財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度宇通客車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約58.57億元，同比下降2.44%。宇通客車前三季度累計(jì)銷售車輛29964輛，同比增長(zhǎng)11.64%。

　　短期看，宇通客車的銷量和營(yíng)收在三季度都呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，同時(shí)排除政府補(bǔ)助因素其前三季度也是大額虧損的。長(zhǎng)期看，2016-2020年宇通客車的歸母凈利、毛利率、凈利率等數(shù)據(jù)均呈連年下滑趨勢(shì)。

　　宇通客車三季度營(yíng)收下滑2.44%，盈利靠政府補(bǔ)助

　　10月26日晚間，宇通客車發(fā)布2021年三季報(bào)，其前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.63億元，同比增長(zhǎng)15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.62億元，同比增長(zhǎng)67.17%。

　　在這份營(yíng)收和凈利雙增的財(cái)報(bào)發(fā)布后，宇通客車次日股價(jià)卻出現(xiàn)下滑，28日宇通客車股價(jià)繼續(xù)下滑了2.47%。拆分其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，三季度宇通客車已經(jīng)呈現(xiàn)比較明顯的下滑趨勢(shì)，盈利也依靠政府補(bǔ)助。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度宇通客車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約58.57億元，同比下降2.44%。宇通客車前三季度累計(jì)銷售車輛29964輛，同比增長(zhǎng)11.64%。但據(jù)宇通客車發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快報(bào)顯示，7月宇通客車銷量為2,803輛、同比下降11.74%，8月銷量3,822輛、同比下滑20.84%，9月銷售量2751輛、同比減少30.14%。

　　今年前三季度，宇通客車歸母凈利為2.62億元。但是三季報(bào)顯示，宇通客車共計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為3.3億元?？鄢a(bǔ)助因素，宇通客車前三季度實(shí)際是大額虧損的。財(cái)報(bào)就顯示，前三季度宇通客車的扣非凈利潤(rùn)為虧損4200.31萬(wàn)元。

　　高鐵、私家車普及沖擊客車市場(chǎng)

　　宇通客車三季報(bào)“不給力”有著行業(yè)大勢(shì)的深層次原因。宇通客車所在的大中型客車行業(yè)需求總量整體下降趨勢(shì)明顯。

　　有數(shù)據(jù)顯示，近20年中國(guó)客車產(chǎn)量，最高值是2012年的271.75萬(wàn)輛，而2019年下降至46.63萬(wàn)輛。宇通客車作為行業(yè)龍頭，前些年受益于行業(yè)集中度提升而受沖擊相對(duì)較小，但最終也會(huì)受到行業(yè)大勢(shì)的影響。

　　2016年前，中長(zhǎng)途客運(yùn)使用的大中輕客車一直是客車行業(yè)的第一大細(xì)分市場(chǎng)。但是隨著高鐵、私家車的普及，前兩者在長(zhǎng)距離運(yùn)輸中的便捷性和體驗(yàn)都優(yōu)于傳統(tǒng)中長(zhǎng)途客運(yùn)，讓后者受到?jīng)_擊，進(jìn)而讓宇通客車在這一市場(chǎng)的需求大減。

　　市場(chǎng)需求的長(zhǎng)期疲軟在宇通客車近年的各項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上都有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，宇通客車ROE從30.58%一路降至3.14%；凈利率從11.44%一路降至2.39%；毛利率則從27.82%一路降至17.48%；歸母凈利潤(rùn)分別為40.4億元、31.29億元、23.01億元、19.4億元和5.16億元。同時(shí)，2020年宇通客車的產(chǎn)能利用率僅為64.6%。

　　政府補(bǔ)貼退步影響新能源客車銷量

　　面對(duì)行業(yè)需求下行壓力，宇通客車也在謀求轉(zhuǎn)型。宇通客車曾公開(kāi)表示，近年來(lái)，近年來(lái)公司正在從“制造型+銷售產(chǎn)品”企業(yè)向“制造服務(wù)型+解決方案”進(jìn)行轉(zhuǎn)型。上述轉(zhuǎn)型策略太過(guò)概念化，從實(shí)際行動(dòng)中看，包括宇通客車在內(nèi)的行業(yè)轉(zhuǎn)型方面主要有兩個(gè)方向，即新能源客車和以自動(dòng)駕駛為主的智慧交通。

　　新能源客車的主營(yíng)運(yùn)用領(lǐng)域在城市公交車領(lǐng)域，這也是宇通客車發(fā)力的重點(diǎn)。在這一市場(chǎng)領(lǐng)域，宇通客車曾有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，目前在這方面也有了不錯(cuò)的技術(shù)和品牌積累。

　　但是，前些年新能源客車快速普及有賴于政府補(bǔ)貼。隨著補(bǔ)貼退步，新能源客車銷量隨之呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年9月，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)客車企業(yè)共銷售6米以上新能源客車3314輛，同比下降48.66%；1~9月，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)客車企業(yè)共銷售6米以上新能源客車27696輛，同比下降20.38%。其中宇通客車前9月銷量6190輛，累計(jì)同比下降27.81%。

　　在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，宇通客車布局8年投入超100億元，目前已經(jīng)開(kāi)發(fā)了三款自動(dòng)駕駛產(chǎn)品。但是需要特別注意的是，作為前沿技術(shù)，目前自動(dòng)駕駛無(wú)論在客運(yùn)還是貨運(yùn)方面都沒(méi)有大規(guī)模商業(yè)運(yùn)用的條件。反倒是近期曝出了幾起自動(dòng)駕駛方面的事故，這讓自動(dòng)駕駛在商業(yè)化落地方面面臨了一定不確定性。宇通客車自然也面臨著商業(yè)化落地遲緩和未來(lái)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。