4月1日，重慶啤酒股份有限公司(以下稱重慶啤酒，600132.SH)發(fā)布業(yè)績報告，這也是重慶啤酒完成重大資產(chǎn)重組后的首份全年業(yè)績報告。據(jù)披露的財報顯示，2021年重慶啤酒全年實現(xiàn)營收131.19億元，較上一年同期進一步增長19.90%，歸母凈利潤為11.66億元，比上年同期(備考報表數(shù)據(jù))8.40億元增長38.82%，比上年同期(法定披露數(shù)據(jù))10.77億元增長8.30%。

　　從“關燈吃面”的悲慘境遇到市值突破千億；從豪賭疫苗13年一夜清零到如今營收與資產(chǎn)均突破百億大關；從必敗局面走到如今涅槃重生，重慶啤酒仿佛拿了一個“重生”劇本。但從剛剛披露的2021年度業(yè)績報告來看，看似利好的數(shù)據(jù)背后其實暗藏隱憂。

　　成本攀升與重金廣告投放

　　在2021年重慶啤酒的業(yè)績增長較為理想的背景下，與其一同攀升的還有銷售費用增長與廣告投放規(guī)模的擴大。財報顯示，重慶啤酒2021年啤酒業(yè)務營業(yè)成本為62.44億元，同比提升14.93%；銷售費用為22.13億元，同比增長11.53%。其中，2021年廣告費用達10.58億元，占銷售費用的比重為47.8%。

　　公司在財報中表示，2021年銷售費用的上漲主要來自于市場廣告費用投放增加以驅(qū)動業(yè)務的發(fā)展，以及疫情后社保政策減免的取消，年度調(diào)薪和業(yè)績增長帶來的業(yè)務獎金增加。

　　生產(chǎn)成本上升也對重慶啤酒產(chǎn)生不小的影響，2019年至2021年重慶啤酒釀酒原材料采購金額分別為9.36億元、9.15億元、13.7億元，三年間提升46.37%。據(jù)悉，啤酒的生產(chǎn)成本主要由原材料(大麥、大米、啤酒花、淀粉等)、包裝物(鋁、玻璃、瓦楞紙等)、直接人工以及其他制造費用構成。浦銀國際研究顯示，在啤酒原材料成本中，占比最大的是包材，約占51%；麥芽約占12%；而鋁作為啤酒產(chǎn)品主要包材之一，占生產(chǎn)成本的8%-13%。

　　釀酒行業(yè)是典型的糧食加工業(yè)，糧食是成本大頭。近年來，國際、國內(nèi)大麥、小麥等原材料價格屢創(chuàng)新高，且多數(shù)全球大宗產(chǎn)品價格均上漲迅速，瓦楞紙、玻璃、鋁在內(nèi)的原材料及包材價格均上漲30%以上。同時疫情的反復出現(xiàn)也會對啤酒消費造成長期的影響，并且隨著啤酒行業(yè)正在加快“凈塑”計劃，酒企生產(chǎn)成本也將進一步提升。

　　為了應對成本壓力，重慶啤酒已經(jīng)宣布旗下的烏蘇品牌于2022年2月1日起上調(diào)價格，在此之前的半年內(nèi)烏蘇啤酒價格已經(jīng)連漲三次。

　　烏蘇助力“復蘇”銷量集中重慶

　　重慶啤酒最早成立于1958年，是繼青島啤酒之后第二家中國啤酒廠，經(jīng)過近半個世紀的發(fā)展，公司于1997年10月30日在上交所正式掛牌上市。從生長于山城重慶的本土品牌到被外資嘉士伯收購，時至2020年12月，嘉士伯完成重慶啤酒重大資產(chǎn)重組項目，重慶啤酒走過了一段崢嶸歲月。

　　在“重生”劇本的背后，是股權的轉(zhuǎn)移。繼2010年嘉士伯高價持股29.71%成為重慶啤酒的最大股東后，2013年又通過嘉士伯香港收購重慶啤酒30.29%的股份，一躍而上成為重慶啤酒的控股股東。2020年，嘉士伯將旗下在中國的啤酒業(yè)務全部注入重慶啤酒，公司從區(qū)域性發(fā)展面向全國。

　　市占率最高的依然是本地重慶市場，全國化發(fā)展的目標依然任重道遠。從地區(qū)分布來看，長期以來，重慶啤酒的核心市場都集中于重慶、四川和湖南三省市，且有超七成的收入都來源于重慶。從地區(qū)收入結構來看，重啤目前近半收入依然集中在中區(qū)。

　　盡管已經(jīng)推出了“奪命大烏蘇”這款網(wǎng)紅產(chǎn)品，但烏蘇啤酒幾乎貢獻了公司三分之一的銷量，在啤酒消費市場競爭趨于激烈的情況下，這并不利于重慶啤酒的可持續(xù)發(fā)展。

　　隨著酒類之間的界限越來越模糊，如何打造成獨特的品牌競爭力，在后疫情時代維持其營收高增長，重慶啤酒仍在路上。