路維光電IPO：連年虧損實控人還分紅套現(xiàn)、官方數(shù)據(jù)“打架”
來源：商務(wù)財經(jīng)IPO
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2022-02-24 13:51:10
深圳市路維光電股份有限公司(下稱：路維光電)自2012年成立以來一直致力于掩膜版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在G11超高世代掩膜版、高精度半色調(diào)掩膜版和光阻涂布等產(chǎn)品和技術(shù)方面，打破了國外廠商的長期壟斷。2019年，路維光電在新三板停止掛牌，近日擬謀求科創(chuàng)板上市。
本次IPO，路維光電聘請的保薦機構(gòu)為國信證券，會計師事務(wù)所為天職國際會計師事務(wù)所?！渡虅?wù)財經(jīng)》通過梳理招股書及相關(guān)公開數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，路維光電償債能力不及同行，招股書內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)和公開數(shù)據(jù)存在“打架”現(xiàn)象。
連年虧損還分紅，實控人套現(xiàn)
路維光電主要產(chǎn)品為掩膜版，掩膜版是微電子制造過程中的圖形轉(zhuǎn)移母版，是平板顯示、半導體、觸控、電路板等行業(yè)生產(chǎn)制造過程中重要的關(guān)鍵材料。
招股書披露，2018年至2021年1-9月(下稱：報告期)路維光電營業(yè)收入分別為14,498.91萬元、21,828.42萬元、40,169.86萬元、35,549.14萬元，2018年至2020年路維光電的營業(yè)收入逐年遞增，但其凈利潤卻連續(xù)三年為負。報告期各期，路維光電的凈利潤分別為-196.60萬元、-4,441.24萬元、-196.83萬元、1,771.33萬元。
值得一提的是，在虧損最嚴重的2019年，路維光電還進行了現(xiàn)金分紅，分紅金額為213.50萬元。
招股書披露，報告期內(nèi)路維光電的流動比率分別為0.75、1.08、1.25、1.73，行業(yè)平均值為2.14、2.34、2.46、2.35；路維光電速動比率為0.69、0.82、1.05、1.38，行業(yè)平均值為1.85、2.06、2.15、2.03，兩項數(shù)據(jù)皆不如同行均值。
合并資產(chǎn)負債率方面，報告期內(nèi)路維光電數(shù)據(jù)分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%，而行業(yè)平均值為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%，可見路維光電償債能力堪憂，遠不及同行業(yè)可比公司。
面對較高的資產(chǎn)負債率和業(yè)績的虧損，路維光電控股股東、實際控制人杜武兵不僅收到了現(xiàn)金分紅，期間還進行轉(zhuǎn)股套現(xiàn)。
2018年12月30日，杜武兵與興森股權(quán)投資(廣州)合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：興森投資)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定杜武兵將其持有公司200萬股股份以15元/股的價格轉(zhuǎn)讓予興森投資，興森投資以3,000.00萬元的價格受讓該等股份。2019年3月27日，公司變更涉及本次股份轉(zhuǎn)讓的股東名冊。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，杜武兵套現(xiàn)3,000.00萬元。
截至招股書簽署日(2021年12月13日)，杜武兵直接持有路維光電31.7420%股份，通過深圳市路維興投資有限公司控制路維光電10.1478%股份，合計控制41.8898%的股份，為路維光電的控股股東、實際控制人。
招股書與公開數(shù)據(jù)存出入
招股書披露，此次IPO路維光電擬使用募集資金投入金額40,505.26萬元，將投入至三個項目中，分別為高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產(chǎn)項目(下稱：擴產(chǎn)項目)、路維光電研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。
擴產(chǎn)項目實施主體為路維光電全資子公司成都路維光電科技有限公司(下稱：路維科技)，項目總投資額為26,558.31萬元，建設(shè)內(nèi)容為新建3條半導體高精度掩膜版生產(chǎn)線和1條平板顯示大尺寸掩膜版(G8.5)生產(chǎn)線。
據(jù)招股書，擴產(chǎn)項目建設(shè)期為27個月，但查看該項目備案信息和環(huán)評文件發(fā)現(xiàn)，備案文件和環(huán)評文件中的項目擬建成時間皆為2024年3月，備案文件中擬開工時間為2021年4月，由此可知備案中擴產(chǎn)項目的建設(shè)期為3年，約36個月，比招股書中多出9個月。
此外，路維光電報告期內(nèi)社保繳納人數(shù)也與企信網(wǎng)年報中不一致。
報告期各期末，路維光電及其附屬公司員工人及人數(shù)分別為200人、247人、275人、297人。
據(jù)招股書，路維光電報告期內(nèi)共有2家全資子公司，分別為路維科技和香港路維實業(yè)有限公司(下稱：香港路維)；擁有1家控股子公司，為成都路維光電有限公司(下稱：成都路維)。報告期內(nèi)，路維光電還有一家注銷全資子公司，為中山路維精密技術(shù)有限公司(下稱：中山路維)，中山路維于2018年10月成立，2020年9月注銷，故中山路維2018年與2019年納入路維光電合并報表范圍。
除去不在中國大陸繳納社保的香港路維，招股書中披露的路維光電2018年至2020年為員工繳納社保情況如下：
