如果行業(yè)復(fù)蘇，采購需求從終端客戶傳導(dǎo)至加工企業(yè)尚需一定周期，轉(zhuǎn)化為實際訂單也會受多種因素影響。

白卡紙巨頭提價，引發(fā)造紙板塊集體狂飆，中順潔柔或許只是跟風(fēng)而已。

同花順數(shù)據(jù)顯示，造紙板塊9月23日狂漲9.31%，但次日便遭遇4.59%的大跌。中順潔柔23日雖然尾盤觸及漲停，但主力資金信心不足，最終以上漲9.21%收盤，次日低開后迅速下挫達(dá)5.71%，最終收盤下跌4.71%。

無論是上半年的業(yè)績表現(xiàn)，還是全年的業(yè)績預(yù)測，中順潔柔或許都與“紙茅”身份漸行漸遠(yuǎn)。

一邊提價一邊停機(jī)

公開信息顯示，APP(中國)自2021年9月1日起，針對寧波亞洲漿紙業(yè)有限公司和廣西金桂漿紙業(yè)有限公司生產(chǎn)的所有產(chǎn)品漲價200/噸(含稅)。博匯紙業(yè)針對生產(chǎn)的所有卡紙產(chǎn)品，自2021年9月1日起，在目前售價基礎(chǔ)上上調(diào)200/噸(含稅)。晨鳴紙業(yè)白卡、銅版卡產(chǎn)品自8月26日起漲價200/噸。萬國紙業(yè)決定自2021年8月25日，生產(chǎn)的白卡紙全系列產(chǎn)品在目前執(zhí)行價格的基礎(chǔ)上統(tǒng)一漲價200/噸。

進(jìn)入9月下旬以后，受全國能耗雙控力度加大以及紙漿與紙價倒掛的影響，APP(中國)發(fā)布停機(jī)通知稱，金東工廠9月19日-30日各機(jī)臺輪流停機(jī)，合計停機(jī)14天，減少銅版紙供應(yīng)量2.7萬噸。

晨鳴集團(tuán)發(fā)布停機(jī)通知稱，江西晨鳴自9月22日起停止所有接單，并10月份停機(jī)20天，減少白卡紙供應(yīng)2萬噸；壽光晨鳴10月份提高海外供應(yīng)量，減少白卡紙內(nèi)貿(mào)供應(yīng)1.5萬噸；湛江晨鳴10月份停機(jī)限產(chǎn)，降低市場投放1.5萬噸。

博匯紙業(yè)發(fā)布停機(jī)通知稱，江蘇博匯紙業(yè)自9月8日開始，各機(jī)臺輪流停機(jī)，截止9月18日，減少白卡紙供應(yīng)量5.2萬噸；計劃9月19日-29日各機(jī)臺全面停機(jī)，預(yù)計減少白卡紙供應(yīng)量6.5萬噸。

山鷹紙業(yè)銷售有限公司9月15日發(fā)布停機(jī)通知稱，受錯峰限電、區(qū)域疫情、原料及煤炭等原輔材料價格飛漲等影響，現(xiàn)計劃對部分機(jī)臺進(jìn)行停機(jī)檢修，為了方便貴司及早安排原紙采購計劃，現(xiàn)告知停機(jī)計劃。根據(jù)產(chǎn)能測算，本次停機(jī)預(yù)計減產(chǎn)1.7萬噸。

業(yè)內(nèi)人士指出，同種類紙企停產(chǎn)的原因主要是紙漿的價格維持在高位水平，成本居高不下，壓縮了企業(yè)的利潤空間，紙漿價格與紙價格倒掛，不得不停產(chǎn)或減產(chǎn)。

券商調(diào)低中順預(yù)期

盡管中研普華研究員張星認(rèn)為目前白卡紙已經(jīng)供大于求，行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的情況，但券商對相關(guān)巨頭的業(yè)績預(yù)測并不悲觀。

今年上半年，造紙板塊共有12家上市公司凈利潤同比翻番，青山紙業(yè)同比增幅達(dá)到887%，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、齊峰新材、安妮股份增幅均超過200%。從12家機(jī)構(gòu)給出的今年凈利潤預(yù)測來看，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)業(yè)績翻倍，太陽紙業(yè)、華泰股份、仙鶴股份、岳陽林紙增幅超70%。

不過，這種大好局面并沒有降臨到中順潔柔身上。

中順潔柔中報公布以后，有8家券商相繼發(fā)布研報，其中兩家給予“增持”評級，6家給予“買入”評級，但多家券商下調(diào)全年業(yè)績預(yù)期。

東吳證券表示，根據(jù)2021上半年業(yè)績下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2021-2023凈利潤為9.1、12.1、15.3億元(原值為13.6、17.8、21.4億元)，對應(yīng)PE分別為24、18、14x。管理層磨合期疊加外部原材料高位因素，短期業(yè)績或有所波動，但中長期看個護(hù)品類有望帶來第二增長曲線，下調(diào)至“增持”評級。

安信證券的預(yù)期最為悲觀，預(yù)計中順潔柔今年凈利潤為7.15億元，同比下降21%，2022年~2023年的凈利潤分別為8.56億元、10.15億元，分別增長19.7%、18.6%，維持買入-A投資評級。

國金證券表示，根據(jù)公司上半年業(yè)績表現(xiàn)及對未來生活用紙行業(yè)的判斷，下調(diào)21-23年EPS至0.75、0.89、1.06元，下調(diào)幅度為16.5%、20%、22.6%，考慮到公司中長期成長性，維持“買入”評級。

即使維持“強(qiáng)烈推薦”的華福證券也表示，考慮原料端成本壓力，下調(diào)公司毛利率預(yù)測，預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利潤為10.28億元、12.06億元和13.65億元(原值12.77億元、14.71億元和15.39億元)，對應(yīng)PE分別為23倍、20倍和18倍。