2萬(wàn)億茅臺(tái)也有“氣氛組”
來(lái)源：德林社
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2022-04-20 11:36:25
茅臺(tái)被譽(yù)為A股的核心資產(chǎn)，被稱為價(jià)值投資的“錨”，在A股價(jià)格最高，市值也最高。以至于現(xiàn)在A股每個(gè)行業(yè)的龍頭都要以和茅臺(tái)看齊為榮，被冠以“xx茅”。
2020年3月至2021年3月，茅臺(tái)曾開(kāi)啟了一波凌厲的上漲行情，總市值從1.3萬(wàn)億一度飆升至最高3.27萬(wàn)億。高漲的行情，中信證券激動(dòng)地喊出3000元的目標(biāo)價(jià)格。
期間，一大波基金開(kāi)始抱團(tuán)，擁抱茅臺(tái)這個(gè)核心資產(chǎn)。截至2020年12月31日，2152只基金擁抱了茅臺(tái)，持倉(cāng)從最高373.93萬(wàn)股到最低的8股。在他們心中，茅臺(tái)已經(jīng)成為某種“信仰”，即使調(diào)整也會(huì)卷土重來(lái)。
持倉(cāng)的基金會(huì)出現(xiàn)8股等零頭，是因?yàn)?014年之前，茅臺(tái)曾經(jīng)送過(guò)紅利股，比如2014年10股送1股，較早持有茅臺(tái)的基金會(huì)得到紅利股。不過(guò)，2014年之后，茅臺(tái)再也沒(méi)有送過(guò)紅利股了。
2021年3月之后，茅臺(tái)開(kāi)啟“暴跌模式”，一個(gè)月時(shí)間，市值較最高點(diǎn)就蒸發(fā)了8000億，后期更是跌跌不休，擁抱茅臺(tái)的基金大部分2021年業(yè)績(jī)都虧損了。
不過(guò)，透過(guò)基金2021年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2021年12月31日，擁抱茅臺(tái)的基金數(shù)量為2288只，在股價(jià)大跌的情況下，比2020年還多了136只。
基金經(jīng)理買茅臺(tái)標(biāo)榜自己是價(jià)值投資者，不過(guò)基金市場(chǎng)上80%以上的基金是沒(méi)有辦法買茅臺(tái)的。在不到20%的持有茅臺(tái)的基金中，一些是“氣氛組”基金，他們買賣或持有股數(shù)很少，甚至只有100股，只是要活躍茅臺(tái)氣氛。
“氣氛組”基金，他們都是誰(shuí)？他們買茅臺(tái)，賺錢(qián)了嗎？
83%的基金不買茅臺(tái)
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年4月18日，公募基金市場(chǎng)開(kāi)放式基金共計(jì)有14032只。其中，股票型基金2163只、混合型基金7065只、指數(shù)型基金1682、債券型基金4452只、LOF基金393只、QDII基金352只、FOF基金376只。(多種類基金中會(huì)有交叉，比如有的基金既是債券型也是混合型)
截至2021年12月31日，持有茅臺(tái)的基金共計(jì)2288只，未持有茅臺(tái)的基金高達(dá)11744只，持有茅臺(tái)的基金占比僅16.31%，不足20%。
83.79%的基金未持有茅臺(tái)，它們?yōu)樯恫毁I茅臺(tái)呢？
首先，有些基金有特殊的限定，是不能夠持有茅臺(tái)的，比如FOF基金的投資標(biāo)的是公募基金，它就不能夠持有茅臺(tái)；再則，純債型基金通常也不能持有茅臺(tái)，最后，有主題行業(yè)限定的基金不能夠也不應(yīng)該持有茅臺(tái)。
其次，茅臺(tái)的股價(jià)太高，有些基金的資產(chǎn)規(guī)模太小，持有茅臺(tái)對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，壓力較大。
公募基金行業(yè)關(guān)于基金的持倉(cāng)有一個(gè)“雙十規(guī)定”：一只基金持同一股票不得超過(guò)基金資產(chǎn)的10%；一個(gè)基金經(jīng)理管理的所有基金持同一股票不得超過(guò)該股票市值的10%。(指數(shù)型基金除外)
按照4月18日，茅臺(tái)的收盤(pán)價(jià)1790.82元計(jì)算，購(gòu)買100股茅臺(tái)需要17.9萬(wàn)元左右；購(gòu)買1000股茅臺(tái)需要179萬(wàn)元；購(gòu)買10000股茅臺(tái)需要1790萬(wàn)元，購(gòu)買10萬(wàn)股茅臺(tái)需要1.79億元。
