在成立約9年后，負(fù)債率高企的光伏發(fā)電、風(fēng)電運(yùn)營商——新疆立新能源股份有限公司(以下簡稱立新能源)，正尋求通過IPO來擺脫公司“缺錢”的困境。

　　風(fēng)電和光伏發(fā)電等新能源行業(yè)是高度依賴政策的行業(yè)，近年來在國家補(bǔ)貼等相關(guān)政策的推動(dòng)下，大量缺乏核心技術(shù)，但掌握政府資源的“低端”運(yùn)營商涌現(xiàn)出來，這些企業(yè)基本都是沖著國家補(bǔ)貼去的，盈利主要靠國家“輸血”。這其中便包括立新能源。

　　招股書顯示，2018年~2020年，立新能源確認(rèn)的可再生能源補(bǔ)貼收入遠(yuǎn)超公司同期的凈利潤，且公司補(bǔ)貼確認(rèn)收入占各期收入的比重高達(dá)66.29%、69.14%、68.48%。然而，近年來國家也意識到，是時(shí)候給這些“巨嬰”斷奶了，并出臺了相關(guān)政策。

　　這一下導(dǎo)致立新能源“慌了”，其一方面不斷違法違規(guī)、通過未批先建等手段“搶裝”風(fēng)電項(xiàng)目，而未批先建往往就是罰酒三杯，相比于補(bǔ)貼退坡的損失不值一提；另一方面，立新能源擬從資本市場“圈錢”。

　　然而，實(shí)際上由于多年的野蠻式生長，立新能源的棄風(fēng)率(因用電需求不足或電網(wǎng)接納能力不足而導(dǎo)致部分風(fēng)機(jī)停止發(fā)電，這部分應(yīng)分電量與總裝機(jī)容量的比值就是棄風(fēng)率)常年處于17%乃至30%的高位，是全國平均水平的10多倍。在棄風(fēng)率高企，相當(dāng)于立新能源處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，在此背景下，公司卻擬通過IPO“圈錢”大舉擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)在讓外界震驚。

　　為“搶裝”多次未批先建屢禁不止

　　立新能源成立于2013年，主營風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營，控股股東為新疆新能源集團(tuán)，持股比例為63.17%，新疆國資委為公司實(shí)控人。

　　不難看出，立新能源是有一個(gè)好爹，作為新疆當(dāng)?shù)卣挠H兒子，立新能源享有一系列額“優(yōu)待”，這也導(dǎo)致立新能源“囂張跋扈”，屢屢視法律法規(guī)為無物，為了經(jīng)濟(jì)利益，屢屢以身試法。

　　報(bào)告期內(nèi)，立新能源屢屢遭到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的處罰。招股書顯示，2020年10月30日，烏魯木齊縣城市管理行政執(zhí)法局出具《行政處罰決定書(烏縣城執(zhí)罰決[2020]第A-015號)，立新能源旗下子公司烏魯木齊托里新風(fēng)發(fā)電有限公司因?yàn)豸斈君R縣托里二期49.5MW風(fēng)電附屬生產(chǎn)生活項(xiàng)目，在未取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》、《建筑工程施工許可證》的情況下擅自建設(shè)，違反了相關(guān)法律的規(guī)定，立新能源遭罰款47.63萬元。

　　因未批先建遭罰元后，立新能源仍我行我素，累教不改。不到一年后，2021年9月，新疆阜康市城市管理行政執(zhí)法局出具《行政處罰決定書》(阜城執(zhí)罰字[2021]第87號)，立新能源旗下子公司——阜康新風(fēng)因昌吉阜康20兆瓦光伏并網(wǎng)發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目綜合辦公樓等6棟單體建筑在未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證的情況下開始施工建設(shè)，違反了相關(guān)法律的規(guī)定，被罰款12萬元。

　　除屢屢未批先建外，立新能源還破壞草原生態(tài)環(huán)境。招股書顯示，2020年11月，新疆吉木薩爾縣自然資源局出具《草原違法行為處罰決定書》(吉草監(jiān)罰字[2020]第001號)，立新能源旗下子公司——阜吉木薩爾縣立新光電有限公司因未經(jīng)批準(zhǔn)1-1-318非法占用草原17.439畝，違反了《草原法》相關(guān)規(guī)定，被給予限期恢復(fù)草原植被并罰款1萬元的處罰。

　　破壞草原等生態(tài)環(huán)境，立新能源并不是頭一次干，早在2017年，立新能源便因?yàn)樯米愿淖兞值赜猛?，被罰款18.7萬元，并將6243.96平方米的林地恢復(fù)原狀。由此可見，立新能源是個(gè)“慣犯”。

