家鴻口腔沖刺IPO，財務(wù)投資“變身”實(shí)控人，研發(fā)人員主要精力卻不在研發(fā)？
來源：IPO日報
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2021-12-23 10:48:26
12月24日，深圳市家鴻口腔醫(yī)療股份有限公司(下稱“家鴻口腔”)將創(chuàng)業(yè)板IPO(首次公開發(fā)行股票)上會。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，家鴻口腔大多數(shù)研發(fā)人員的學(xué)歷為大專及以下，且主要精力可能不在研發(fā)上面。
研發(fā)人員主要精力不在研發(fā)？
據(jù)悉，家鴻口腔主要從事固定義齒、活動義齒和正畸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以及口腔修復(fù)類醫(yī)療器械產(chǎn)品經(jīng)營銷售等業(yè)務(wù)。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為定制式產(chǎn)品，用于牙體缺失、缺損的修復(fù)以及牙列不齊時的矯正等用途。
上會稿顯示，截至2021年6月30日，家鴻口腔共有員工1343人，其中研發(fā)人員164人，占公司員工總數(shù)的比例為12.21%。
需要注意的是，研發(fā)人員占比或可反映企業(yè)的研發(fā)能力。2021年4月16日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修改《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》的決定，“門檻”指標(biāo)再添一項(xiàng)，即研發(fā)人員占比超過10%的常規(guī)指標(biāo)。
不過，截至2021年6月30日，家鴻口腔的本科及以上人數(shù)僅為82人，除去掉生產(chǎn)人員中22名本科人員后，家鴻口腔其余人員中學(xué)歷為本科及以上人數(shù)最多為60人。即使這60人都是研發(fā)人員，家鴻口腔研發(fā)人員的學(xué)歷為本科及以上的比例只有36.58%。
也就是說，在家鴻口腔的研發(fā)人員中，63.41%以上的學(xué)歷為大專及以下。
類似的計(jì)算方法用在2018年至2020年的每年期末可以得出，家鴻口腔至少60.43%、61.94%、65.10%以上的研發(fā)人員的學(xué)歷為大專及以下。
員工結(jié)構(gòu)摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿
除了學(xué)歷不高，家鴻口腔的研發(fā)人員還有其他看點(diǎn)。
在上會稿中，家鴻口腔用小字備注，公司的研發(fā)人員存在同時從事研發(fā)和其他工作的情形，研發(fā)人員人數(shù)為報告期各期末具備研發(fā)能力且實(shí)際參與過研發(fā)項(xiàng)目的正式員工人數(shù)。
這意味著，家鴻口腔部分研發(fā)人員除了研發(fā)外，還有其他工作。而且，IPO日報經(jīng)過初步計(jì)算發(fā)現(xiàn)，家鴻口腔研發(fā)人員主要精力或許不在研發(fā)上。
按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算后，2018年至2020年以及2021年上半年，家鴻口腔研發(fā)人員平均人數(shù)只有62人、50人、51人、57人。與前文的期末人數(shù)相差甚遠(yuǎn)。
研發(fā)費(fèi)用摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿
比如，家鴻口腔按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算2020年的研發(fā)人員平均人數(shù)只有51人，而2019年年末和2020年年末，家鴻口腔研發(fā)人員為134人和149人。
由于數(shù)據(jù)缺失，造成上述較大差異主要有兩種可能。第一種是，家鴻口腔研發(fā)人員人數(shù)在2020年期間波動較大，且明顯低于期末值，所以造成平均值遠(yuǎn)小于期末值。
第二種則是，家鴻口腔研發(fā)人員人數(shù)波動不大，但部分研發(fā)人員并沒有專注研發(fā)，使得按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算的人數(shù)明顯較低。例如，家鴻口腔2020年平均研發(fā)人員人數(shù)為141.5人(期初和期末的平均值)，則這些研發(fā)人員只有36.04%的時間花在研發(fā)上，剩余63.96%的時間用于其他工作，即主要精力不在研發(fā)。
從財務(wù)投資人成為實(shí)控人
