3月31日，雅居樂發(fā)布了2021未經(jīng)審計(jì)的全年業(yè)績公告。但是宣布，經(jīng)審計(jì)的全年業(yè)績將延期至5月15日發(fā)布。雅居樂到底面臨什么樣的境況？有沒有能力度過外界猜測可能到來的危機(jī)？

　　文|飛魚團(tuán)隊(duì)

　　流程編輯|黃佳倩

　　大概沒有哪一年，上市房企的年報(bào)發(fā)布如此的艱難。

　　如果和已經(jīng)出現(xiàn)資金鏈危機(jī)、發(fā)不出年報(bào)的上市房企相比，雅居樂可能是幸運(yùn)的。但是，查看完雅居樂剛剛發(fā)布的2021未經(jīng)審計(jì)的全年業(yè)績公告，確實(shí)又讓人充滿了擔(dān)憂。

　　從這一點(diǎn)，大概可以理解穆迪最新對雅居樂公司家族評級下調(diào)的邏輯。根據(jù)穆迪的意見，還將其評級列為了進(jìn)一步下調(diào)的觀察名單中。

　　圍觀個(gè)體，最想問的可能是：行業(yè)的風(fēng)暴下，會(huì)不會(huì)有幸存者？誰又是那個(gè)幸存者。

　　核心業(yè)績指標(biāo)均下滑

　　雅居樂2021核心業(yè)績指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　業(yè)績公告顯示，公司去年?duì)I業(yè)額為730.28億元，較2020年下降9.0%；經(jīng)營利潤為175.17億元，較2020年下降16.3%；凈利潤為90.98億元，較2020年下降25.7%；股東應(yīng)占利潤為67.12億元，較2020年下降29.2%。

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　　事實(shí)上，這一業(yè)績情況是在雅居樂多番努力下的結(jié)果。換句話說，雅居樂算盡力了。

　　通過財(cái)報(bào)，當(dāng)期雅居樂為了提振業(yè)績主要做了兩件事，一件是“賣賣賣”，包括甩賣子公司收入42.61億、甩賣資產(chǎn)收入7.01億；另一件是對營銷繼續(xù)投入，試圖擴(kuò)大營收，可以看到當(dāng)期營銷費(fèi)用增長了30%，但是依然無法扭轉(zhuǎn)營業(yè)收入下滑的趨勢。

　　需要提及的是，去年雅居樂預(yù)售金額1390.1億元，未完成原定的1500億目標(biāo)。在未完成任務(wù)的基礎(chǔ)上，營銷費(fèi)用還大增了，從某種程度上說，這也反映了去年房地產(chǎn)市場的不容易。

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貨幣資金無法覆蓋短期借款

　　對于房企而言，最難過的可能不是“已經(jīng)過去”的營收和凈利潤，而是不得不面對的負(fù)債和融資能力。

　　如果說營收和凈利潤只是結(jié)果，那么負(fù)債和融資能力則是一家房企的活下去必備的“武器”。這件武器質(zhì)量的高低，才是決定一家房企生與死的關(guān)鍵。

　　在負(fù)債上，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底雅居樂凈負(fù)債比率50.8%，較2020年底下降10.2個(gè)點(diǎn)，較去年中期上升5.5個(gè)點(diǎn)。其中短期借款295億。

　　而期末，雅居樂總現(xiàn)金及銀行存款為384.2億元，同比減少24.47%。其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項(xiàng)目228.03億元，同比減少45.61%，有限制現(xiàn)金156.17億元，同比則增加74.71%。現(xiàn)金回籠受阻及預(yù)售資金監(jiān)管收緊的負(fù)面影響已開始反映在財(cái)報(bào)上。

　　也就是說，期末雅居樂的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物無法覆蓋短期借款，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　在融資上，有兩個(gè)“細(xì)節(jié)”值得觀察。

　　一個(gè)是，期末銀行授信額度并不大，且呈下降趨勢。

　　另一個(gè)則是，在少數(shù)股東上，少數(shù)股東占據(jù)的凈利潤比例在擴(kuò)大。少數(shù)股東的進(jìn)入一般被看做房企“明股實(shí)債”的根據(jù)。少數(shù)股東權(quán)益增大，控股股東權(quán)益降低，說明公司的融資杠桿進(jìn)一步放大。

　　公告顯示，2021年雅居樂非控股權(quán)益應(yīng)占凈利潤比例為15.41%，同比提高逾1.6個(gè)點(diǎn)；而在凈資產(chǎn)之中，過去兩年非控股權(quán)益占比約為16.26%、24.8%，意味著未來該公司少數(shù)股東將占據(jù)更大的凈利潤比例。

　　目前，評級公司對雅居樂的觀點(diǎn)并不樂觀。而從未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)上的主要數(shù)據(jù)看，雅居樂面臨的困難并不是一點(diǎn)點(diǎn)。這家老牌上市房企，走過了2021，能否順利走過2022？

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　　應(yīng)收款項(xiàng)2021年大幅減值

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