東旭光電：中期票據(jù)本息違約 多元化經(jīng)營陷流動(dòng)性危機(jī)
來源：面包財(cái)經(jīng)
?
2021-12-09 09:11:49
近日，東旭光電發(fā)布公告稱，受公司整體資金流動(dòng)性持續(xù)緊張影響，公司無法于2021年12月2日完成2016年度第二期中期票據(jù)本息兌付，造成違約。
2019Q3至2021Q3東旭光電業(yè)績
東旭光電在2019年前后陷入流動(dòng)性危機(jī)，可能與公司的多元化經(jīng)營有一定關(guān)系。2016年至2018年間，公司通過多次收購涉足石墨烯、新能源汽車等行業(yè)，開啟多元化經(jīng)營。
在收購申龍客車后，公司應(yīng)收賬款陡增、現(xiàn)金及等價(jià)物大額流出、商譽(yù)大幅減值接連而至。2019年公司公告無法按時(shí)償還中期票據(jù)利息，多元化經(jīng)營惡果顯現(xiàn)。
中期票據(jù)本息違約流動(dòng)性危機(jī)仍未見好轉(zhuǎn)
近日，東旭光電發(fā)布2016年度第二期中期票據(jù)未能如期兌付本息的提示性公告。受公司整體資金流動(dòng)性持續(xù)緊張影響，公司無法于2021年12月2日完成2016年度第二期中期票據(jù)“16東旭光電MTN002”的本息兌付，造成違約。
東旭光電2016年度第二期中期票據(jù)本息違約公告
不僅是第二期中期票據(jù)，公司2021年11月17日發(fā)布公告，無法完成2016年度第一期中期票據(jù)“16東旭光電MTN001A”(品種一)和“16東旭光電MTN001B”(品種二)的本息兌付，同樣造成違約。
東旭光電違約的第一、第二期中期票據(jù)合計(jì)涉及未償還本金余額47億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的13.5%。
東旭光電在2019年前后陷入流動(dòng)性危機(jī)，曾在2019年和2020年多次發(fā)布不能如期兌付中期票據(jù)利息的公告。除了中期票據(jù)之外，公司在2015年5月19日發(fā)行的五年期公司債券(15東旭債)在2020年展期一次后，于2021年5月18日在原展期協(xié)議的基礎(chǔ)上再次展期。公司與持有債券余額96.16%的債券投資者簽訂再次展期協(xié)議，涉及債券本金9.19億元，相應(yīng)利息1.25億元，合計(jì)10.44億元。剩余3.84%的債券本金及相應(yīng)的利息處于違約狀態(tài)。
2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.35億元，同比減少14.14%；歸母凈利潤虧損14.71億元，虧損同比擴(kuò)大2.57億元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少3.56億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。
2016Q3至2021Q3東旭光電營業(yè)收入及歸母凈利潤
截至三季度末，公司總負(fù)債354.58億元，其中310.95億元為流動(dòng)負(fù)債。公司貨幣資金余額僅93.96億元，且大部分為受限制資金，現(xiàn)金比率跌至0.31倍。目前來看，公司面臨的流動(dòng)性危機(jī)仍未見好轉(zhuǎn)。
密集收購開啟多元化經(jīng)營涉足石墨烯、新能源汽車
東旭光電是一家以光電顯示材料、高端裝備制造、新能源汽車制造為主營業(yè)務(wù)的智能制造綜合服務(wù)商。作為主營業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，公司還涉及建筑安裝工程業(yè)務(wù)、石墨烯技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)以及電子通訊業(yè)務(wù)。截至2021年三季度末，東旭集團(tuán)有限公司持有東旭光電股份占比15.97%，為公司控股股東。
2016年3月，東旭光電通過自有資金出資，以800萬元收購其他三方所持有的上海碳源匯谷124.77萬元出資額，同時(shí)向上海碳源匯谷增資6545.45萬元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資程序完成后，公司持有上海碳源匯谷50.5%的股權(quán)，進(jìn)軍石墨烯行業(yè)。收購?fù)瓿珊?，該年度在石墨烯概念炒作的風(fēng)口下，公司股價(jià)一路上漲至歷史最高價(jià)16.9元/股(前復(fù)權(quán))，半年時(shí)間漲幅逾130%。
2017年10月，在公司連續(xù)發(fā)行兩期中期票據(jù)后不到一年時(shí)間，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式合計(jì)作價(jià)30億元購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權(quán)，開始涉足新能源汽車及石墨烯基鋰電池業(yè)務(wù)。申龍客車于2017年納入東旭光電合并報(bào)表范圍，該年度因收購申龍客車新增商譽(yù)23.32億元。