根據(jù)“雙十規(guī)定”，持有100股茅臺(tái)，基金資產(chǎn)不少于200萬(wàn)元；持有1000股，不少于2000萬(wàn)元；持有10000股，不少于2億元；持有10萬(wàn)股，不少于20億元。
市場(chǎng)上規(guī)模低于2億的基金有不少。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，以股票型基金為例，2億以下規(guī)模的基金達(dá)1413只;2億-20億的為1035只，20億以上的298只。
這只是股票型基金，混合型基金的比例可能更多，可見(jiàn)市場(chǎng)上有不少規(guī)模小的基金迫于管理壓力，而不能持有茅臺(tái)。
最后，不排除市場(chǎng)上部分基金經(jīng)理不喜歡白酒賽道，或者不喜歡茅臺(tái)。比如，中庚基金的頂流丘棟榮，他所管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航，成立于2018年12月19日，2019年-2021年的基金年報(bào)顯示，他所管理的這只基金，從來(lái)沒(méi)有買過(guò)茅臺(tái)，甚至一只白酒股都未持有。
那么持有茅臺(tái)的2288只基金都是合理的，為了價(jià)值投資而來(lái)，擁抱時(shí)間玫瑰的嗎？答案并非如此。
基金買茅臺(tái)的真相
數(shù)據(jù)顯示，2288只中，持有100股以下的8只、100股的49只、100-500股的150只，500-1000股的150只、1000-10000股的996只、1萬(wàn)-10萬(wàn)股的749只、10萬(wàn)以上的186只。
其中，2021年末，持有茅臺(tái)最多的基金是招商基金侯昊管理的招商中證白酒指數(shù)，持有茅臺(tái)達(dá)583.84萬(wàn)股，持有市值119.69億元，這屬于必須高額配置；持有最少的是嘉實(shí)基金歸凱管理的嘉實(shí)增長(zhǎng)混合，持有31股，這是因?yàn)闇p持所致。
我們研究這些基金持倉(cāng)變化發(fā)現(xiàn)，2288只基金中，有的基金增持與減持頻頻輪換，把對(duì)茅臺(tái)的價(jià)值投資變成了投機(jī)；有的基金經(jīng)理非要冒著“風(fēng)格漂移”的風(fēng)險(xiǎn)，而持有茅臺(tái)；更甚至有部分規(guī)模小的基金非要去買一手茅臺(tái)，充當(dāng)茅臺(tái)基金里面的“氣氛組”，好似告訴投資者，我這是價(jià)值投資。
“風(fēng)格漂移”的基金中，不乏一些市場(chǎng)大基金公司、知名基金經(jīng)理所管理的基金。
比如，被譽(yù)為“數(shù)字男神”的匯添富明星基金經(jīng)理，楊瑨管理的匯添富文體娛樂(lè)混合基金，2021年末持有貴州茅臺(tái)7.72萬(wàn)股，持有總市值達(dá)1.58億元，持倉(cāng)占比達(dá)5.83%，是其第一大重倉(cāng)股。
而根據(jù)匯添富文體娛樂(lè)混合基金，2022年3月7日更新的最新招募限定，該基金的投資范圍是文化傳媒、體育、娛樂(lè)休閑、教育，投資范圍中沒(méi)有看到白酒行業(yè)，僅是提到提到因生活模式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)受益的其他上市公司。
也許在基金經(jīng)理看來(lái)，茅臺(tái)是一種奢侈品，消費(fèi)茅臺(tái)是一種精神享受，也是一種文體娛樂(lè)活動(dòng)吧。
如果說(shuō)，匯添富的基金還勉強(qiáng)說(shuō)得過(guò)去，天弘文化創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金就有點(diǎn)“過(guò)分”了。
2021年末，該基金持有的茅臺(tái)數(shù)量1.92萬(wàn)股，持有的總市值達(dá)3936萬(wàn)元，是其第一大重倉(cāng)股。2021年末顯示，其前十大重倉(cāng)股中，幾乎沒(méi)有一只文化相關(guān)的股票，白酒股占了4只，其他制造業(yè)股占了4只，把一只文化產(chǎn)業(yè)基金投資成了白酒與制造業(yè)基金。
