此？

分品類(lèi)看，海天味業(yè)的核心產(chǎn)品增速乏力是主因。數(shù)據(jù)顯示，前三季度其醬油、

調(diào)味醬、蠔油收入增速分別為2.16%、-1.5%、0.6%；其中第三季度收入增速分別

為-8.1%、+4.4%、-5.6%。

醬油收入下降主要因餐飲行業(yè)景氣度較差，部分地區(qū)物流受阻，整體需求疲軟，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

也有好消息，比如海天味業(yè)其他產(chǎn)品收入在前三季度同比增長(zhǎng)31.5%，Q3單季度增長(zhǎng)16.2%?！　?/p>

分渠道看，線下渠道也是增速乏力，前三季度同比增長(zhǎng)2.3%，線上渠道雖增長(zhǎng)87.5%，但體量很小，僅為7.68億元。

另一方面，海天味業(yè)的各項(xiàng)成本居高不下，導(dǎo)致利潤(rùn)承壓。

因原材料價(jià)格顯著增長(zhǎng)，疊加自然災(zāi)害以及外部局勢(shì)等因素影響，大豆、白砂糖等現(xiàn)貨價(jià)格及PET包材價(jià)格持續(xù)上漲，2022三季度，海天味業(yè)毛利率為35.3%，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為23.0%，同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

如開(kāi)源證券研報(bào)所言，當(dāng)前海天味業(yè)面臨兩大困境，一是疫情影響需求下滑；二是渠道庫(kù)存偏高，經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)率壓縮。

海天味業(yè)也在想辦法，比如一方面加速布局新零售渠道，加快市場(chǎng)轉(zhuǎn)型；另一方面積極與大商合作，實(shí)現(xiàn)廠商之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，但看見(jiàn)成效還需時(shí)間?！　?/p>

此外，從縱向來(lái)看，即便不考慮疫情的影響，海天味業(yè)的整體增速實(shí)際上從2018年起也是呈走弱趨勢(shì)，只是之前降速較慢。

2021年尤為明顯，彼時(shí)海天味業(yè)無(wú)論是營(yíng)收還是凈利，均下滑、大幅放緩。一同跌落的還有“醬油茅”的股價(jià)。

這背后不僅是宏觀環(huán)境的影響，也有整個(gè)調(diào)味品增長(zhǎng)的內(nèi)卷化。比如行業(yè)老二、老三中炬高新(600872)、千禾味業(yè)(603027)奮起外，還有一些圈外龍頭也開(kāi)始搞多元化，比如食用油大佬金龍魚(yú)，也在涉足醬油市場(chǎng)……

海天味業(yè)當(dāng)然不會(huì)故步自封，也在多元化。官網(wǎng)顯示，目前海天味業(yè)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調(diào)味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等十幾大系列百余品種500多規(guī)格。你可能想不到，海天味業(yè)還有果蔬飲品

但想要分其他領(lǐng)域大佬的蛋糕，談何容易，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，至少目前來(lái)看，海天味業(yè)多元化效果不佳?！　?/p>

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對(duì)快消品來(lái)說(shuō)，除了砸錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)，再就是渠道為王。但這兩樣目前海天味業(yè)似乎都面臨瓶頸。

比如前段時(shí)間很火的“雙標(biāo)”事件，本來(lái)海天味業(yè)是沒(méi)事，但通過(guò)幾次回應(yīng)，海天成功惹怒了輿論，反而成了理虧的那方，導(dǎo)致期間市值蒸發(fā)近千億。

更早之前，海天官方微博還因?yàn)榘l(fā)表一些不當(dāng)言論被禁言……　　

渠道方面，2022年前三季度，海天味業(yè)各區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量都有不同程度縮水。如下圖公告披露，期內(nèi)累計(jì)增加經(jīng)銷(xiāo)商784家，但減少了1061家。蜜妹簡(jiǎn)單計(jì)算了下，前三季度海天味業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商梳理凈減少277家。

種種跡象表面，這家老牌調(diào)味品公司似乎遇到了“中年危機(jī)”。

海天味業(yè)的歷史要從1955年說(shuō)起，彼時(shí)佛山25家古醬園謀略合并重組，新組建的廠命名為“海天醬油廠”。

1994年海天轉(zhuǎn)制，從國(guó)有企業(yè)變身為市屬全民所有制企業(yè)，1995年成為國(guó)有參股的有限責(zé)任公司——佛山市海天調(diào)味食品有限公司。

2010年11月，海天調(diào)味有限整體變更為股份有限公司?！　?/p>

在海天味業(yè)還是一家國(guó)企時(shí)，1956年出生，從南京師范學(xué)院食品機(jī)械專(zhuān)業(yè)畢業(yè)的龐康在此擔(dān)任技術(shù)員。

因?yàn)槟芰Τ錾?985年龐康升任為副廠長(zhǎng)，1988年前后出任總經(jīng)理。

1995年，39歲的龐康個(gè)人出資50萬(wàn)元，持股比例超過(guò)1%，正式成為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革后海天的掌舵人。那個(gè)變革的時(shí)代，總有人抓住機(jī)遇、迎風(fēng)而上。

歷史總是驚人地相似。如今這個(gè)時(shí)代，似乎同樣充滿不確定性，危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)，66歲的龐康能否繼續(xù)帶領(lǐng)海天味業(yè)再攀高峰？