2017-2019年，瑞豐銀行不良率“恰好”處于近7年較低水平；在臨近上會審核日的2020年三季度，其不良率則壓縮至近7年最低值。2018-2020年，瑞豐銀行總體不良率呈下降趨勢，“恰好”與可疑類和損失類高風(fēng)險(xiǎn)貸款的走勢相反。

　　浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“瑞豐銀行”，601528.SH)IPO申請于2021年1月7日獲得證監(jiān)會審核通過，成為2021年度首家過會的銀行，也是浙江省首家上市農(nóng)商銀行，并于6月25日正式登陸上交所主板。兩個月后的8月24日，瑞豐銀行發(fā)布上市后首份半年報(bào)，上半年，瑞豐銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.42億元，同比增長2.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，同比增長12.75%。

　　根據(jù)分析，利息凈收入增加及營業(yè)支出減少是瑞豐銀行上半年凈利潤增幅高于營收增幅的主要原因。具體來看，與凈利潤相比，瑞豐銀行的營收增速相對較慢，主要是由于占比較大的利息凈收入增長較慢所致。數(shù)據(jù)顯示，瑞豐銀行上半年實(shí)現(xiàn)利息凈收入14.52億元，同比增長0.33億元，增幅僅為2.33%，比營收增速還要低。

　　或許凈利潤增速低于營收增速還有一個原因就是加大信用減值的力度，從而導(dǎo)致不良貸款率繼續(xù)下降。截至2021年6月末，瑞豐銀行的不良貸款率為1.29%，比2020年年末下降0.03個百分點(diǎn)，同時(shí)撥備覆蓋率比2020年年末提升13.42個百分點(diǎn)至247.83%。

　　瑞豐銀行前身是1987年成立的浙江省紹興縣信用合作社聯(lián)社，2005年改制為浙江紹興縣農(nóng)村合作銀行，2011年改制為浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行。在此次IPO上會審核過程中，瑞豐銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)是中是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的問題。

　　“恰到好處”的不良率變動

　　數(shù)據(jù)顯示，2013-2019年，瑞豐銀行不良貸款率分別為1.43%、1.84%、1.72%、1.81%、1.56%、1.46%、1.35%，不良貸款余額分別為5.39億元、7.42億元、7.04億元、7.65億元、7.27億元、7.78億元、8.64億元。通過上述7年數(shù)據(jù)可知，除了2013年，瑞豐銀行不良貸款率按高低排列可明顯分為兩個階段，第一個階段是2014-2016年，瑞豐銀行不良貸款率處于較高水平，均在1.7%以上，第二個階段是2017-2019年，這正好是瑞豐銀行再次申請上市的時(shí)間段，其不良貸款率“恰好”處于較低的水平，最高值僅為1.56%。

　　更值得玩味的是，截至2020年三季度末，瑞豐銀行的不良貸款率進(jìn)一步壓縮至1.08%，比2019年1.35%的最低值還要低，甚至達(dá)到了同行中的優(yōu)等水平。但這里有個時(shí)間點(diǎn)需要注意，由于2021年1月7日是瑞豐銀行上會審核日，而此時(shí)更新的最新數(shù)據(jù)即為2020年三季度的業(yè)績報(bào)告——這里的蹊蹺之處頗為微妙。

　　在不良貸款率變動幅度較為異常的同時(shí)，瑞豐銀行處理不良貸款的方式也在IPO進(jìn)程中招致監(jiān)管的質(zhì)疑。招股書顯示，2004-2013年，瑞豐銀行未采用不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式化解不良貸款，主要是通過呆賬核銷的方式消化不良，這也是行業(yè)較為通行的做法。但隨著上市申請時(shí)間的臨近，從2014年開始，瑞豐銀行開始改變化解不良貸款的方式，即由呆賬核銷改為密集出售不良資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年，瑞豐銀行轉(zhuǎn)出的貸款本金分別為6.51億元、9.13億元、5.75億元，合計(jì)約為21.4億元。通過這一系列的轉(zhuǎn)移出帳的操作，瑞豐銀行的不良貸款率迅速下降，并且遠(yuǎn)低于同期其他農(nóng)商行。

