上市第二年，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻首次出現(xiàn)下滑。

　　3月21日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布業(yè)績(jī)公告：2021年，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收達(dá)93.24億元，較上一年同期的78.94億元，增長(zhǎng)了18.11%。

　　凈利潤(rùn)上良品鋪?zhàn)硬辉龇唇怠?021年，良品鋪?zhàn)觾衾麧?rùn)為2.82億元，同比下滑18.06%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，較上一年下滑25.15%。

　　其中，第四季度虧損超3000萬(wàn)元，同比下滑142%。

　　拓展新興線上渠道成為凈利潤(rùn)下滑的主要原因。從2018年、2019年?duì)I收、凈利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，到2020年上市后經(jīng)歷疫情，再到2021年凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑，良品鋪?zhàn)诱趶木€下為主逐步轉(zhuǎn)型線上。

　　轉(zhuǎn)型也體現(xiàn)在大幅增長(zhǎng)的促銷費(fèi)用上。2021年其促銷費(fèi)用約為8.3億元，占到銷售費(fèi)用的一半左右，同比增長(zhǎng)34%。

　　良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中表示，2021年，公司一步拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商市場(chǎng)份額、加大布局社交(直播)電商等新興流量渠道，加大營(yíng)銷推廣費(fèi)用投放，同時(shí)受線上渠道占比提升等因素影響，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)對(duì)比同期下降。

　　營(yíng)收增速恢復(fù)至疫情前水平凈利潤(rùn)首次下滑18%

　　2021年是良品鋪?zhàn)由鲜械牡诙辍?br />
　　財(cái)報(bào)顯示，2021年良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收達(dá)93.24億元，較上年同期增長(zhǎng)18.11%，已恢復(fù)至疫情前的兩位數(shù)增長(zhǎng)幅度。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年2月上市以來(lái)即遭遇疫情，良品鋪?zhàn)赢?dāng)年?duì)I收為78.94億元，同比增長(zhǎng)僅為2.32%；2019年?duì)I收為77.15億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。

　　其凈利潤(rùn)在上市以來(lái)首次出現(xiàn)下滑。2021年，良品鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)為2.82億元，同比減少了18.06%。

　　而在疫情之下的2020年，良品鋪?zhàn)觾衾麧?rùn)為3.44億元，較2019年還有輕微增長(zhǎng)。2019年，其凈利潤(rùn)達(dá)3.40億元，同比增幅高達(dá)42.68%。

　　扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后，良品鋪?zhàn)?021年利潤(rùn)為2.06億元，同比減少25.15%，2020年時(shí)的該項(xiàng)數(shù)據(jù)為2.75億元。

　　以2.06億元的扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，良品鋪?zhàn)右鸦芈渲辽鲜星?018年的水平，彼時(shí)其扣非凈利潤(rùn)為2.08億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)84.07%。

　　2021年是良品鋪?zhàn)愚D(zhuǎn)型的一年。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)未隨收入增長(zhǎng)同向上升，良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中表示主要原因是線上渠道的擴(kuò)充。

　　良品鋪?zhàn)犹岬剑?021年，公司面對(duì)線上經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、部分原材料價(jià)格上漲以及多點(diǎn)散發(fā)疫情的持續(xù)影響等情況，進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商市場(chǎng)份額、加大布局社交(直播)電商、社區(qū)電商等新興流量渠道，加大營(yíng)銷推廣費(fèi)用投放。

　　從高速增長(zhǎng)到凈利潤(rùn)下滑良品鋪?zhàn)愚D(zhuǎn)型線上

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年良品鋪?zhàn)泳€上收入為48.6億元，占比為53.13%，較同期增長(zhǎng)21.42%；線下收入為42.8億元，占比為46.87%，較同期增長(zhǎng)16.31%。

