“暴雷”的業(yè)績與夸張的市值，如何勾勒金龍魚的尷尬？
來源：每財(cái)網(wǎng)
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2022-02-25 08:57:44
金龍魚業(yè)績大幅低于市場預(yù)期，或另有隱情。
40億的利潤恐怕?lián)尾黄鸾瘕堲~2800億的市值……
2月22日晚，“油茅”金龍魚(300999.SZ)發(fā)布2021年業(yè)績快報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元，同比增加16.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.32億元，同比減少31.1%；扣非凈利潤為49.96億元，同比減少43.2%。
值得注意的是，前三季度金龍魚凈利潤為36.81億元，快報(bào)數(shù)據(jù)也就意味著，第四季度金龍魚的凈利潤驟降至4.51億元。圖片圖片(圖源：公告)
受消息影響，2月23日早盤，金龍魚破位大跌。截至發(fā)稿報(bào)52.19元/股，跌近10%，股價(jià)創(chuàng)出近15個(gè)月新低，由此引發(fā)了一眾網(wǎng)友的廣泛討論。
01
業(yè)績不佳或另有隱情
2021年是公司上市的第二年，令人不解的是，在疫情基本控制住、餐飲行業(yè)全面復(fù)蘇的背景下，公司業(yè)績竟然大幅下降。
作為米面糧油消費(fèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)銷商是金龍魚至關(guān)重要的合作伙伴。渠道為王，可以說無論是格力等著名的家電企業(yè)，還是海天味業(yè)這樣的調(diào)味品巨頭，渠道商決定了企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量。
而金龍魚對(duì)渠道商的掌控力，則會(huì)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的合同負(fù)債項(xiàng)目上。2021年半年報(bào)顯示，公司在營收規(guī)模增幅較大的情況下，合同負(fù)債較上年同期下降了12億之多。因此有投資者認(rèn)為，是不是金龍魚產(chǎn)品吸引力大不如前，銷量堪憂了呢？事實(shí)上，米面糧油作為生活必需品，這個(gè)猜想似乎并不成立。
《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為還有一種可能：經(jīng)銷商合力為了助力金龍魚的上市之路，支付了更多的預(yù)付款，承接了遠(yuǎn)超平常的銷量。
也就是說，上市前金龍魚先將一部分暫時(shí)實(shí)現(xiàn)不了的銷量壓給經(jīng)銷商，但經(jīng)銷商的承受力是有限的，轉(zhuǎn)過年來，就沒有“壓榨”的空間了，或才導(dǎo)致現(xiàn)在的利潤下滑。
其實(shí)從招股書中也可以看到，金龍魚在上市前拖欠了供應(yīng)商不少資金，為了改善財(cái)報(bào)謀上市，無論是經(jīng)銷商，還是供應(yīng)商，似乎都做出了一定的“透支”。
02
私募大佬或被深套
金龍魚的業(yè)績驟降，自然會(huì)讓知名私募大佬林園成為焦點(diǎn)，因?yàn)榇饲傲謭@曾表示堅(jiān)定看好公司，并攜旗下產(chǎn)品大舉買入。截至去年三季度末，林園共有四只私募產(chǎn)品進(jìn)入金龍魚十大流通股東，合計(jì)持有約446萬股。但當(dāng)下來看，如若林園一直買入并持有，建倉后現(xiàn)最慘已腰斬。
林園曾表示，跟嘴巴相關(guān)的東西是一個(gè)人的基本生活需求，快速消費(fèi)品對(duì)未來比較容易把握，相關(guān)企業(yè)的賬目容易算清楚一些，所以傾向于選擇這樣的公司。
而對(duì)其他市場角色而言，金龍魚這樣的成績單也比較令人錯(cuò)愕。此前，以中信證券、國信證券為代表的13家機(jī)構(gòu)對(duì)金龍魚2021年全年凈利潤的預(yù)判普遍在48億至64億之間，也就是說，公司年度業(yè)績大幅低于市場預(yù)期。
在如此背景下，金龍魚則將業(yè)務(wù)發(fā)展延伸到了近期較為火熱的“預(yù)制菜”概念市場。
據(jù)《2021至2022中國預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2021年中國預(yù)制菜市場規(guī)模超過3000億元，預(yù)計(jì)到2025年，將會(huì)突破8300億元。另一面，目前國內(nèi)預(yù)制菜滲透率只有10%至15%，而在日本，預(yù)制菜的滲透率已經(jīng)達(dá)到60%以上，可見國內(nèi)行業(yè)未來發(fā)展空間巨大。
金龍魚表示，公司中央廚房杭州項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年3月份會(huì)有產(chǎn)品產(chǎn)出，其產(chǎn)品種類眾多，會(huì)涵蓋營養(yǎng)餐、便當(dāng)以及其他特定的成品及半成品餐食類預(yù)制菜產(chǎn)品。
不過不能忽視的是，金龍魚進(jìn)入預(yù)制菜領(lǐng)域需要面對(duì)的競爭較多。2020年，預(yù)制菜新注冊(cè)企業(yè)達(dá)1.25萬家，同比增長9%。在行業(yè)內(nèi)，包括盒馬鮮生、鍋圈食匯、得利斯、味知香以及最近入局該領(lǐng)域的黑馬“錢大媽”等，都屬于金龍魚所要面對(duì)的“勁敵”。