　　立新能源之所以屢被罰，還要繼續(xù)未批先建，這背后還是為了經(jīng)濟(jì)利益。近年來，國家為了鼓勵(lì)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定了一系列的補(bǔ)貼政策，但也養(yǎng)了一批“騙補(bǔ)”的渣滓。為此，國家也意識到了要對這些新能源企業(yè)“斷奶”。

　　2019年5月國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》將風(fēng)電補(bǔ)貼執(zhí)行的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)由“開工建設(shè)”變更為“完成并網(wǎng)”，這引發(fā)了包括立新能源在內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的“搶裝潮”。這也是為何立新能源在手續(xù)不全的情況下，就強(qiáng)行開工建設(shè)的原因。

　　除了明面上的違規(guī)事項(xiàng)外，立新能源還有未被暴露出的違法事項(xiàng)。比如，其曾直接將電力輸送給青河縣惠源礦業(yè)、新疆星塔礦業(yè)、托里縣鑫源黃金礦業(yè)等公司，而這是不符合相關(guān)規(guī)定，或面臨被處罰風(fēng)險(xiǎn)等。

　　盈利主要靠補(bǔ)貼“輸血”產(chǎn)能過剩嚴(yán)重募資擴(kuò)產(chǎn)合理性存疑

　　作為一家風(fēng)電和光伏發(fā)電運(yùn)營商，立新能源沒有什么技術(shù)含量，因此公司員工也只有130多人，而公司運(yùn)營的新能源發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)容量為1029MW。其中，已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電的機(jī)組中，風(fēng)能項(xiàng)目并網(wǎng)規(guī)模為499MW、光伏項(xiàng)目并網(wǎng)規(guī)模為530MW。

　　在財(cái)務(wù)上，2018-2020年、2021上半年，立新能源分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元、6.23億元、6.53億元、4.21億元，凈利潤9929.82萬元、10750.30萬元、11788.04萬元和7112.92萬元。

　　而立新能源的賺錢主要還是靠拿政府的“補(bǔ)貼”。招股書披露，2018年~2020年，公司確認(rèn)的可再生能源補(bǔ)貼收入分別為3.79億元、4.3億元、4.47億元；遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的凈利潤。也就是沒有國家的“補(bǔ)貼”，立新能源每年要虧的底朝天。

　　對于這個(gè)問題，證監(jiān)會(huì)也非常擔(dān)心?！肮粳F(xiàn)有項(xiàng)目的補(bǔ)貼收入是否具有可持續(xù)性，是否存在補(bǔ)貼收入減少的情形，如有說明具體情況；是否存在補(bǔ)貼收入被取消的可能性，發(fā)行人是否有預(yù)計(jì)所運(yùn)營項(xiàng)目何時(shí)退出補(bǔ)貼。”證監(jiān)會(huì)曾直言不諱地問詢公司政策方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上，近年來為拿補(bǔ)貼，立新能源已“喪心病狂”，公司已經(jīng)存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩情況。招股書顯示，2018年~2020年和2021年上半年，立新能源的棄風(fēng)率為32.78%、18.55%、17.55%和19.89%。

　　而全國2018年~2020年，全國的棄風(fēng)率分別為7%、4%和3%；立新能源的棄風(fēng)率基本是全國平均水平的4~6倍。

　　實(shí)際上，立新能源部分項(xiàng)目的棄風(fēng)現(xiàn)象尤其嚴(yán)重。比如公司的烏魯木齊托里新風(fēng)一期49.5MW、二期49.5MW風(fēng)電項(xiàng)目，2020年該項(xiàng)目的棄風(fēng)率高達(dá)23.78%，是行業(yè)的8倍左右。

　　再比如，立新能源的哈密國投新風(fēng)三塘湖第三風(fēng)電場A區(qū)200MW風(fēng)電項(xiàng)目，2020年該項(xiàng)目的棄風(fēng)率高達(dá)18.71%，是行業(yè)的6倍左右。2021年上半年，該項(xiàng)目的棄風(fēng)率進(jìn)一步升高至24.08%。

　　然而就是在這樣的背景下，立新能源此次IPO的募投項(xiàng)目，主要是大力擴(kuò)產(chǎn)，包括投入到伊吾淖毛湖49.5MW風(fēng)電項(xiàng)目、伊吾白石湖15MW分散式風(fēng)電項(xiàng)目、小紅山8MW分散式風(fēng)電項(xiàng)目等。連證監(jiān)會(huì)都忍不住向立新能源發(fā)問：“本次募投項(xiàng)目實(shí)施的必要性及合理性，結(jié)合目前的棄風(fēng)率情況，說明是否存在較大的電力消化風(fēng)險(xiǎn)。”