家鴻口腔成立于2001年12月，在2014年12月前，家鴻口腔第一大股東及實(shí)控人均為王蓉。不過，因引入財務(wù)投資者、股權(quán)激勵等原因，王蓉持有家鴻口腔的股權(quán)比例不斷下降。
上會稿顯示，2014年12月，因家鴻口腔股權(quán)比較分散，各股東對于家鴻口腔未來的發(fā)展方向存在重大分歧，而鄭文具有豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)歷，為了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，全體股東經(jīng)協(xié)商后一致同意調(diào)整家鴻口腔股權(quán)架構(gòu)，家鴻口腔的實(shí)控人變更為鄭文，由張勇乾、王蓉、謝金龍分別向鄭文轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的讓渡。轉(zhuǎn)讓后，王蓉作為股東仍繼續(xù)在家鴻口腔任職。
從時間來看，鄭文于2012年8月作為財務(wù)投資人入股鴻口腔股，到2014年12月成為實(shí)控人共歷經(jīng)2年零4個月。
實(shí)控人變更僅過去一年，家鴻口腔便于2015年12月登陸新三板。之后，家鴻口腔于2017年5月開始上市輔導(dǎo)，于2020年12月報送創(chuàng)業(yè)板IPO申報稿。
目前，鄭文控制家鴻口腔64.83%的表決權(quán)，通過直接和間接的方式持有家鴻口腔40.11%的股份。而創(chuàng)始股東兼前實(shí)控人王蓉則只持有家鴻口腔12.94%的股份。
持股情況，數(shù)據(jù)來源：上會稿
從業(yè)績來看，2018年至2020年以及2021年上半年，家鴻口腔營業(yè)收入分別為2.5億元、3.1億元、2.97億元、1.9億元，歸母凈利潤分別為4170.19萬元、4419.6萬元、3249.55萬元、2869.38萬元。2020年，家鴻口腔營業(yè)收入同比下降4.2%，歸母凈利潤同比下降29.18%。
對此，家鴻口腔在上會稿中表示，主要原因系受新冠疫情影響和受美元貶值影響。
另外，家鴻口腔預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入為3.95億元至4.1億元，同比增長33.08%至38.14%，歸母凈利潤為5200萬元至5500萬元，同比增長60.02%至69.25%。
對此，家鴻口腔在上會稿中表示，主要原因包括隨著新冠疫苗接種率的提高和防疫政策的常態(tài)化，市場對公司的產(chǎn)品需求逐步恢復(fù)至正常水平。
但即便按最好預(yù)測業(yè)績，家鴻口腔2021年和2020年歸母凈利潤的平均值也只有4374.78萬元，低于2019年4419.6萬元的歸母凈利潤。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，家鴻口腔大多數(shù)研發(fā)人員的學(xué)歷為大專及以下，且主要精力可能不在研發(fā)上面。
研發(fā)人員主要精力不在研發(fā)？
據(jù)悉，家鴻口腔主要從事固定義齒、活動義齒和正畸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以及口腔修復(fù)類醫(yī)療器械產(chǎn)品經(jīng)營銷售等業(yè)務(wù)。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為定制式產(chǎn)品，用于牙體缺失、缺損的修復(fù)以及牙列不齊時的矯正等用途。
上會稿顯示，截至2021年6月30日，家鴻口腔共有員工1343人，其中研發(fā)人員164人，占公司員工總數(shù)的比例為12.21%。
需要注意的是，研發(fā)人員占比或可反映企業(yè)的研發(fā)能力。2021年4月16日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修改《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》的決定，“門檻”指標(biāo)再添一項(xiàng)，即研發(fā)人員占比超過10%的常規(guī)指標(biāo)。
不過，截至2021年6月30日，家鴻口腔的本科及以上人數(shù)僅為82人，除去掉生產(chǎn)人員中22名本科人員后，家鴻口腔其余人員中學(xué)歷為本科及以上人數(shù)最多為60人。即使這60人都是研發(fā)人員，家鴻口腔研發(fā)人員的學(xué)歷為本科及以上的比例只有36.58%。
也就是說，在家鴻口腔的研發(fā)人員中，63.41%以上的學(xué)歷為大專及以下。
類似的計(jì)算方法用在2018年至2020年的每年期末可以得出，家鴻口腔至少60.43%、61.94%、65.10%以上的研發(fā)人員的學(xué)歷為大專及以下。
員工結(jié)構(gòu)摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿
除了學(xué)歷不高，家鴻口腔的研發(fā)人員還有其他看點(diǎn)。
在上會稿中，家鴻口腔用小字備注，公司的研發(fā)人員存在同時從事研發(fā)和其他工作的情形，研發(fā)人員人數(shù)為報告期各期末具備研發(fā)能力且實(shí)際參與過研發(fā)項(xiàng)目的正式員工人數(shù)。
這意味著，家鴻口腔部分研發(fā)人員除了研發(fā)外，還有其他工作。而且，IPO日報經(jīng)過初步計(jì)算發(fā)現(xiàn)，家鴻口腔研發(fā)人員主要精力或許不在研發(fā)上。
按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算后，2018年至2020年以及2021年上半年，家鴻口腔研發(fā)人員平均人數(shù)只有62人、50人、51人、57人。與前文的期末人數(shù)相差甚遠(yuǎn)。
研發(fā)費(fèi)用摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿
比如，家鴻口腔按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算2020年的研發(fā)人員平均人數(shù)只有51人，而2019年年末和2020年年末，家鴻口腔研發(fā)人員為134人和149人。
由于數(shù)據(jù)缺失，造成上述較大差異主要有兩種可能。第一種是，家鴻口腔研發(fā)人員人數(shù)在2020年期間波動較大，且明顯低于期末值，所以造成平均值遠(yuǎn)小于期末值。
第二種則是，家鴻口腔研發(fā)人員人數(shù)波動不大，但部分研發(fā)人員并沒有專注研發(fā)，使得按工時標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算的人數(shù)明顯較低。例如，家鴻口腔2020年平均研發(fā)人員人數(shù)為141.5人(期初和期末的平均值)，則這些研發(fā)人員只有36.04%的時間花在研發(fā)上，剩余63.96%的時間用于其他工作，即主要精力不在研發(fā)。
從財務(wù)投資人成為實(shí)控人
家鴻口腔成立于2001年12月，在2014年12月前，家鴻口腔第一大股東及實(shí)控人均為王蓉。不過，因引入財務(wù)投資者、股權(quán)激勵等原因，王蓉持有家鴻口腔的股權(quán)比例不斷下降。
上會稿顯示，2014年12月，因家鴻口腔股權(quán)比較分散，各股東對于家鴻口腔未來的發(fā)展方向存在重大分歧，而鄭文具有豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)歷，為了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，全體股東經(jīng)協(xié)商后一致同意調(diào)整家鴻口腔股權(quán)架構(gòu)，家鴻口腔的實(shí)控人變更為鄭文，由張勇乾、王蓉、謝金龍分別向鄭文轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的讓渡。轉(zhuǎn)讓后，王蓉作為股東仍繼續(xù)在家鴻口腔任職。
從時間來看，鄭文于2012年8月作為財務(wù)投資人入股鴻口腔股，到2014年12月成為實(shí)控人共歷經(jīng)2年零4個月。
實(shí)控人變更僅過去一年，家鴻口腔便于2015年12月登陸新三板。之后，家鴻口腔于2017年5月開始上市輔導(dǎo)，于2020年12月報送創(chuàng)業(yè)板IPO申報稿。
目前，鄭文控制家鴻口腔64.83%的表決權(quán)，通過直接和間接的方式持有家鴻口腔40.11%的股份。而創(chuàng)始股東兼前實(shí)控人王蓉則只持有家鴻口腔12.94%的股份。
持股情況，數(shù)據(jù)來源：上會稿
從業(yè)績來看，2018年至2020年以及2021年上半年，家鴻口腔營業(yè)收入分別為2.5億元、3.1億元、2.97億元、1.9億元，歸母凈利潤分別為4170.19萬元、4419.6萬元、3249.55萬元、2869.38萬元。2020年，家鴻口腔營業(yè)收入同比下降4.2%，歸母凈利潤同比下降29.18%。
對此，家鴻口腔在上會稿中表示，主要原因系受新冠疫情影響和受美元貶值影響。
另外，家鴻口腔預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入為3.95億元至4.1億元，同比增長33.08%至38.14%，歸母凈利潤為5200萬元至5500萬元，同比增長60.02%至69.25%。
對此，家鴻口腔在上會稿中表示，主要原因包括隨著新冠疫苗接種率的提高和防疫政策的常態(tài)化，市場對公司的產(chǎn)品需求逐步恢復(fù)至正常水平。
但即便按最好預(yù)測業(yè)績，家鴻口腔2021年和2020年歸母凈利潤的平均值也只有4374.78萬元，低于2019年4419.6萬元的歸母凈利潤。