而《商務(wù)財經(jīng)》通過查詢企信網(wǎng)中路維光電母公司和各子公司的企業(yè)工商年報發(fā)現(xiàn)，2019年和2020年的社保繳納人數(shù)與招股書中并不相符。具體人數(shù)差異如下：
通過上圖可知，在2019年，路維光電為員工繳納的五種保險人數(shù)招股書與企信網(wǎng)相差皆為1人；2020年相差較多，為148人，原因或為路維光電母公司2020年社保繳納人數(shù)忽然變?yōu)?人。
本次IPO，路維光電聘請的保薦機構(gòu)為國信證券，會計師事務(wù)所為天職國際會計師事務(wù)所?！渡虅?wù)財經(jīng)》通過梳理招股書及相關(guān)公開數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，路維光電償債能力不及同行，招股書內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)和公開數(shù)據(jù)存在“打架”現(xiàn)象。
連年虧損還分紅，實控人套現(xiàn)
路維光電主要產(chǎn)品為掩膜版，掩膜版是微電子制造過程中的圖形轉(zhuǎn)移母版，是平板顯示、半導體、觸控、電路板等行業(yè)生產(chǎn)制造過程中重要的關(guān)鍵材料。
招股書披露，2018年至2021年1-9月(下稱：報告期)路維光電營業(yè)收入分別為14,498.91萬元、21,828.42萬元、40,169.86萬元、35,549.14萬元，2018年至2020年路維光電的營業(yè)收入逐年遞增，但其凈利潤卻連續(xù)三年為負。報告期各期，路維光電的凈利潤分別為-196.60萬元、-4,441.24萬元、-196.83萬元、1,771.33萬元。
值得一提的是，在虧損最嚴重的2019年，路維光電還進行了現(xiàn)金分紅，分紅金額為213.50萬元。
招股書披露，報告期內(nèi)路維光電的流動比率分別為0.75、1.08、1.25、1.73，行業(yè)平均值為2.14、2.34、2.46、2.35；路維光電速動比率為0.69、0.82、1.05、1.38，行業(yè)平均值為1.85、2.06、2.15、2.03，兩項數(shù)據(jù)皆不如同行均值。
合并資產(chǎn)負債率方面，報告期內(nèi)路維光電數(shù)據(jù)分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%，而行業(yè)平均值為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%，可見路維光電償債能力堪憂，遠不及同行業(yè)可比公司。
面對較高的資產(chǎn)負債率和業(yè)績的虧損，路維光電控股股東、實際控制人杜武兵不僅收到了現(xiàn)金分紅，期間還進行轉(zhuǎn)股套現(xiàn)。
2018年12月30日，杜武兵與興森股權(quán)投資(廣州)合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：興森投資)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定杜武兵將其持有公司200萬股股份以15元/股的價格轉(zhuǎn)讓予興森投資，興森投資以3,000.00萬元的價格受讓該等股份。2019年3月27日，公司變更涉及本次股份轉(zhuǎn)讓的股東名冊。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，杜武兵套現(xiàn)3,000.00萬元。
截至招股書簽署日(2021年12月13日)，杜武兵直接持有路維光電31.7420%股份，通過深圳市路維興投資有限公司控制路維光電10.1478%股份，合計控制41.8898%的股份，為路維光電的控股股東、實際控制人。
招股書與公開數(shù)據(jù)存出入
招股書披露，此次IPO路維光電擬使用募集資金投入金額40,505.26萬元，將投入至三個項目中，分別為高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產(chǎn)項目(下稱：擴產(chǎn)項目)、路維光電研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。
擴產(chǎn)項目實施主體為路維光電全資子公司成都路維光電科技有限公司(下稱：路維科技)，項目總投資額為26,558.31萬元，建設(shè)內(nèi)容為新建3條半導體高精度掩膜版生產(chǎn)線和1條平板顯示大尺寸掩膜版(G8.5)生產(chǎn)線。
據(jù)招股書，擴產(chǎn)項目建設(shè)期為27個月，但查看該項目備案信息和環(huán)評文件發(fā)現(xiàn)，備案文件和環(huán)評文件中的項目擬建成時間皆為2024年3月，備案文件中擬開工時間為2021年4月，由此可知備案中擴產(chǎn)項目的建設(shè)期為3年，約36個月，比招股書中多出9個月。
此外，路維光電報告期內(nèi)社保繳納人數(shù)也與企信網(wǎng)年報中不一致。
報告期各期末，路維光電及其附屬公司員工人及人數(shù)分別為200人、247人、275人、297人。
據(jù)招股書，路維光電報告期內(nèi)共有2家全資子公司，分別為路維科技和香港路維實業(yè)有限公司(下稱：香港路維)；擁有1家控股子公司，為成都路維光電有限公司(下稱：成都路維)。報告期內(nèi)，路維光電還有一家注銷全資子公司，為中山路維精密技術(shù)有限公司(下稱：中山路維)，中山路維于2018年10月成立，2020年9月注銷，故中山路維2018年與2019年納入路維光電合并報表范圍。
除去不在中國大陸繳納社保的香港路維，招股書中披露的路維光電2018年至2020年為員工繳納社保情況如下：
而《商務(wù)財經(jīng)》通過查詢企信網(wǎng)中路維光電母公司和各子公司的企業(yè)工商年報發(fā)現(xiàn)，2019年和2020年的社保繳納人數(shù)與招股書中并不相符。具體人數(shù)差異如下：
通過上圖可知，在2019年，路維光電為員工繳納的五種保險人數(shù)招股書與企信網(wǎng)相差皆為1人；2020年相差較多，為148人，原因或為路維光電母公司2020年社保繳納人數(shù)忽然變?yōu)?人。