看完“風(fēng)格漂移”的基金，再來(lái)看茅臺(tái)基金的“氣氛組”。
“氣氛組”，是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)詞，是指營(yíng)造氣氛的人?？梢杂迷诟鞣N場(chǎng)合，用來(lái)形容活躍氣氛、帶動(dòng)氣氛的人。放在茅臺(tái)基金里面，就是指那些買賣或持有股數(shù)很少，活躍茅臺(tái)氣氛的基金。
比如，富國(guó)基金基金經(jīng)理侯梧，管理的富國(guó)天成紅利混合，2021年四季度減持茅臺(tái)20股。三季度該基金持有茅臺(tái)25020股，也許基金經(jīng)理覺(jué)得20的零頭不太吉利，把零頭賣掉就變吉利了。
還有的基金規(guī)模小，卻偏買茅臺(tái)，要告訴投資者我是價(jià)值投資。富榮基金的富榮福鑫混合就是典型。
截至2021年末，該基金的A份額資產(chǎn)規(guī)模不足100萬(wàn)，C份額規(guī)模700萬(wàn)左右，合計(jì)規(guī)模700萬(wàn)左右。2021年三季度該基金持有100股茅臺(tái)，四季度加倉(cāng)了100股，變成了200股，持有市值41萬(wàn)，通過(guò)100股的加持，茅臺(tái)成功變成了其第一重倉(cāng)股。
更加有意思的是中金金序量化藍(lán)籌，通過(guò)一頓減持，僅剩余了66股茅臺(tái)，別小看這66股零頭，13.53萬(wàn)元的市值，這可是該基金的第一大重倉(cāng)股，該基金規(guī)模僅300多萬(wàn)，茅臺(tái)的市值占凈資產(chǎn)比達(dá)3.9%。
綜合來(lái)看，無(wú)論是茅臺(tái)里面的風(fēng)格漂移基金，還是“氣氛組”，他們似乎都把嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y當(dāng)成了娛樂(lè)在“玩”。而這種行為操作執(zhí)行，最終買單的卻是基民投資者。
數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)格漂移的基金中，多只基金2022年以來(lái)跌幅超過(guò)20%；“氣氛組”中，跌幅也超15%。他們大多數(shù)沒(méi)有為投資者賺到錢(qián)，辜負(fù)了持有人。也許面對(duì)茅臺(tái)基金里面的怪相，老百姓會(huì)說(shuō)，烏龜爬門(mén)坎——遲早要翻跟頭。
2020年3月至2021年3月，茅臺(tái)曾開(kāi)啟了一波凌厲的上漲行情，總市值從1.3萬(wàn)億一度飆升至最高3.27萬(wàn)億。高漲的行情，中信證券激動(dòng)地喊出3000元的目標(biāo)價(jià)格。
期間，一大波基金開(kāi)始抱團(tuán)，擁抱茅臺(tái)這個(gè)核心資產(chǎn)。截至2020年12月31日，2152只基金擁抱了茅臺(tái)，持倉(cāng)從最高373.93萬(wàn)股到最低的8股。在他們心中，茅臺(tái)已經(jīng)成為某種“信仰”，即使調(diào)整也會(huì)卷土重來(lái)。
持倉(cāng)的基金會(huì)出現(xiàn)8股等零頭，是因?yàn)?014年之前，茅臺(tái)曾經(jīng)送過(guò)紅利股，比如2014年10股送1股，較早持有茅臺(tái)的基金會(huì)得到紅利股。不過(guò)，2014年之后，茅臺(tái)再也沒(méi)有送過(guò)紅利股了。
2021年3月之后，茅臺(tái)開(kāi)啟“暴跌模式”，一個(gè)月時(shí)間，市值較最高點(diǎn)就蒸發(fā)了8000億，后期更是跌跌不休，擁抱茅臺(tái)的基金大部分2021年業(yè)績(jī)都虧損了。
不過(guò)，透過(guò)基金2021年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2021年12月31日，擁抱茅臺(tái)的基金數(shù)量為2288只，在股價(jià)大跌的情況下，比2020年還多了136只。
基金經(jīng)理買茅臺(tái)標(biāo)榜自己是價(jià)值投資者，不過(guò)基金市場(chǎng)上80%以上的基金是沒(méi)有辦法買茅臺(tái)的。在不到20%的持有茅臺(tái)的基金中，一些是“氣氛組”基金，他們買賣或持有股數(shù)很少，甚至只有100股，只是要活躍茅臺(tái)氣氛。
