隨著外賣“二選一”時代的終結(jié)，美團(tuán)花了數(shù)年時間打下的外賣江山，或會迎來新的挑戰(zhàn)。

很多人在恭喜美團(tuán)。

10月8日，針對“二選一”壟斷行為，市場監(jiān)管總局對美團(tuán)罰款34.42億元，相當(dāng)于去年銷售額的3%。

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這個比例低于此前阿里巴巴因壟斷案收到的罰單。

半年前，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴集團(tuán)作出行政處罰，責(zé)令其停止違法行為，并處以其2019年銷售額4%計182.28億元罰款。

相比于美團(tuán)714億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、超1500億元的流動資產(chǎn)，這筆罰款難以對美團(tuán)造成實質(zhì)性傷害。

資本市場喜氣洋洋，股價連續(xù)2個交易日上漲。

罰款落地的當(dāng)天，美團(tuán)股價報收256港元，上漲2.07%；10月11日，美團(tuán)上漲8.36%，報收277.4港元/股，創(chuàng)今年7月26日以來新高，市值約17014.85億港元。 

資金流向方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，近7日，南向資金凈買入美團(tuán)48.21億元，僅次于騰訊控股的70.72億元，排在第二位。

美團(tuán)利空出盡，就是利好？

外賣市場競對緊咬不放，重金下注的新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，近千萬名外賣騎手的社保問題懸而未決……王興期待的“一起更好”或許不會那么快到來。

據(jù)交銀國際預(yù)計，美團(tuán)盈利計劃將受影響，其3季度運營虧損將增至112億元，凈虧損113億元，調(diào)整后凈虧損65億元。

圖片基本盤迎挑戰(zhàn)

根據(jù)《行政處罰決定書》，在國內(nèi)主要外賣廠商中，美團(tuán)外賣市場份額中穩(wěn)居第一。

2018年-2020年，從平臺服務(wù)收入情況看，美團(tuán)外賣份額分別為67.3%、69.5%、70.7%；從平臺餐飲外賣訂單量看，其份額分別為62.4%、64.3%、68.5%。

對外賣市場的支配地位，也使得餐飲外賣業(yè)務(wù)成為美團(tuán)的基本盤。

查閱最近三年的年報發(fā)現(xiàn)，餐飲外賣為美團(tuán)貢獻(xiàn)了近6成的營收。

2020年，美團(tuán)實現(xiàn)1147.9億元的營收，其中餐飲外賣實現(xiàn)662.65億元的營收，在總營收中的占比為57.7%，是美團(tuán)收入占比第一的業(yè)務(wù)線。

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▲美團(tuán)收入結(jié)構(gòu)。

今年上半年，美團(tuán)餐飲外賣營收高達(dá)437億元，同比提升81.8%，一舉超過美團(tuán)到店、酒店及旅游以及新業(yè)務(wù)另外兩個板塊的收入總和，在總營收中的占比為54.1%。

充當(dāng)收入主力軍的同時，美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)無疑還是極好的流量入口。也借此，美團(tuán)多個業(yè)務(wù)版塊形成流量共享，嘗試業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第二季度，美團(tuán)累計交易用戶突破6.28億人，相當(dāng)于近一半國人在使用美團(tuán)。

同期，活躍商家數(shù)目突破770萬戶，其中簽訂“二選一”協(xié)議的商家比重不輕。

據(jù)《行政處罰決定書》，2018年-2020年，與美團(tuán)簽訂獨家合作協(xié)議的餐飲經(jīng)營者覆蓋全國31個省(自治區(qū)、直轄市)，在美團(tuán)平臺內(nèi)全部經(jīng)營者中占有較大比重，且比例逐年提高。

具體來看，2018年-2020年，與美團(tuán)簽訂獨家合作協(xié)議并繳納保證金的平臺內(nèi)經(jīng)營者累計163萬家，保證金金額累計12.89億元。

如今“二選一”協(xié)議被調(diào)查禁止后，這些商家與流量或會流到競爭對手手上。

對于美團(tuán)來說，如何維持入駐商家高粘性、維持用戶粘性、維持公司廣告業(yè)務(wù)變現(xiàn)率，成為當(dāng)務(wù)之急。

更多的影響則來自反壟斷對其核心業(yè)務(wù)的沖擊，后者可能從根本上動搖美團(tuán)的商業(yè)模式：餐飲外賣業(yè)務(wù)如果未來收入和利潤下滑，無疑是對美團(tuán)基本盤的重大沖擊。

“這意味著，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的基本模式，或?qū)l(fā)生調(diào)整?！币晃徊辉妇呙姆治鰩煂⑿岜硎?，對今天的美團(tuán)而言，34 億元的罰款不會讓其元氣大傷，但后續(xù)的“整改”可能會對美團(tuán)影響深遠(yuǎn)，“一些過去數(shù)年的打法，只能被鎖入柜中，但這也意味著美團(tuán)迎來轉(zhuǎn)型契機(jī)?！?br />
挑戰(zhàn)者正虎視眈眈。

9月16日據(jù)Tech星球消息，抖音已在直播間開始測試外賣入口，或采用直播帶貨的形式，頁面設(shè)計與美團(tuán)外賣類似。

老對手餓了么則在國慶前接入了微信支付，并上線長輩模式，主打買菜買藥功能，躍躍欲試。

隨著外賣“二選一”時代的終結(jié)，美團(tuán)花了6年時間打下的外賣江山，或會迎來新的挑戰(zhàn)。

圖片新業(yè)務(wù)燒錢不止

市場隨之關(guān)心的是，外賣業(yè)務(wù)被踩下急剎車后，誰來支撐美團(tuán)的無邊界式擴(kuò)張？

“萬物其實是沒有簡單邊界的，所以我不認(rèn)為要給自己設(shè)限。只要核心是清晰的——我們到底服務(wù)什么人？給他們提供什么服務(wù)？我們就會不斷嘗試各種業(yè)務(wù)?！比缤?年前王興向《財經(jīng)》解釋那般，這么多年，美團(tuán)一直在踐行“無邊界”。