　　而且，除了不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出表引發(fā)廣泛質(zhì)疑外，瑞豐銀行對貸款種類的劃分方式也同樣存疑。招股書顯示，2014-2016年及2017年上半年，瑞豐銀行的重組貸款分別為4.45億元、4.91億元、9.56億元、9.83億元，但重組類貸款中有超過90%未劃入不良貸款，這甚至引起了監(jiān)管的高度關(guān)注。在發(fā)審委會議中，監(jiān)管就瑞豐銀行重組貸款中未劃入不良貸款比例較高的原因及合理性，重組及逾期貸款是否存在分類不準(zhǔn)確、減值準(zhǔn)備計(jì)提不充分的情形，是否存在變相降低不良貸款率的情形提出問詢。

　　實(shí)際上，在上述7年不良貸款率數(shù)據(jù)中，2014年其實(shí)是一個時(shí)間拐點(diǎn)，2014年過后的3年，瑞豐銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量明顯惡化，體現(xiàn)為連續(xù)3年不良貸款率超過1.7%。通過上述分析可知，正是從2014年開始，瑞豐銀行在核銷呆賬的基礎(chǔ)上通過轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包化解不良，3年內(nèi)轉(zhuǎn)出貸款本金高達(dá)21.3億元，正是通過這種近乎簡單粗暴的方式導(dǎo)致瑞豐銀行不良貸款率在隨后的3年(2017-2019年)大幅下降。

　　對此，瑞豐銀行在招股書中表示，公司未來仍存在由于貸款組合質(zhì)量惡化而導(dǎo)致不良貸款及不良貸款率上升的可能。根據(jù)招股書的披露，截至2017年6月30日，從行業(yè)來看，瑞豐銀行公司貸款主要投向制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，前述兩個行業(yè)貸款占公司貸款的比例分別為63.01%、13.18%。而在制造業(yè)貸款中，紡織業(yè)貸款投放比例達(dá)34.77%，而紡織業(yè)不良貸款率高達(dá)2.02%。目前來看，由于近幾年紡織行業(yè)景氣度不高，若紹興地區(qū)紡織業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、盈利惡化等問題，將對瑞豐銀行的貸款質(zhì)量及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　脫胎于紹興縣信用合作社聯(lián)合社的瑞豐銀行，發(fā)放貸款的行業(yè)和區(qū)域具有很大的局限性，主要集中于紹興市。截至2020年年末，瑞豐銀行92.30%以上的客戶貸款集中于紹興市，而該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已現(xiàn)頹勢——2018-2020年，紹興市GDP增速分別為7.1%、7.2%、3.3%，2020年已呈斷崖式下跌，作為典型周期性行業(yè)的地方中小銀行所處的困境由此可見一斑。

　　除了行業(yè)和區(qū)域所受的局限性外，瑞豐銀行還面臨著客戶多為中小企業(yè)的困境。一般而言，與大型企業(yè)相比，中小微企業(yè)的規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低、財(cái)務(wù)信息透明度較低。截至2020年年末，瑞豐銀行中小微型企業(yè)貸款客戶數(shù)量為5125戶，占全行公司類貸款客戶的99.86%，且該行中小微企業(yè)貸款余額為246.51億元，占全行公司貸款總額的98.62%。

　　目前來看，這種貸款結(jié)構(gòu)很可能是隱患，資產(chǎn)質(zhì)量前景堪憂。數(shù)據(jù)顯示，在瑞豐銀行五類不良貸款中，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的可疑類貸款、損失類貸款占比則不斷攀升。如上表所示，2018-2020年年末，瑞豐銀行可疑類貸款余額分別為2.83億元、3.22億元、4.31億元，2019年、2020年同比增速分別為13.8%、33.9%，占比分別為0.53%、0.5%、0.56%；損失類貸款余額分別為2352.9萬元、2795.1萬元、4149.6萬元，2019年、2020年同比增速分別為18.8%、48.5%，占比分別為0.04%、0.04%、0.05%。

　　由此可見，最近3年，瑞豐銀行可疑類貸款和損失類貸款均呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢，2020年末，瑞豐銀行這兩類不良貸款的損失風(fēng)險(xiǎn)幾乎達(dá)到了瑞豐銀行同期凈利潤的一半，瑞豐銀行經(jīng)營壓力和資產(chǎn)質(zhì)量壓力陡然凸顯。不過，令人感到詫異的是，2018-2020年，瑞豐銀行報(bào)表披露的總體不良貸款率分別為1.46%、1.35%、1.32%，與上述兩類風(fēng)險(xiǎn)較高貸款不斷上升的走勢正好相反，呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。