“氣氛組”基金，他們都是誰(shuí)？他們買茅臺(tái)，賺錢(qián)了嗎？
83%的基金不買茅臺(tái)
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年4月18日，公募基金市場(chǎng)開(kāi)放式基金共計(jì)有14032只。其中，股票型基金2163只、混合型基金7065只、指數(shù)型基金1682、債券型基金4452只、LOF基金393只、QDII基金352只、FOF基金376只。(多種類基金中會(huì)有交叉，比如有的基金既是債券型也是混合型)
截至2021年12月31日，持有茅臺(tái)的基金共計(jì)2288只，未持有茅臺(tái)的基金高達(dá)11744只，持有茅臺(tái)的基金占比僅16.31%，不足20%。
83.79%的基金未持有茅臺(tái)，它們?yōu)樯恫毁I茅臺(tái)呢？
首先，有些基金有特殊的限定，是不能夠持有茅臺(tái)的，比如FOF基金的投資標(biāo)的是公募基金，它就不能夠持有茅臺(tái)；再則，純債型基金通常也不能持有茅臺(tái)，最后，有主題行業(yè)限定的基金不能夠也不應(yīng)該持有茅臺(tái)。
其次，茅臺(tái)的股價(jià)太高，有些基金的資產(chǎn)規(guī)模太小，持有茅臺(tái)對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，壓力較大。
公募基金行業(yè)關(guān)于基金的持倉(cāng)有一個(gè)“雙十規(guī)定”：一只基金持同一股票不得超過(guò)基金資產(chǎn)的10%；一個(gè)基金經(jīng)理管理的所有基金持同一股票不得超過(guò)該股票市值的10%。(指數(shù)型基金除外)
按照4月18日，茅臺(tái)的收盤(pán)價(jià)1790.82元計(jì)算，購(gòu)買100股茅臺(tái)需要17.9萬(wàn)元左右；購(gòu)買1000股茅臺(tái)需要179萬(wàn)元；購(gòu)買10000股茅臺(tái)需要1790萬(wàn)元，購(gòu)買10萬(wàn)股茅臺(tái)需要1.79億元。
根據(jù)“雙十規(guī)定”，持有100股茅臺(tái)，基金資產(chǎn)不少于200萬(wàn)元；持有1000股，不少于2000萬(wàn)元；持有10000股，不少于2億元；持有10萬(wàn)股，不少于20億元。
市場(chǎng)上規(guī)模低于2億的基金有不少。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，以股票型基金為例，2億以下規(guī)模的基金達(dá)1413只;2億-20億的為1035只，20億以上的298只。
這只是股票型基金，混合型基金的比例可能更多，可見(jiàn)市場(chǎng)上有不少規(guī)模小的基金迫于管理壓力，而不能持有茅臺(tái)。
最后，不排除市場(chǎng)上部分基金經(jīng)理不喜歡白酒賽道，或者不喜歡茅臺(tái)。比如，中庚基金的頂流丘棟榮，他所管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航，成立于2018年12月19日，2019年-2021年的基金年報(bào)顯示，他所管理的這只基金，從來(lái)沒(méi)有買過(guò)茅臺(tái)，甚至一只白酒股都未持有。
那么持有茅臺(tái)的2288只基金都是合理的，為了價(jià)值投資而來(lái)，擁抱時(shí)間玫瑰的嗎？答案并非如此。
基金買茅臺(tái)的真相
數(shù)據(jù)顯示，2288只中，持有100股以下的8只、100股的49只、100-500股的150只，500-1000股的150只、1000-10000股的996只、1萬(wàn)-10萬(wàn)股的749只、10萬(wàn)以上的186只。
其中，2021年末，持有茅臺(tái)最多的基金是招商基金侯昊管理的招商中證白酒指數(shù)，持有茅臺(tái)達(dá)583.84萬(wàn)股，持有市值119.69億元，這屬于必須高額配置；持有最少的是嘉實(shí)基金歸凱管理的嘉實(shí)增長(zhǎng)混合，持有31股，這是因?yàn)闇p持所致。
