陽光乳業(yè)IPO募資主要用于擴(kuò)產(chǎn)，曾因三聚氰胺檢測數(shù)據(jù)存疑停改
來源：中訪網(wǎng)
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2021-10-25 18:06:47
還需注意的是，陽光乳業(yè)主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質(zhì)期短且受冷鏈運(yùn)輸限制，一般銷售區(qū)域半徑較小。
陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率連年下降卻要上市募資擴(kuò)產(chǎn)，上市前兩年還巨額“突擊分紅”，這一切都讓陽光乳業(yè)上市募資充滿悖論。
陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率連降，IPO募資卻主要用于擴(kuò)產(chǎn)
日前，陽光乳業(yè)的IPO申請獲受理。申報(bào)稿信息顯示，陽光乳業(yè)擬公開發(fā)行新股不超過7070萬股，募資6.01億元，擬用于江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測研發(fā)升級(jí)、安徽基地乳制品二期、營銷渠道和品牌推廣等項(xiàng)目的建設(shè)。其中，僅江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目就要花費(fèi)2.83億元，接近一半。
很矛盾的是，2018年~2020年，陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率分別為80.12%、77.10%、66.42%。在產(chǎn)能利用率不充足且連年下降的情況下，企業(yè)看起來根本沒有必要投入巨資擴(kuò)建生產(chǎn)基地。
還需注意的是，陽光乳業(yè)主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質(zhì)期短且受冷鏈運(yùn)輸限制，一般銷售區(qū)域半徑較小。在產(chǎn)能利用率連降的情況下，陽光乳業(yè)更沒有必要花費(fèi)近一半的募投資金在企業(yè)大本營擴(kuò)建原有生產(chǎn)基地。
上市前突擊分紅？
在IPO申報(bào)前兩年時(shí)間，陽光乳業(yè)還進(jìn)行了4次分紅，共分紅高達(dá)3.81億元。
2019年6月10日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于公司2018年度利潤分配方案的議案》，分紅5140萬元。
2019年11月30日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《江西陽光乳業(yè)股份有限公司關(guān)于2019年度現(xiàn)金股利分配方案》，分紅1億元。
2020年6月21日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于<公司2019年度利潤分配方案>的議案》，分紅8000萬元。
2021年4月18日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于公司2020年度利潤分配方案的議案》，分紅1.5億元。
陽光乳業(yè)實(shí)控人胡霄云間接持股企業(yè)高達(dá)97%的股份。毫無疑問，這些分紅絕大多數(shù)都進(jìn)了胡霄云的腰包。
增長乏力，屬區(qū)域型乳企
陽光乳業(yè)超9成營收來自江西本土，區(qū)域?qū)傩悦黠@，這或與其主營低溫乳制品有關(guān)系。以收入計(jì)算，陽光乳業(yè)的實(shí)力不強(qiáng)，且增長乏力。2018年~2020年，公司營收分別為5.4億、5.4億、5.2億，凈利潤分別為1.1億、1.04億、1.03億。
同期，陽光乳業(yè)的銷量則分別為5.55萬噸、5.42萬噸、4.9萬噸，其低溫乳制品的銷售價(jià)格從2018年的1.12萬元/噸增長到2020年的1.22萬元/噸?？梢婈柟馊闃I(yè)的市場占有率是在下降的，近年基本維持了營收水平主要依靠提價(jià)。
值得注意的是，伊利、蒙牛兩大乳業(yè)巨頭正在布局低溫乳產(chǎn)業(yè)。按照兩大巨頭的擴(kuò)張速度，大概率會(huì)大舉進(jìn)入江西市場，屆時(shí)陽光乳業(yè)能在多大程度上守住自己的本土“基本盤”還存疑。
陽光乳業(yè)也在努力開拓省外市場。2017年，陽光乳業(yè)與汕頭寶商共同設(shè)立福建陽光；2019年，陽光乳業(yè)又合作建立安徽陽光。但這兩省已經(jīng)有長富、衛(wèi)崗等著名乳企占領(lǐng)市場，陽光乳業(yè)想要搶占市場難度不低。數(shù)據(jù)顯示，2018～2020年陽光乳業(yè)來自省外的主營業(yè)務(wù)收入分別為1120.33萬元、812.47萬元、1147.98萬元。2020年，福建陽光虧損13.48萬元，安徽陽光虧損608.46萬元。
陽光乳業(yè)曾經(jīng)營奶粉業(yè)務(wù)，并有機(jī)會(huì)以此擺脫區(qū)域性乳企的地位。但在2016年1月份國家國家食品藥品監(jiān)督管理總局對(duì)乳企的食品安全審計(jì)中，陽光乳業(yè)旗下呼倫貝爾陽光乳業(yè)有限公司因部分生產(chǎn)場所、設(shè)備設(shè)施未持續(xù)保持生產(chǎn)許可條件、食品安全管理制度落實(shí)不到位、檢驗(yàn)?zāi)芰Σ蛔?、生產(chǎn)記錄不完整、檢驗(yàn)紀(jì)錄不真實(shí)，以及檢測儀器中保存的三聚氰胺檢測數(shù)據(jù)文件不符合如實(shí)記錄檢驗(yàn)情況要求等原因，被要求停產(chǎn)整改。
次年2月24日，內(nèi)蒙古自治區(qū)食藥監(jiān)局發(fā)布的文件顯示，呼倫貝爾陽光乳業(yè)的嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可延期換證，但在2017年2月27日許可證到期后不得生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉。這導(dǎo)致陽光乳業(yè)暫時(shí)失去了奶粉業(yè)務(wù)市場，錯(cuò)失時(shí)機(jī)。此后，陽光乳業(yè)在奶粉領(lǐng)域一直沒有任何起色，非常可惜。
陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率連年下降卻要上市募資擴(kuò)產(chǎn)，上市前兩年還巨額“突擊分紅”，這一切都讓陽光乳業(yè)上市募資充滿悖論。
陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率連降，IPO募資卻主要用于擴(kuò)產(chǎn)
日前，陽光乳業(yè)的IPO申請獲受理。申報(bào)稿信息顯示，陽光乳業(yè)擬公開發(fā)行新股不超過7070萬股，募資6.01億元，擬用于江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測研發(fā)升級(jí)、安徽基地乳制品二期、營銷渠道和品牌推廣等項(xiàng)目的建設(shè)。其中，僅江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目就要花費(fèi)2.83億元，接近一半。
很矛盾的是，2018年~2020年，陽光乳業(yè)產(chǎn)能利用率分別為80.12%、77.10%、66.42%。在產(chǎn)能利用率不充足且連年下降的情況下，企業(yè)看起來根本沒有必要投入巨資擴(kuò)建生產(chǎn)基地。
還需注意的是，陽光乳業(yè)主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質(zhì)期短且受冷鏈運(yùn)輸限制，一般銷售區(qū)域半徑較小。在產(chǎn)能利用率連降的情況下，陽光乳業(yè)更沒有必要花費(fèi)近一半的募投資金在企業(yè)大本營擴(kuò)建原有生產(chǎn)基地。
上市前突擊分紅？
在IPO申報(bào)前兩年時(shí)間，陽光乳業(yè)還進(jìn)行了4次分紅，共分紅高達(dá)3.81億元。
2019年6月10日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于公司2018年度利潤分配方案的議案》，分紅5140萬元。
2019年11月30日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《江西陽光乳業(yè)股份有限公司關(guān)于2019年度現(xiàn)金股利分配方案》，分紅1億元。
2020年6月21日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于<公司2019年度利潤分配方案>的議案》，分紅8000萬元。
2021年4月18日，陽光乳業(yè)召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于公司2020年度利潤分配方案的議案》，分紅1.5億元。
陽光乳業(yè)實(shí)控人胡霄云間接持股企業(yè)高達(dá)97%的股份。毫無疑問，這些分紅絕大多數(shù)都進(jìn)了胡霄云的腰包。
增長乏力，屬區(qū)域型乳企
陽光乳業(yè)超9成營收來自江西本土，區(qū)域?qū)傩悦黠@，這或與其主營低溫乳制品有關(guān)系。以收入計(jì)算，陽光乳業(yè)的實(shí)力不強(qiáng)，且增長乏力。2018年~2020年，公司營收分別為5.4億、5.4億、5.2億，凈利潤分別為1.1億、1.04億、1.03億。
同期，陽光乳業(yè)的銷量則分別為5.55萬噸、5.42萬噸、4.9萬噸，其低溫乳制品的銷售價(jià)格從2018年的1.12萬元/噸增長到2020年的1.22萬元/噸?？梢婈柟馊闃I(yè)的市場占有率是在下降的，近年基本維持了營收水平主要依靠提價(jià)。
值得注意的是，伊利、蒙牛兩大乳業(yè)巨頭正在布局低溫乳產(chǎn)業(yè)。按照兩大巨頭的擴(kuò)張速度，大概率會(huì)大舉進(jìn)入江西市場，屆時(shí)陽光乳業(yè)能在多大程度上守住自己的本土“基本盤”還存疑。
陽光乳業(yè)也在努力開拓省外市場。2017年，陽光乳業(yè)與汕頭寶商共同設(shè)立福建陽光；2019年，陽光乳業(yè)又合作建立安徽陽光。但這兩省已經(jīng)有長富、衛(wèi)崗等著名乳企占領(lǐng)市場，陽光乳業(yè)想要搶占市場難度不低。數(shù)據(jù)顯示，2018～2020年陽光乳業(yè)來自省外的主營業(yè)務(wù)收入分別為1120.33萬元、812.47萬元、1147.98萬元。2020年，福建陽光虧損13.48萬元，安徽陽光虧損608.46萬元。
陽光乳業(yè)曾經(jīng)營奶粉業(yè)務(wù)，并有機(jī)會(huì)以此擺脫區(qū)域性乳企的地位。但在2016年1月份國家國家食品藥品監(jiān)督管理總局對(duì)乳企的食品安全審計(jì)中，陽光乳業(yè)旗下呼倫貝爾陽光乳業(yè)有限公司因部分生產(chǎn)場所、設(shè)備設(shè)施未持續(xù)保持生產(chǎn)許可條件、食品安全管理制度落實(shí)不到位、檢驗(yàn)?zāi)芰Σ蛔?、生產(chǎn)記錄不完整、檢驗(yàn)紀(jì)錄不真實(shí)，以及檢測儀器中保存的三聚氰胺檢測數(shù)據(jù)文件不符合如實(shí)記錄檢驗(yàn)情況要求等原因，被要求停產(chǎn)整改。
次年2月24日，內(nèi)蒙古自治區(qū)食藥監(jiān)局發(fā)布的文件顯示，呼倫貝爾陽光乳業(yè)的嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可延期換證，但在2017年2月27日許可證到期后不得生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉。這導(dǎo)致陽光乳業(yè)暫時(shí)失去了奶粉業(yè)務(wù)市場，錯(cuò)失時(shí)機(jī)。此后，陽光乳業(yè)在奶粉領(lǐng)域一直沒有任何起色，非常可惜。