面對(duì)行業(yè)內(nèi)一大波有備而來的競爭對(duì)手，金龍魚是否擁有能打的核心競爭力，還需拭目以待。
40億的利潤恐怕?lián)尾黄鸾瘕堲~2800億的市值……
2月22日晚，“油茅”金龍魚(300999.SZ)發(fā)布2021年業(yè)績快報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元，同比增加16.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.32億元，同比減少31.1%；扣非凈利潤為49.96億元，同比減少43.2%。
值得注意的是，前三季度金龍魚凈利潤為36.81億元，快報(bào)數(shù)據(jù)也就意味著，第四季度金龍魚的凈利潤驟降至4.51億元。圖片圖片(圖源：公告)
受消息影響，2月23日早盤，金龍魚破位大跌。截至發(fā)稿報(bào)52.19元/股，跌近10%，股價(jià)創(chuàng)出近15個(gè)月新低，由此引發(fā)了一眾網(wǎng)友的廣泛討論。
01
業(yè)績不佳或另有隱情
2021年是公司上市的第二年，令人不解的是，在疫情基本控制住、餐飲行業(yè)全面復(fù)蘇的背景下，公司業(yè)績竟然大幅下降。
作為米面糧油消費(fèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)銷商是金龍魚至關(guān)重要的合作伙伴。渠道為王，可以說無論是格力等著名的家電企業(yè)，還是海天味業(yè)這樣的調(diào)味品巨頭，渠道商決定了企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量。
而金龍魚對(duì)渠道商的掌控力，則會(huì)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的合同負(fù)債項(xiàng)目上。2021年半年報(bào)顯示，公司在營收規(guī)模增幅較大的情況下，合同負(fù)債較上年同期下降了12億之多。因此有投資者認(rèn)為，是不是金龍魚產(chǎn)品吸引力大不如前，銷量堪憂了呢？事實(shí)上，米面糧油作為生活必需品，這個(gè)猜想似乎并不成立。
《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為還有一種可能：經(jīng)銷商合力為了助力金龍魚的上市之路，支付了更多的預(yù)付款，承接了遠(yuǎn)超平常的銷量。
也就是說，上市前金龍魚先將一部分暫時(shí)實(shí)現(xiàn)不了的銷量壓給經(jīng)銷商，但經(jīng)銷商的承受力是有限的，轉(zhuǎn)過年來，就沒有“壓榨”的空間了，或才導(dǎo)致現(xiàn)在的利潤下滑。
其實(shí)從招股書中也可以看到，金龍魚在上市前拖欠了供應(yīng)商不少資金，為了改善財(cái)報(bào)謀上市，無論是經(jīng)銷商，還是供應(yīng)商，似乎都做出了一定的“透支”。
02
私募大佬或被深套
金龍魚的業(yè)績驟降，自然會(huì)讓知名私募大佬林園成為焦點(diǎn)，因?yàn)榇饲傲謭@曾表示堅(jiān)定看好公司，并攜旗下產(chǎn)品大舉買入。截至去年三季度末，林園共有四只私募產(chǎn)品進(jìn)入金龍魚十大流通股東，合計(jì)持有約446萬股。但當(dāng)下來看，如若林園一直買入并持有，建倉后現(xiàn)最慘已腰斬。
林園曾表示，跟嘴巴相關(guān)的東西是一個(gè)人的基本生活需求，快速消費(fèi)品對(duì)未來比較容易把握，相關(guān)企業(yè)的賬目容易算清楚一些，所以傾向于選擇這樣的公司。
而對(duì)其他市場角色而言，金龍魚這樣的成績單也比較令人錯(cuò)愕。此前，以中信證券、國信證券為代表的13家機(jī)構(gòu)對(duì)金龍魚2021年全年凈利潤的預(yù)判普遍在48億至64億之間，也就是說，公司年度業(yè)績大幅低于市場預(yù)期。
在如此背景下，金龍魚則將業(yè)務(wù)發(fā)展延伸到了近期較為火熱的“預(yù)制菜”概念市場。
據(jù)《2021至2022中國預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2021年中國預(yù)制菜市場規(guī)模超過3000億元，預(yù)計(jì)到2025年，將會(huì)突破8300億元。另一面，目前國內(nèi)預(yù)制菜滲透率只有10%至15%，而在日本，預(yù)制菜的滲透率已經(jīng)達(dá)到60%以上，可見國內(nèi)行業(yè)未來發(fā)展空間巨大。
金龍魚表示，公司中央廚房杭州項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年3月份會(huì)有產(chǎn)品產(chǎn)出，其產(chǎn)品種類眾多，會(huì)涵蓋營養(yǎng)餐、便當(dāng)以及其他特定的成品及半成品餐食類預(yù)制菜產(chǎn)品。
不過不能忽視的是，金龍魚進(jìn)入預(yù)制菜領(lǐng)域需要面對(duì)的競爭較多。2020年，預(yù)制菜新注冊(cè)企業(yè)達(dá)1.25萬家，同比增長9%。在行業(yè)內(nèi)，包括盒馬鮮生、鍋圈食匯、得利斯、味知香以及最近入局該領(lǐng)域的黑馬“錢大媽”等，都屬于金龍魚所要面對(duì)的“勁敵”。
面對(duì)行業(yè)內(nèi)一大波有備而來的競爭對(duì)手，金龍魚是否擁有能打的核心競爭力，還需拭目以待。