擴(kuò)張的步伐不停，餐飲外賣、在線酒旅、到店、金融、網(wǎng)約車、共享充電寶、生鮮電商……美團(tuán)業(yè)務(wù)四面開花，涵蓋200多個品類。

與此同時，美團(tuán)付出了巨大的成本。

財報顯示，今年上半年，美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、共享出行等新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損172.83億元，虧損擴(kuò)大518%，虧損額度已超2020年全年。

而據(jù)媒體報道，從去年第四季度至今年第二季度，9個月的時間里，美團(tuán)以社區(qū)團(tuán)購、買菜為核心的新業(yè)務(wù)上累計虧損232億元。

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▲美團(tuán)歷年凈利潤情況。

反壟斷調(diào)查前，餐飲外賣業(yè)務(wù)作為美團(tuán)營收的基本盤，始終是美團(tuán)新業(yè)務(wù)最重要的輸血來源。

靴子落地后，餐飲外賣業(yè)務(wù)的輸血能力或?qū)⒈幌魅酰揽棵缊F(tuán)的現(xiàn)金流，目前的燒錢速度或難以繼續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，美團(tuán)的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流入凈額由2020年同期的56億元減少至29億元。

目前社區(qū)團(tuán)購賽道競爭白熱化，不進(jìn)則退，需要強(qiáng)大的現(xiàn)金流作為支撐繼續(xù)持久戰(zhàn)，一旦遭遇現(xiàn)金流問題，美團(tuán)寄予厚望的新業(yè)務(wù)將會受到極大限制。

但美團(tuán)很難也不能放棄對新業(yè)務(wù)的探索與投入。

餐飲外賣業(yè)務(wù)是美團(tuán)的營收支柱，但一直利潤微薄。

2020年，美團(tuán)外賣餐飲業(yè)務(wù)年收入超過600億元，但其凈利潤僅為28.3億元；2021年上半年，美團(tuán)437億元營收的外賣業(yè)務(wù)，僅貢獻(xiàn)35.63億元凈利潤，每單平均利潤僅有0.69元，其中有很大部分是靠廣告營銷收入貢獻(xiàn)的。

形成對比的是，同期美團(tuán)到店酒旅業(yè)務(wù)營收151.87億元，凈利為64.12億元，實屬利潤奶牛。

聯(lián)想其近70%的市場份額，有分析認(rèn)為，從流量和利潤兩方面來看，外賣業(yè)務(wù)已經(jīng)不足以代表美團(tuán)的未來。

美團(tuán)眼前的現(xiàn)實問題是，如何應(yīng)對不好看的財務(wù)報表，如何守住外賣基本盤，迅速開拓新市場，找到能夠支撐公司下一個5至10年增長的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)——如同其當(dāng)初開拓外賣市場、推動萬億市值大門那樣。

圖片騎手社保費用壓力

騎手被困系統(tǒng)，美團(tuán)也被輿論所困。

一方面，美團(tuán)因高傭金率飽受爭議。

為了緩解輿論壓力，自5月起，美團(tuán)推行費率透明化試點，改變原來粗放的一刀切收費方式，將原來的平臺服務(wù)費拆分成技術(shù)服務(wù)費和履約服務(wù)費兩部分，轉(zhuǎn)為分條目、階梯式收費。

另一方面，美團(tuán)頻頻被曝不給外賣騎手繳納社保、算法不斷縮短送餐時間、倒逼騎手注冊個體工商戶，因平臺從業(yè)者權(quán)益保障問題被約談。

對此，王興的回應(yīng)是：“在短期的未來，我們將積極就購買員工工傷保險方面與政府合作，我們將為所有外賣騎手投保，并在他們工作期間保證他們的安全。”

10月8日，開出罰款單的同時，市場監(jiān)管總局還向美團(tuán)發(fā)出《行政指導(dǎo)書》，要求其圍繞完善平臺傭金收費機(jī)制和算法規(guī)則、維護(hù)平臺內(nèi)中小餐飲商家合法利益、加強(qiáng)外賣騎手合法權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行全面整改。

監(jiān)管加強(qiáng)，美團(tuán)為騎手繳納社保的問題，迫在眉睫。

據(jù)財報，截至2020年末，共有950萬名外賣騎手通過美團(tuán)增收，美團(tuán)當(dāng)期餐飲外賣騎手成本為486.93億元；2021年第二季度，這一成本達(dá)155億元，同比增長53%。

根據(jù)現(xiàn)行社保政策，倘若美團(tuán)為目前旗下所有騎手繳納社保的話，按照最低32%社保繳納比例(20%養(yǎng)老+10%醫(yī)療+1.8%失業(yè))來算，美團(tuán)每年至少要額外支出約156億元，一年僅外賣騎手成本達(dá)643億元。

據(jù)36氪-未來消費估算，美團(tuán)因社保問題每年固定增加的成本支出在100億元左右。

如此一來，美團(tuán)用人成本將劇增，外賣的利潤空間會發(fā)生變化，直接改變著美團(tuán)未來1-3年的營收狀況。

財報顯示，美團(tuán)2020年全年凈利潤47.1億元，全部用于買社保也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而一旦增加巨額用人支出、擴(kuò)張外賣業(yè)務(wù)規(guī)模，剛被罰34億元的美團(tuán)年內(nèi)越發(fā)難扭虧為盈，虧損期或會再延長。

這也意味著，對于美團(tuán)來說，另一把達(dá)摩克利斯之劍還懸在頭上。