東旭光電發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買申龍客車情況
現(xiàn)金及等價(jià)物大額流出多元化經(jīng)營終釀惡果
通過一系列的并購操作，作為東旭光電核心業(yè)務(wù)的光電顯示材料的營收逐漸弱化，裝備及技術(shù)服務(wù)、新能源汽車及建筑安裝等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。東旭光電的營業(yè)收入、歸母凈利潤雖然在2017年、2018年實(shí)現(xiàn)較大增長，但是公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)初現(xiàn)端倪。
應(yīng)收賬款快速增加。申龍客車并表后，2017年末，公司應(yīng)收賬款由上一年的16.53億元上漲至79.13億元，同比上漲近4倍。2018年末進(jìn)一步上漲至143.53億元，兩年時(shí)間公司應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大了近8倍，回款效率大打折扣。
2015年至2021Q3東旭光電應(yīng)收賬款
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物大額流出。隨著應(yīng)收賬款規(guī)模的擴(kuò)大，疊加公司產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張以及國家強(qiáng)力去杠桿舉措等因素，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在2017年凈流出3.86億元、2018年凈流出達(dá)101.98億元、2019年凈流出達(dá)144.81億元。
商譽(yù)大幅減值。因在2016年-2018年期間公司相關(guān)并購業(yè)務(wù)形成了大額商譽(yù)，2019年公司商譽(yù)減值損失達(dá)10.1億元，其中申龍客車受新能源客車行業(yè)增長趨緩影響，2019年全年業(yè)績承諾未能完成，計(jì)提商譽(yù)減值7.51億元；上海碳源匯谷計(jì)提商譽(yù)減值3393.54萬元。
2019年公司商譽(yù)減持原因
2019年公司歸母凈利潤虧損15.23億元，2020年歸母凈利潤虧損擴(kuò)大至34.03億元。在銷售回款效率降低，現(xiàn)金及等價(jià)物大幅度流出的影響下，2019年公司無力償還中期票據(jù)利息，直到現(xiàn)在本息違約，東旭光電多元化經(jīng)營的惡果愈演愈烈。
東旭光電如今的流動(dòng)性危機(jī)可能是多元化經(jīng)營的惡果，也可能另有他因。不論如何，東旭光電這段多元化經(jīng)營的歷程都值得未來借鑒。
2019Q3至2021Q3東旭光電業(yè)績
東旭光電在2019年前后陷入流動(dòng)性危機(jī)，可能與公司的多元化經(jīng)營有一定關(guān)系。2016年至2018年間，公司通過多次收購涉足石墨烯、新能源汽車等行業(yè)，開啟多元化經(jīng)營。
在收購申龍客車后，公司應(yīng)收賬款陡增、現(xiàn)金及等價(jià)物大額流出、商譽(yù)大幅減值接連而至。2019年公司公告無法按時(shí)償還中期票據(jù)利息，多元化經(jīng)營惡果顯現(xiàn)。
中期票據(jù)本息違約流動(dòng)性危機(jī)仍未見好轉(zhuǎn)
近日，東旭光電發(fā)布2016年度第二期中期票據(jù)未能如期兌付本息的提示性公告。受公司整體資金流動(dòng)性持續(xù)緊張影響，公司無法于2021年12月2日完成2016年度第二期中期票據(jù)“16東旭光電MTN002”的本息兌付，造成違約。
東旭光電2016年度第二期中期票據(jù)本息違約公告
不僅是第二期中期票據(jù)，公司2021年11月17日發(fā)布公告，無法完成2016年度第一期中期票據(jù)“16東旭光電MTN001A”(品種一)和“16東旭光電MTN001B”(品種二)的本息兌付，同樣造成違約。
東旭光電違約的第一、第二期中期票據(jù)合計(jì)涉及未償還本金余額47億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的13.5%。
東旭光電在2019年前后陷入流動(dòng)性危機(jī)，曾在2019年和2020年多次發(fā)布不能如期兌付中期票據(jù)利息的公告。除了中期票據(jù)之外，公司在2015年5月19日發(fā)行的五年期公司債券(15東旭債)在2020年展期一次后，于2021年5月18日在原展期協(xié)議的基礎(chǔ)上再次展期。公司與持有債券余額96.16%的債券投資者簽訂再次展期協(xié)議，涉及債券本金9.19億元，相應(yīng)利息1.25億元，合計(jì)10.44億元。剩余3.84%的債券本金及相應(yīng)的利息處于違約狀態(tài)。
2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.35億元，同比減少14.14%；歸母凈利潤虧損14.71億元，虧損同比擴(kuò)大2.57億元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少3.56億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。
