未來市場情況如何還是一個未知數(shù)，在此基礎上，今世緣此舉可謂一場價值90億的“豪賭“。

　　在2021年上半年舉辦的2020年股東大會時，今世緣曾透露要“通過5年的努力，今世緣省外市場的銷售占整個公司銷售的20%左右。今世緣在十四五規(guī)劃中，要打好、打贏四大戰(zhàn)役，其中，省外突破戰(zhàn)就是四大戰(zhàn)役之一?！?br />
　　而為了實現(xiàn)全國化的目標，今世緣再次行動，近日，今世緣公告表示將斥資逾90億元投資智能化釀酒陳貯中心項目，此項目旨在提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品質量，更好的保障今世緣高質量發(fā)展。換言之，今世緣此項目主要目的為提高產(chǎn)能。

　　同時，今世緣表示該項目投資回收期逾8年，到時今世緣年平均凈利潤達10億元。

　　但氫財經(jīng)注意到，在省外市場遲遲難以打開的影響下，今世緣現(xiàn)存產(chǎn)能并未實現(xiàn)飽和。對此，市場不禁質疑，在新增產(chǎn)能后，今世緣能否有充足的市場空間來消化這些新增產(chǎn)能呢？

　　【斥資90億元用于提升產(chǎn)能】

　　2月18日晚間收盤后，今世緣披露公告稱，今世緣擬投資實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，以提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質量，推進公司智慧工廠、綠色工廠建設，更好的保障公司的高質量發(fā)展。

　　該項目預計總投資90.761634億元，其中固定資產(chǎn)投資85.198619億元，流動資金5.563015億元，上述資金將分五年投入，今世緣稱其所需資金將由今世緣自有資金及其他融資方式自籌解決。

　　要知道，白酒頭部企業(yè)貴州茅臺及五糧液也才投資41億元及27.5億元用于擴產(chǎn)，而今世緣投入資金比二者累計投入資金還多，且直逼今世緣2020年、2019年兩年的營業(yè)收入，數(shù)據(jù)顯示2019年、2020年今世緣累計實現(xiàn)營業(yè)收入99.96億元，更是達凈利潤7年累計之多，可見今世緣對該項目的重視。

　　而該項目投產(chǎn)后，今世緣預計將新增優(yōu)質濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸，不僅如此，今世緣制曲生產(chǎn)能力也將達到10.2萬噸/年。

　　此外，該項目將提升今世緣原酒釀造的生產(chǎn)管理水平，提高今世緣原酒生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量，增加原酒儲存能力，今世緣表示將更好地滿足今世緣未來產(chǎn)能需要及消費者需求，進一步提升今世緣產(chǎn)品品質和核心競爭力。

　　同時，今世緣預計該項目所得稅后項目投資回收期8.19年，項目年平均凈利潤將達約10.45億元，資本金凈利潤率為11.52%。

　　【現(xiàn)有產(chǎn)能并未達到飽和狀態(tài)】

　　在去年2月，今世緣回復上交所問詢時，曾表示今世緣目前原酒庫存9萬噸左右(原酒以65°計算)，現(xiàn)有釀酒產(chǎn)能2.7萬噸(廠房設備配套完整且全部為自有)，2018年-2020年總產(chǎn)量分別為1.9萬噸、2.2萬噸及2.5萬噸，產(chǎn)能利用率分別為70%、81%及93%，并且彼時今世緣預計未來五年其產(chǎn)能利用率95%；此外，2018年至2020年原酒使用量1.8萬噸、2.1萬噸和2.1萬噸，產(chǎn)銷率分別為95%、95%、84%。也就是說目前今世緣的產(chǎn)能并未達到飽和狀態(tài)。

　　而據(jù)上文提到的項目中，今世緣新建項目將累計增加產(chǎn)能3.8萬噸，倘若加上現(xiàn)有2.7萬噸的產(chǎn)能，到2026年該項目完全投產(chǎn)后，今世緣產(chǎn)能將達6.5萬噸，較現(xiàn)有產(chǎn)能增長了140.74%。

　　盡管，近年來白酒行業(yè)大部分酒企通過擴充產(chǎn)能來助力營收的增長，除上文提到的貴州茅臺及五糧液以外，瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、水井坊紛紛表示將要擴產(chǎn)，在此種情況下，白酒行業(yè)整體產(chǎn)能將有效提升，但也會造成一定情況的產(chǎn)能過剩。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量僅為715.63萬千升，同比下降0.59%，較2016年的1358萬千升減少了47.3%，近乎腰斬，而在產(chǎn)量下滑的背后，是白酒行業(yè)整體銷量的下滑，因此，市場認為白酒行業(yè)將存在產(chǎn)能過剩的情況。

　　而在現(xiàn)有產(chǎn)能未飽和及行業(yè)擴產(chǎn)潮下，今世緣也或將存在產(chǎn)能過剩的情況。

　　【全國化進程緩慢】

　　事實上，在擔憂今世緣是否會存在產(chǎn)能過剩情況的背后，是今世緣全國化的不利。數(shù)據(jù)顯示，去年上半年今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入38.51億元，其中省內市場實現(xiàn)營業(yè)收入35.54億元，在總營業(yè)收入的中占比達92.29%，省外市場僅為7.35%，較上文提到的“省外市場銷售占整個公司銷售的20%左右“相比還有較大距離。

　　并且在過去幾年間，今世緣省外市場的增長也并不算快，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，今世緣省外市場實現(xiàn)的營業(yè)收入在同期總營業(yè)收入中的占比依次為5.34%、6.35%、6.42%，增長較為緩慢，也就是說，目前今世緣收入仍然依賴于省內市場。

　　此前，營銷專家路勝貞曾告訴氫財經(jīng)，今世緣沒有足夠的市場爆點，增長20%的目標需要依靠高成本的市場投入拉動，即便是增長了，但也會以失去利潤為代價。缺少大的品牌和營銷模式突破，單純的市場擴張無法達到20%這個目標。

　　這也意味著，今世緣想要達到省外市場占比20%，也就是全國化的目標，今世緣就要投入大量的費用，實際上，在此前今世緣就投入了大量的營銷費用，贊助了央視《整點報時》、江蘇衛(wèi)視《晚間新聞》及《江蘇新時空》等，而在此之下，今世緣銷售費用也大幅增長，數(shù)據(jù)顯示，截至去年上半年今世緣銷售費用3.944億元，同比增長55.74%，而截至去年9月末，今世緣銷售費用增速仍達17.25%。

　　較高的銷售費用壓縮著今世緣的盈利空間，而今世緣目前市場空間仍有限，如若不擴張將會導致未來今世緣產(chǎn)能過剩，但如果擴張就要在支付90億元巨額的項目資金以外再支付較高的銷售費用，盈利能力也將受到影響。

　　并且未來市場情況如何還是一個未知數(shù)，在此基礎上，今世緣此舉可謂一場價值90億的“豪賭“。