　　相比2020年，2021年良品鋪?zhàn)泳€上收入占比已大幅超過(guò)線下收入。

　　搜狐財(cái)經(jīng)盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，2019年時(shí)，良品鋪?zhàn)泳€上收入為36.9億元，占比48.58%，略低于線下51.42%的占比；2020年時(shí)線上線下基本持平，線上收入達(dá)40億元，占比50.68%。

　　從線上增速來(lái)看，2019年時(shí)其線上增速高達(dá)28.31%，2020年下降至8.35%，2021年明顯提升至21.42%。

　　線上增速提升，雖為良品鋪?zhàn)訋?lái)了收入增長(zhǎng)，毛利率卻遠(yuǎn)不及2019年。

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年其線上毛利率為23.48%，低于2019年的29.11%以及2020年的29.99%。

　　新興流量渠道的營(yíng)銷推廣費(fèi)用投放解釋了這一變化。2021年良品鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用達(dá)16.72億元，同比增長(zhǎng)了29.83%。

　　其中促銷費(fèi)用約為8.3億元，占到銷售費(fèi)用的一半左右，同比增長(zhǎng)34%。

　　對(duì)比2019年，同樣是線上高速增長(zhǎng)，良品鋪?zhàn)赢?dāng)期銷售費(fèi)用為15.81億元，低于2021年的投放。

　　其中，2019年促銷費(fèi)用為6.3億元，占比40%。

　　良品鋪?zhàn)颖硎?，由于公司通過(guò)加大精準(zhǔn)推廣的費(fèi)用促進(jìn)曝光引流，以帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)，而其中社交電商業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，也使促銷費(fèi)用投入增加。

　　良品鋪?zhàn)拥谒募径鹊臄?shù)據(jù)也印證了上述說(shuō)明。第四季度的重要促銷節(jié)日“雙十一”、“雙十二”為其帶來(lái)了銷售額的增長(zhǎng)，但良品鋪?zhàn)右脖硎?，第四季度的利?rùn)等的下滑也受到了線上渠道占比提升等因素影響。

　　第四季度單季，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)收為27.55億元為年內(nèi)單季最高，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)3371萬(wàn)元的虧損，毛利率環(huán)比下降4.6個(gè)百分點(diǎn)至20.25%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)與年內(nèi)其他季度相比均出現(xiàn)短期下滑。

　　上述內(nèi)容一定程度也說(shuō)明線上平臺(tái)大促、價(jià)格戰(zhàn)等對(duì)產(chǎn)品利潤(rùn)空間的擠壓。

　　2021年擴(kuò)店691家加盟店占比六成

　　線下拓店是良品鋪?zhàn)犹嵘?、破解目前“增收不增利”的重要手段?br />
　　財(cái)報(bào)顯示，2021年，良品鋪?zhàn)泳€下門店數(shù)量為2974家，較2020年的2701家新增了273家。

　　盡管線上收入占比不斷提升，良品鋪?zhàn)硬⑽捶艞壘€下。

　　2020年良品鋪?zhàn)尤詳U(kuò)店638家，其中75%以上都是加盟門店。

　　2021年疫情好轉(zhuǎn)的情況下，良品鋪?zhàn)又睜I(yíng)門店新開(kāi)247家，加盟門店新開(kāi)444家，合計(jì)691家，加盟門店占比64%。

　　對(duì)于線下渠道的進(jìn)一步布局，依舊是良品鋪?zhàn)拥膽?zhàn)略重點(diǎn)。

　　良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中提到，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)及測(cè)算，因線下銷售渠道更符合傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，2020年休閑食品線下渠道銷售規(guī)模超過(guò)10600億元，占比82%，高于線上銷售占比。

　　此前的1月29日，良品鋪?zhàn)釉娣Q，公司擬將此前用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、食品研發(fā)中心與檢測(cè)中心改造升級(jí)項(xiàng)目的募集資金用途，變更為直營(yíng)門店擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　在此次財(cái)報(bào)中，良品鋪?zhàn)右脖硎揪€下門店將進(jìn)一步全國(guó)化布局，以門店為中心輻射周邊延展經(jīng)營(yíng)半徑。