2016Q3至2021Q3東旭光電營業(yè)收入及歸母凈利潤
截至三季度末，公司總負(fù)債354.58億元，其中310.95億元為流動(dòng)負(fù)債。公司貨幣資金余額僅93.96億元，且大部分為受限制資金，現(xiàn)金比率跌至0.31倍。目前來看，公司面臨的流動(dòng)性危機(jī)仍未見好轉(zhuǎn)。
密集收購開啟多元化經(jīng)營涉足石墨烯、新能源汽車
東旭光電是一家以光電顯示材料、高端裝備制造、新能源汽車制造為主營業(yè)務(wù)的智能制造綜合服務(wù)商。作為主營業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，公司還涉及建筑安裝工程業(yè)務(wù)、石墨烯技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)以及電子通訊業(yè)務(wù)。截至2021年三季度末，東旭集團(tuán)有限公司持有東旭光電股份占比15.97%，為公司控股股東。
2016年3月，東旭光電通過自有資金出資，以800萬元收購其他三方所持有的上海碳源匯谷124.77萬元出資額，同時(shí)向上海碳源匯谷增資6545.45萬元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資程序完成后，公司持有上海碳源匯谷50.5%的股權(quán)，進(jìn)軍石墨烯行業(yè)。收購?fù)瓿珊?，該年度在石墨烯概念炒作的風(fēng)口下，公司股價(jià)一路上漲至歷史最高價(jià)16.9元/股(前復(fù)權(quán))，半年時(shí)間漲幅逾130%。
2017年10月，在公司連續(xù)發(fā)行兩期中期票據(jù)后不到一年時(shí)間，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式合計(jì)作價(jià)30億元購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權(quán)，開始涉足新能源汽車及石墨烯基鋰電池業(yè)務(wù)。申龍客車于2017年納入東旭光電合并報(bào)表范圍，該年度因收購申龍客車新增商譽(yù)23.32億元。
東旭光電發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買申龍客車情況
現(xiàn)金及等價(jià)物大額流出多元化經(jīng)營終釀惡果
通過一系列的并購操作，作為東旭光電核心業(yè)務(wù)的光電顯示材料的營收逐漸弱化，裝備及技術(shù)服務(wù)、新能源汽車及建筑安裝等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。東旭光電的營業(yè)收入、歸母凈利潤雖然在2017年、2018年實(shí)現(xiàn)較大增長，但是公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)初現(xiàn)端倪。
應(yīng)收賬款快速增加。申龍客車并表后，2017年末，公司應(yīng)收賬款由上一年的16.53億元上漲至79.13億元，同比上漲近4倍。2018年末進(jìn)一步上漲至143.53億元，兩年時(shí)間公司應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大了近8倍，回款效率大打折扣。
2015年至2021Q3東旭光電應(yīng)收賬款
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物大額流出。隨著應(yīng)收賬款規(guī)模的擴(kuò)大，疊加公司產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張以及國家強(qiáng)力去杠桿舉措等因素，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在2017年凈流出3.86億元、2018年凈流出達(dá)101.98億元、2019年凈流出達(dá)144.81億元。
商譽(yù)大幅減值。因在2016年-2018年期間公司相關(guān)并購業(yè)務(wù)形成了大額商譽(yù)，2019年公司商譽(yù)減值損失達(dá)10.1億元，其中申龍客車受新能源客車行業(yè)增長趨緩影響，2019年全年業(yè)績承諾未能完成，計(jì)提商譽(yù)減值7.51億元；上海碳源匯谷計(jì)提商譽(yù)減值3393.54萬元。
2019年公司商譽(yù)減持原因
2019年公司歸母凈利潤虧損15.23億元，2020年歸母凈利潤虧損擴(kuò)大至34.03億元。在銷售回款效率降低，現(xiàn)金及等價(jià)物大幅度流出的影響下，2019年公司無力償還中期票據(jù)利息，直到現(xiàn)在本息違約，東旭光電多元化經(jīng)營的惡果愈演愈烈。
東旭光電如今的流動(dòng)性危機(jī)可能是多元化經(jīng)營的惡果，也可能另有他因。不論如何，東旭光電這段多元化經(jīng)營的歷程都值得未來借鑒。