我們研究這些基金持倉(cāng)變化發(fā)現(xiàn)，2288只基金中，有的基金增持與減持頻頻輪換，把對(duì)茅臺(tái)的價(jià)值投資變成了投機(jī)；有的基金經(jīng)理非要冒著“風(fēng)格漂移”的風(fēng)險(xiǎn)，而持有茅臺(tái)；更甚至有部分規(guī)模小的基金非要去買一手茅臺(tái)，充當(dāng)茅臺(tái)基金里面的“氣氛組”，好似告訴投資者，我這是價(jià)值投資。
“風(fēng)格漂移”的基金中，不乏一些市場(chǎng)大基金公司、知名基金經(jīng)理所管理的基金。
比如，被譽(yù)為“數(shù)字男神”的匯添富明星基金經(jīng)理，楊瑨管理的匯添富文體娛樂(lè)混合基金，2021年末持有貴州茅臺(tái)7.72萬(wàn)股，持有總市值達(dá)1.58億元，持倉(cāng)占比達(dá)5.83%，是其第一大重倉(cāng)股。
而根據(jù)匯添富文體娛樂(lè)混合基金，2022年3月7日更新的最新招募限定，該基金的投資范圍是文化傳媒、體育、娛樂(lè)休閑、教育，投資范圍中沒(méi)有看到白酒行業(yè)，僅是提到提到因生活模式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)受益的其他上市公司。
也許在基金經(jīng)理看來(lái)，茅臺(tái)是一種奢侈品，消費(fèi)茅臺(tái)是一種精神享受，也是一種文體娛樂(lè)活動(dòng)吧。
如果說(shuō)，匯添富的基金還勉強(qiáng)說(shuō)得過(guò)去，天弘文化創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金就有點(diǎn)“過(guò)分”了。
2021年末，該基金持有的茅臺(tái)數(shù)量1.92萬(wàn)股，持有的總市值達(dá)3936萬(wàn)元，是其第一大重倉(cāng)股。2021年末顯示，其前十大重倉(cāng)股中，幾乎沒(méi)有一只文化相關(guān)的股票，白酒股占了4只，其他制造業(yè)股占了4只，把一只文化產(chǎn)業(yè)基金投資成了白酒與制造業(yè)基金。
看完“風(fēng)格漂移”的基金，再來(lái)看茅臺(tái)基金的“氣氛組”。
“氣氛組”，是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)詞，是指營(yíng)造氣氛的人?？梢杂迷诟鞣N場(chǎng)合，用來(lái)形容活躍氣氛、帶動(dòng)氣氛的人。放在茅臺(tái)基金里面，就是指那些買賣或持有股數(shù)很少，活躍茅臺(tái)氣氛的基金。
比如，富國(guó)基金基金經(jīng)理侯梧，管理的富國(guó)天成紅利混合，2021年四季度減持茅臺(tái)20股。三季度該基金持有茅臺(tái)25020股，也許基金經(jīng)理覺(jué)得20的零頭不太吉利，把零頭賣掉就變吉利了。
還有的基金規(guī)模小，卻偏買茅臺(tái)，要告訴投資者我是價(jià)值投資。富榮基金的富榮福鑫混合就是典型。
截至2021年末，該基金的A份額資產(chǎn)規(guī)模不足100萬(wàn)，C份額規(guī)模700萬(wàn)左右，合計(jì)規(guī)模700萬(wàn)左右。2021年三季度該基金持有100股茅臺(tái)，四季度加倉(cāng)了100股，變成了200股，持有市值41萬(wàn)，通過(guò)100股的加持，茅臺(tái)成功變成了其第一重倉(cāng)股。
更加有意思的是中金金序量化藍(lán)籌，通過(guò)一頓減持，僅剩余了66股茅臺(tái)，別小看這66股零頭，13.53萬(wàn)元的市值，這可是該基金的第一大重倉(cāng)股，該基金規(guī)模僅300多萬(wàn)，茅臺(tái)的市值占凈資產(chǎn)比達(dá)3.9%。
綜合來(lái)看，無(wú)論是茅臺(tái)里面的風(fēng)格漂移基金，還是“氣氛組”，他們似乎都把嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y當(dāng)成了娛樂(lè)在“玩”。而這種行為操作執(zhí)行，最終買單的卻是基民投資者。
數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)格漂移的基金中，多只基金2022年以來(lái)跌幅超過(guò)20%；“氣氛組”中，跌幅也超15%。他們大多數(shù)沒(méi)有為投資者賺到錢(qián)，辜負(fù)了持有人。也許面對(duì)茅臺(tái)基金里面的怪相，老百姓會(huì)說(shuō)，烏龜爬門(mén)坎——遲早要翻跟頭。