　　線上毛利率下滑、線下面臨疫情，疫情導(dǎo)致原材料成本上升，良品鋪?zhàn)拥陌l(fā)展仍面臨諸多不確定性。

　　2021年，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)總成本為90.43億元，較2020年的74.95億元，增長(zhǎng)了20.65%，甚至超過(guò)了其2021年總營(yíng)收的增速。

　　其中，營(yíng)業(yè)總成本中最高的一項(xiàng)為營(yíng)業(yè)成本，達(dá)到了68.26億元，占到總成本的75%，對(duì)此，良品鋪?zhàn)咏忉尫Q，營(yíng)業(yè)成本的大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)殇N售規(guī)模的擴(kuò)大，帶來(lái)采購(gòu)成本的增加。

　　良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中提到，多點(diǎn)散發(fā)的聚集性疫情對(duì)休閑食品產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料價(jià)格、供應(yīng)鏈工廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、銷售渠道的經(jīng)營(yíng)狀況，以及終端用戶對(duì)休閑食品的需求等各個(gè)環(huán)節(jié)都產(chǎn)生一定影響。持續(xù)存在的疫情在未來(lái)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的影響仍不確定，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　遭大股東“清倉(cāng)式”減持高瓴系套現(xiàn)近7億

　　良品鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)的不理想，也影響其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　自2020年7月15日創(chuàng)下86.98元最高點(diǎn)后，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)便持續(xù)震蕩下行。3月22日，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)報(bào)收30.3元每股，較最高點(diǎn)跌幅超65%，總市值為121.5億元，跌去了超220億元。

　　而在良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)跌跌不休的背后，其大股東也在不斷減持。

　　今年1月，良品鋪?zhàn)釉孢^(guò)一次大股東高瓴系的減持股份進(jìn)展公告，也是解禁后高瓴的第二次減持。

　　公告顯示，減持大股東(珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴)此次減持計(jì)劃前，合計(jì)持有公司股份約3602.38萬(wàn)股，占公司總股本的8.98%。

　　截至1月17日，減持計(jì)劃過(guò)半，公司大股東高瓴系已通過(guò)大宗交易方式，累計(jì)減持公司股份591.18萬(wàn)股，占公司總股本的1.47%，減持總金額共計(jì)約2.39億元。

　　該次減持后，高瓴系合計(jì)持有公司股份3011.2萬(wàn)股，占公司總股本的7.51%，而本次減持計(jì)劃的截止日期為2022年4月7日，至今仍未結(jié)束。

　　在良品鋪?zhàn)由鲜袧M一周年時(shí)，也就是一年前，高瓴系還手握良品鋪?zhàn)蛹s4680.03萬(wàn)股股份，持股比例為11.67%，在之后進(jìn)行的首次減持中，高瓴便套現(xiàn)4.56億元，兩次減持至今套現(xiàn)約6.95億元。

　　除高瓴系外，2021年全國(guó)社?；鸷团餐醒脬y行也近乎清倉(cāng)式減持良品鋪?zhàn)印?br />
　　在2021年財(cái)報(bào)最新的前十大流通股東名單中，挪威中央銀行已不見(jiàn)蹤影，而在2020年的年報(bào)中，挪威中央銀行位列前十大流通股東首位，占流通股本比例4.58%。

　　全國(guó)社?；鹩?020年前十大流通股東的第二位，持股2.44%，降至第八位，占流通股本比例為1.88%。

　　而多支明星基金也在2021年對(duì)良品鋪?zhàn)舆M(jìn)行了減倉(cāng)?！芭d全趨勢(shì)投資混合型證券投資基金”比上期減少194.95萬(wàn)股，“興全合潤(rùn)混合型證券投資基金”比上期減少了14.34萬(wàn)股。

　　但前十大流通股東名單中也有新面孔的出現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，由張萍、李曉星管理的銀華心享一年持有期混合首次出現(xiàn)在名單中，持有108.98萬(wàn)股。